USD/JPY បានជួញដូរជិត 159.45 នៅថ្ងៃព្រហស្បតិ៍ ប្រែប្រួលតិចតួចក្នុងថ្ងៃ និងនៅជិតកំពូលថ្មីៗ បន្ទាប់ពីឡើង ៣ វគ្គជាប់គ្នា។ តម្រូវការដុល្លារអាមេរិកត្រូវបានគាំទ្រដោយភាពតានតឹងភូមិសាស្ត្រនយោបាយជុំវិញច្រកសមុទ្រ Hormuz ដែលរក្សាតម្លៃថាមពលឲ្យខ្ពស់។
តម្លៃប្រេងឡើងខ្ពស់ បង្កើនការរំពឹងថាអតិផរណា (តម្លៃទំនិញ និងសេវាឡើង) នៅសហរដ្ឋអាមេរិកនឹងមានសម្ពាធកើនឡើង។ ទីផ្សារបានបន្ថយការរំពឹងទុកអំពីការបន្ធូរគោលនយោបាយរបស់ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve/Fed) ក្នុងរយៈពេលខ្លី ហើយកំពុងកំណត់តម្លៃថាមានលទ្ធភាពខ្ពស់ដែលអត្រាការប្រាក់នឹងនៅដដែលដល់ចុងឆ្នាំ។
ទិន្នន័យអាមេរិកគាំទ្រតម្រូវការដុល្លារ
ទិន្នន័យអាមេរិកក៏បង្ហាញពីសន្ទុះសេដ្ឋកិច្ចមាំមួន។ លទ្ធផល PMI របស់ S&P Global (សូចនាករស្ទង់មតិអាជីវកម្ម ដែលវាស់កម្រិតពង្រីក/ថយចុះនៅវិស័យផលិត និងសេវាកម្ម) បង្ហាញការពង្រីកខ្លាំងជាងការរំពឹងទុក ទោះមានការកើនតិចតួចនៃចំនួនអ្នកស្នើសុំអត្ថប្រយោជន៍គ្មានការងារប្រចាំសប្ដាហ៍ (initial jobless claims) ក៏ដោយ។
ប្រាក់យ៉េនជប៉ុននៅតែស្ថិតក្រោមសម្ពាធ ព្រោះជប៉ុនពឹងផ្អែកខ្លាំងលើថាមពលនាំចូល។ ការរំពឹងថាធនាគារកណ្ដាលជប៉ុន (Bank of Japan/BoJ) នឹងធ្វើឲ្យគោលនយោបាយតឹងរឹង (ដូចជាដំឡើងអត្រាការប្រាក់) ត្រូវបានពន្យារចេញទៅខាងមុខ ដោយទីផ្សារភាគច្រើនរំពឹងថាកិច្ចប្រជុំបន្ទាប់នឹងមិនផ្លាស់ប្តូរ ហើយអាចមានការដំឡើងអត្រាក្រោយមកក្នុងឆ្នាំ។
ថ្លៃថាមពលកើនឡើង បានបន្ថែមកង្វល់អំពីអតិផរណានាំចូលនៅជប៉ុន (តម្លៃនាំចូលថ្លៃឡើងធ្វើឲ្យតម្លៃក្នុងស្រុកកើន)។ អតិផរណាក្នុងស្រុកជប៉ុននៅតែមធ្យមបើប្រៀបធៀបនឹងនិន្នាការពិភពលោក ដែលអាចកំណត់ល្បឿននៃការធ្វើឲ្យគោលនយោបាយតឹងរឹង។
អាជ្ញាធរក៏បានព្រមានថាកំពុងតាមដានចលនាប្រាក់យ៉េនយ៉ាងជិតស្និទ្ធ។ វាធ្វើឲ្យមានការប្រុងប្រយ័ត្នជុំវិញកម្រិត 160 ព្រោះហានិភ័យអន្តរាគមន៍ (រដ្ឋចូលទិញ/លក់រូបិយប័ណ្ណដើម្បីប៉ះពាល់តម្លៃ) អាចបន្ថយការឡើងខ្លាំងលើសកម្រិតនោះ។
ភាពខុសគ្នាគោលនយោបាយ និងអត្ថន័យសម្រាប់ការជួញដូរ
រឿងសំខាន់មិនបានផ្លាស់ប្តូរទេ៖ ភាពខុសគ្នានៃគោលនយោបាយរវាង Fed ដែលមានទិសដៅតឹងរឹង (hawkish៖ ងាកទៅរកអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ ដើម្បីទប់អតិផរណា) និង BoJ ដែលមានទិសដៅបន្ធូរ (dovish៖ ចង់រក្សាអត្រាទាប ដើម្បីគាំទ្រកំណើន) កំពុងពង្រីក។ ការកំណត់តម្លៃរបស់ទីផ្សារ តាម CME FedWatch Tool (ឧបករណ៍វាស់ការរំពឹងទុករបស់ទីផ្សារលើអត្រា Fed ពីតម្លៃកិច្ចសន្យាអនាគត) បង្ហាញថាមានលទ្ធភាពលើស 85% ដែល Fed នឹងរក្សាអត្រាការប្រាក់ឲ្យនៅដដែលរហូតដល់ត្រីមាសទី 3។ ភាពខុសគ្នាអត្រាការប្រាក់ខ្លាំង (interest rate differential៖ អត្រាអាមេរិកខ្ពស់ជាងជប៉ុន) ជំរុញឲ្យមានការចូលចិត្តកាន់កាប់ដុល្លារអាមេរិកជាងប្រាក់យ៉េន។
ទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចថ្មីៗផ្ដល់លំហឲ្យ Fed រក្សាជំហរ ដោយ S&P Global Services PMI សម្រាប់ខែមីនា ចេញមក 54.8 ដែលបង្ហាញការពង្រីកខ្លាំង។ ភាពមាំមួននេះកើតឡើងពេលភាពតានតឹងនៅច្រកសមុទ្រ Hormuz បន្តជំរុញ Brent crude futures (កិច្ចសន្យាអនាគតប្រេង Brent៖ តម្លៃកំណត់សម្រាប់ទិញ/លក់នៅពេលអនាគត) ឲ្យឡើងលើស $115 ក្នុងមួយបារ៉ៃល (barrel) បង្កើតកង្វល់អតិផរណា ដែលធ្វើឲ្យ Fed ប្រុងប្រយ័ត្ន។ បរិយាកាសសេដ្ឋកិច្ចខ្លាំង និងអតិផរណានៅខ្ពស់ (sticky inflation៖ មិនងាយធ្លាក់ចុះ) គាំទ្រដុល្លារ។
ផ្នែកជប៉ុន ការពឹងផ្អែកនាំចូលថាមពលធ្វើឲ្យងាយរងផលប៉ះពាល់ពីតម្លៃប្រេងខ្ពស់ ប៉ុន្តែ BoJ មានលំហចលនាតិច។ ដោយអតិផរណាស្នូល (core inflation៖ អតិផរណាដកចេញអាហារ និងថាមពលដែលប្រែប្រួលខ្លាំង) ចុងក្រោយនៅ 2.2% សម្ពាធក្នុងស្រុកមិនខ្លាំងគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីបង្ខំឲ្យមានការដំឡើងអត្រាធំៗឆាប់ៗ។ ដូច្នេះ ប្រាក់យ៉េននៅតែងាយខ្សោយបន្ថែម ទល់នឹងដុល្លារដែលផ្តល់ផលចំណេញខ្ពស់ជាង (high-yielding dollar៖ អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ជាង)។
សម្រាប់អ្នកជួញដូរក្នុងទីផ្សារឧបករណ៍ដេរីវ៉ាទីវ (derivatives៖ ឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុដែលតម្លៃអាស្រ័យលើទ្រព្យដើម) វាសំដៅទៅកាន់យុទ្ធសាស្ត្រដែលចំណេញពីការឡើងបន្តិចម្តងៗរបស់ USD/JPY ដូចជាទិញ call options (សិទ្ធិទិញ៖ សិទ្ធិ—not កាតព្វកិច្ច—ក្នុងការទិញនៅតម្លៃកំណត់) ជាមួយតម្លៃ strike (តម្លៃអនុវត្តសិទ្ធិ) ជុំវិញ 161.00។ ប៉ុន្តែ ហានិភ័យត្រឡប់ចុះលឿនដោយសារអន្តរាគមន៍ផ្លូវការខ្ពស់ខ្លាំង នៅពេលជិតកម្រិត 160.00។ ដូច្នេះ ការរៀបចំជា bull call spreads (ទិញ call តម្លៃ strike ទាប ហើយលក់ call តម្លៃ strike ខ្ពស់ ដើម្បីកំណត់ចំណេញ និងខាត) ជាវិធីប្រុងប្រយ័ត្ន ដើម្បីគ្រប់គ្រងភាពរំញ័រខ្លាំង (volatility៖ ការប្រែប្រួលតម្លៃឡើងចុះខ្លាំង) ដែលអន្តរាគមន៍អាចបង្កឲ្យកើតឡើង។
យើងត្រូវចងចាំការធ្លាក់ចុះយ៉ាងលឿននៅនិទាឃរដូវ 2024 ពេលអាជ្ញាធរជប៉ុនចំណាយប្រមាណ ¥9.8 ទ្រីលាន ដើម្បីការពាររូបិយប័ណ្ណ បន្ទាប់ពី USD/JPY ឆ្លងកាត់កម្រិត 160 ជាលើកដំបូង។ ទិន្នន័យអតីតកាលបង្ហាញថា អន្តរាគមន៍អាចធ្វើឲ្យគូនេះធ្លាក់ 3 ទៅ 5 យ៉េនក្នុងប៉ុន្មានម៉ោង បង្កឲ្យបាត់បង់ទីតាំងប្រើអានុភាពប្រាក់កម្ចី (leveraged positions៖ ប្រើប្រាក់ខ្ចីដើម្បីបង្កើនទំហំជួញដូរ)។ បទពិសោធន៍នេះធ្វើឲ្យការកាន់កាប់ទីតាំងទិញដុល្លារដោយផ្ទាល់ (outright long positions) លើស 160 មានហានិភ័យខ្ពស់ និងត្រូវការវិធីសាស្ត្រកំណត់ហានិភ័យឲ្យច្បាស់។
