USD/JPY កំពុងខិតជិតកម្រិត 160 ម្តងទៀត ខណៈប្រាក់ដុល្លារ​អាមេរិក (USD) ទទួលបានការគាំទ្រពីលំហូរទុន “សុវត្ថិភាព” (safe-haven flows៖ លំហូរប្រាក់ទៅកាន់ទ្រព្យសម្បត្តិដែលគេមើលថាសុវត្ថិភាពពេលទីផ្សារអស្ថិរភាព)។ អាជ្ញាធរ​ជប៉ុន​បានបញ្ជាក់ជាថ្មីថា ពួកគេ​ត្រៀមអន្តរាគមន៍ (intervene៖ ចូលទៅទិញ/លក់រូបិយប័ណ្ណក្នុងទីផ្សារ ដើម្បីប្តូរទិសដៅអត្រាប្តូរ) ដើម្បីដោះស្រាយភាពទន់ខ្សោយរបស់យេន (JPY)។

OCBC រំពឹងថា ធនាគារកណ្តាលជប៉ុន (BoJ) នឹងដំឡើងអត្រាការប្រាក់ 25bp (basis point៖ 1bp = 0.01%; 25bp = 0.25%) ទៅ 1.0% នៅថ្ងៃទី 28 ខែមេសា។ ទីផ្សារក៏កំពុងប៉ាន់តម្លៃហានិភ័យនៃ “hawkish hold” (រក្សាអត្រាការប្រាក់ដដែល ប៉ុន្តែផ្ញើសារតឹងរ៉ឹងថាអាចដំឡើងបន្តឆាប់ៗ) ផងដែរ។

ហានិភ័យពីកិច្ចប្រជុំធនាគារកណ្តាលជប៉ុន

បើ BoJ មិនដំឡើងអត្រាការប្រាក់ USD/JPY អាចឡើងចូលតំបន់ 160+។ នេះអាចបង្កើនឱកាសអន្តរាគមន៍ពីក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ (Ministry of Finance៖ អាជ្ញាធរមានតួនាទីចម្បងលើការអន្តរាគមន៍រូបិយប័ណ្ណ) ដើម្បីរុញគូរូបិយប័ណ្ណនេះឱ្យត្រឡប់ទៅជិត 155។

ធនាគារជាតិស្វីស (Swiss National Bank) ក៏បានបញ្ជាក់ថា ត្រៀមអន្តរាគមន៍ ដើម្បីកម្រិតភាពខ្លាំងរបស់ប្រាក់ហ្វ្រង់ស្វីស (CHF)។

ដោយ USD/JPY ខិតជិតកម្រិតសំខាន់ 160 យើងឃើញហានិភ័យព្រឹត្តិការណ៍ធំមួយពីកិច្ចប្រជុំ BoJ នៅថ្ងៃទី 28 ខែមេសា។ ទីផ្សារកំពុងប៉ាន់តម្លៃឱកាសខ្ពស់ថា BoJ អាច “hawkish hold” ជំនួសការដំឡើង 25bp ដែលយើងរំពឹង។ ភាពមិនត្រូវគ្នានេះអាចបង្កឱ្យតម្លៃរំញ័រខ្លាំង ដោយធ្វើឱ្យយុទ្ធសាស្ត្រ “options” (អុបសិន៖ កិច្ចសន្យាឲ្យសិទ្ធិ—មិនមែនកាតព្វកិច្ច—ក្នុងការទិញ/លក់នៅតម្លៃកំណត់) កាន់តែពាក់ព័ន្ធ។

ចំណុចសំខាន់សម្រាប់អ្នកជួញដូរ “derivatives” (ឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុពឹងផ្អែកលើតម្លៃទ្រព្យមូលដ្ឋាន ដូចជា futures/options) គឺការកើនឡើងខ្លាំងនៃការរំពឹង “price swings” (ការផ្លាស់ប្តូរតម្លៃឡើងចុះខ្លាំង)។ “One-week implied volatility” (ភាពរំញ័ររំពឹងទុកក្នុង 1 សប្តាហ៍ ដែលបានគណនាចេញពីតម្លៃអុបសិន) សម្រាប់ USD/JPY បានលោតលើស 15% រួចហើយ បង្ហាញពីការព្រួយបារម្ភរបស់ទីផ្សារ ចំពោះការភ្ញាក់ផ្អើលពីគោលនយោបាយ ឬអន្តរាគមន៍រូបិយប័ណ្ណដោយផ្ទាល់។ អ្នកជួញដូរអាចពិចារណា “buy volatility” (ទិញយុទ្ធសាស្ត្រដើម្បីបានប្រយោជន៍ពីការរំញ័រខ្លាំង) តាមរយៈ “straddles” (ស្ត្រាឌល៖ ទិញ call និង put នៅតម្លៃកំណត់ដូចគ្នា ដើម្បីបានចំណេញបើតម្លៃផ្លាស់ខ្លាំងទៅទិសណាមួយ) ដែលអាចចំណេញបើមានចលនាធំក្រោយសេចក្តីប្រកាស BoJ។

មេរៀនពីអន្តរាគមន៍ក្នុងអតីតកាល

យើងអាចមើលត្រឡប់ទៅនិទាឃរដូវ ឆ្នាំ 2024 ជាគំរូអន្តរាគមន៍ថ្មីៗ។ នៅពេលនោះ អាជ្ញាធរ​ជប៉ុនបានចំណាយជិត ¥10 ត្រីលាន (យេន) ដើម្បីគាំទ្រប្រាក់យេន បណ្តាលឱ្យ USD/JPY ធ្លាក់ខ្លាំងពីកម្រិតស្រដៀងគ្នាជិត 160។ ប្រវត្តិនេះធ្វើឱ្យការព្រមានបច្ចុប្បន្នពីក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុមានភាពគួរឱ្យជឿ។

បើ BoJ មិនដំឡើងអត្រា ហើយគូរូបិយប័ណ្ណឡើងលើស 160 យើងមើលឃើញឱកាសខ្ពស់នៃអន្តរាគមន៍ ដើម្បីបង្ខំ USD/JPY ឱ្យត្រឡប់ទៅជិត 155។ ក្នុងករណីនេះ ការទិញ “put options” (put៖ សិទ្ធិលក់ ដែលចំណេញពេលតម្លៃធ្លាក់) រយៈពេលខ្លីលើ USD/JPY អាចជាវិធីមួយសម្រាប់រៀបចំទទួលការលូតលាស់ខ្លាំងរបស់យេនយ៉ាងភ្លាមៗ។ ផ្ទុយទៅវិញ បើ BoJ ដំឡើងអត្រាភ្ញាក់ផ្អើល ហើយស្នាមទាក់ទាញ “safe-haven” របស់ USD ថយចុះ put ដដែលៗក៏អាចចំណេញបានដែរ។

ហានិភ័យនៃការឡើងបន្តនៅតែមាន បើ BoJ ធ្វើឱ្យទីផ្សារខកចិត្ត ហើយអន្តរាគមន៍ត្រូវពន្យារ ឬធ្វើមិនខ្លាំងដូចដែលរំពឹង។ ទិន្នន័យបង្ហាញថា “core inflation” (អតិផរណាមូលដ្ឋាន៖ អតិផរណាដកចេញតម្លៃអាហារ និងថាមពលដែលរំញ័រខ្លាំង) របស់ជប៉ុននៅតែប្រហាក់ប្រហែល 2.5% ខ្ពស់ជាងគោលដៅរបស់ធនាគារកណ្តាល បង្កសម្ពាធឱ្យចាត់វិធានការ។ បើមិនធ្វើ អាចត្រូវបានបកស្រាយថា ជាសញ្ញាអនុញ្ញាតឱ្យអ្នករំពឹងថាយេននឹងធ្លាក់បន្ត (yen bears៖ អ្នកជឿថាយេននឹងចុះតម្លៃ) ដោយធ្វើឱ្យ “call options” (call៖ សិទ្ធិទិញ ដែលចំណេញពេលតម្លៃឡើង) មាន “strike prices” (តម្លៃកំណត់ក្នុងកិច្ចសន្យា) លើស 161 ជាជម្រើសមួយ ប៉ុន្តែមានហានិភ័យខ្ពស់។