PMI សមាស (Composite PMI) របស់ Eurozone តាមការវាស់វែង HCOB បានចេញមក 48.6 នៅខែមេសា។ នេះទាបជាងការរំពឹងទុក 50.2។
តម្លៃក្រោម 50 មានន័យថា សកម្មភាពអាជីវកម្មសរុបកំពុងរួញតូច (សេដ្ឋកិច្ចថយចុះ)។ តម្លៃលើស 50 មានន័យថា សកម្មភាពអាជីវកម្មសរុបកំពុងពង្រីក (សេដ្ឋកិច្ចកើនឡើង)។
បើមើលត្រឡប់ក្រោយ ទិន្នន័យ PMI សមាសខ្សោយនៅខែមេសា 2025 ជាសញ្ញាច្បាស់ថា សេដ្ឋកិច្ចកំពុងធ្លាក់ចុះនៅពាក់កណ្ដាលចុងឆ្នាំនោះ។ តម្លៃ 48.6 ដែលទាបខ្លាំងពីកម្រិត 50 (កម្រិតបំបែក “កើន/ថយ”) ធ្វើឱ្យយើងរំពឹងថា ធនាគារកណ្ដាលអឺរ៉ុប (ECB) នឹងបង្វែរទៅការបន្ធូរគោលនយោបាយ (កាត់អត្រាការប្រាក់ ដើម្បីជួយសេដ្ឋកិច្ច)។ ECB ក៏បានអនុវត្ត ដោយកាត់អត្រាការប្រាក់ដាក់ប្រាក់ (main deposit rate = អត្រាដែលធនាគារដាក់ប្រាក់នៅ ECB ទទួលបាន/បង់) ចំនួន 50 basis points រវាងខែកញ្ញា និងធ្នូ 2025 (basis point = 0.01%; 50 = 0.50%)។
បរិបទនេះធ្វើឱ្យយើងប្រុងប្រយ័ត្នលើប្រាក់អឺរ៉ូ ទោះបីថ្មីៗនេះមានស្ថេរភាពក៏ដោយ។ ដោយសារផលិតកម្មឧស្សាហកម្មអាល្លឺម៉ង់សម្រាប់ខែកុម្ភៈ 2026 កើនត្រឹមតែ 0.2% ពីខែមុន (month-on-month = ប្រៀបធៀបទៅខែមុន) ភាពខ្សោយមូលដ្ឋាននៅតែមាន។ យើងមើលឃើញថា ការទិញ put options លើគូ EUR/USD (put option = កិច្ចសន្យាអាចលក់នៅតម្លៃកំណត់ ដើម្បីការពារពេលតម្លៃធ្លាក់) អាចមានប្រយោជន៍ ដោយដាក់គោលដៅក្រោម 1.05 ជាវិធានការការពារហានិភ័យ (hedge = ការការពារការខាតបង់) ប្រសិនបើមានការធ្លាក់ចុះម្តងទៀត។
ទីផ្សារភាគហ៊ុនអឺរ៉ុប ជាពិសេស EURO STOXX 50 ហាក់បីដូចជាបានគិតបញ្ចូល “ការចុះថយបែបទន់” (soft landing = សេដ្ឋកិច្ចថយតែបន្តិច មិនចូលរលំខ្លាំង) ដែលមិនទាន់ប្រាកដ។ សូចនាករភាពប្រែប្រួល VSTOXX (volatility index = សូចនាករបង្ហាញកម្រិតការរំញ័រតម្លៃ/ការភ័យខ្លាចទីផ្សារ) កំពុងជួញដូរខិតជិតកម្រិតទាប 14.5 ដែលយើងចាត់ទុកថា ទំនុកចិត្តស្រួលពេក ដោយសារភាពមិនប្រាកដ។ យើងកំពុងពិចារណាវិធីការពារ ដូចជា ទិញ call options លើ VSTOXX (call option = កិច្ចសន្យាអាចទិញនៅតម្លៃកំណត់ បើសូចនាករកើន) ឬបង្កើត put spreads ខាងធ្លាក់ (bearish put spread = យុទ្ធសាស្ត្រទិញ put មួយ និងលក់ put មួយផ្សេង ដើម្បីកាត់បន្ថយថ្លៃ និងកំណត់ហានិភ័យ) លើសូចនាករភាគហ៊ុនអឺរ៉ុបធំៗ ដើម្បីការពារប្រសិនបើទីផ្សារធ្លាក់។
ផ្លូវអត្រាការប្រាក់ពីនេះទៅមុខ មិនសូវច្បាស់។ ខណៈការយឺតយ៉ាវដែលចាប់ផ្តើមនៅឆ្នាំ 2025 គាំទ្រឱ្យមានការកាត់បន្ថែម ក៏ដោយ ប៉ុន្តែ សន្ទស្សន៍តម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់ស្តង់ដារអឺរ៉ុប (HICP = សន្ទស្សន៍វាស់អត្រាឡើងថ្លៃ/អត្រាអតិផរណា) សម្រាប់ខែមីនា 2026 ចេញមក 2.7% ខ្ពស់បន្តិចពីការព្យាករណ៍ 2.5%។ ស្ថានភាពនេះបង្ហាញថា អាចត្រូវដាក់ទីតាំងសម្រាប់ “ខ្សែកោងផលចំណេញស្មើជាង” (flatter yield curve = ភាគខុសគ្នារវាងអត្រាការប្រាក់រយៈខ្លី និងរយៈវែងតូចลง) ព្រោះទីផ្សារអាចកំពុងប៉ាន់ប្រមាណលើល្បឿនកាត់អត្រាការប្រាក់របស់ ECB លឿនពេក។
