EUR/USD ជួញដូរនៅជិត 1.1740 នៅថ្ងៃចន្ទ កើន 0.21% ក្នុងថ្ងៃ បន្តការងើបឡើងវិញពីថ្ងៃសុក្រពីជុំវិញ 1.1670។ គូរូបិយបណ្ណឡើងថ្លៃ ទោះបីផ្ទៃខាងម៉ាក្រូសេដ្ឋកិច្ច (ទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចសរុប) របស់តំបន់អឺរ៉ូ ហាក់ដូចជាខ្សោយក៏ដោយ។

សន្ទស្សន៍ទំនុកចិត្តអ្នកប្រើប្រាស់ GfK របស់អាល្លឺម៉ង់ ធ្លាក់ចុះទៅ -33.3 ក្នុងខែឧសភា ពី -28.1 ដែលជាកម្រិតទាបបំផុតលើស 3 ឆ្នាំ ហើយទាបជាងការរំពឹងទុក។ អឺរ៉ូមានប្រតិកម្មតិច ដោយការយកចិត្តទុកដាក់ផ្លាស់ទៅកត្តាក្រៅតំបន់អឺរ៉ូ។

តម្រូវការដុល្លារ និងហានិភ័យមជ្ឈឹមបូព៌ា

ព្រឹត្តិការណ៍នៅមជ្ឈឹមបូព៌ា កំពុងប៉ះពាល់ដល់តម្រូវការ (សំណើរទិញ/ការចង់កាន់) ដុល្លារ​អាមេរិក ដោយមានរបាយការណ៍អំពីសំណើថ្មីពីទីក្រុងតេហ្រ៉ង់ ដែលរួមមានការបើកស្ទង់ច្រក Hormuz ឡើងវិញ (ច្រកទឹកសំខាន់សម្រាប់ដឹកប្រេងឆៅ)។ ការចរចានៅតែជាប់គាំង ខណៈហានិភ័យផ្គត់ផ្គង់ (ហានិភ័យខ្វះប្រេង) រក្សាតម្លៃប្រេងឆៅនៅជិត 100 ដុល្លារ/បារ្រែល ដែលអាចធ្វើឲ្យកំណើនសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោកទទួលសម្ពាធ។

សន្ទស្សន៍ដុល្លារ​អាមេរិក (DXY) កំពុងធ្លាក់ចុះ ដែលបង្ហាញពីភាពខ្សោយទូលំទូលាយនៃរូបិយបណ្ណ។ នេះកើតឡើង ខណៈទីផ្សាររំពឹងថា ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve/Fed) នឹងរក្សាអត្រាការប្រាក់ (អត្រាការខ្ចី/ឥណទាន) ឲ្យមិនផ្លាស់ប្តូរ ក្នុងរយៈពេលខាងមុខ ហើយអាចមានសម្លេងទន់ភ្លន់ (dovish = និន្នាការផ្តល់អត្រាការប្រាក់ទាប/ងាយកាត់បន្ថយ) នៅពេលក្រោយ។

ការផ្តោតអារម្មណ៍បន្ទាប់ គឺលើសេចក្តីសម្រេចរបស់ធនាគារកណ្ដាល ដោយ Fed គ្រោងប្រជុំនៅថ្ងៃពុធ និងធនាគារកណ្ដាលអឺរ៉ុប (ECB) នៅថ្ងៃព្រហស្បតិ៍។ ECB ក៏ត្រូវបានរំពឹងថានឹងរក្សាអត្រាការប្រាក់ឲ្យថេរ ប៉ុន្តែអាចសំដៅទៅការរឹតបន្តឹងនៅពេលអនាគត (tightening = ឡើងអត្រាការប្រាក់/បង្រួមលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុ) ដោយសារសម្ពាធអតិផរណា (ការឡើងថ្លៃទំនិញសរុប) ដែលទាក់ទងនឹងតម្លៃថាមពល។

ភាពខុសគ្នានៃគោលនយោបាយ និងវិធីសាស្ត្រជួញដូរ

ECB បានបញ្ជូនសាររឹងមាំនៅពាក់កណ្ដាលឆ្នាំ 2025 ប៉ុន្តែការឡើងអត្រាការប្រាក់បន្ទាប់មក បានធ្វើឲ្យសេដ្ឋកិច្ចតំបន់អឺរ៉ូយឺតយ៉ាវយ៉ាងខ្លាំង។ ឥឡូវនេះ យើងឃើញអតិផរណាសរុប (headline inflation = អតិផរណារួមទាំងថាមពល/អាហារ) ថយមក 2.5% បណ្តាលឲ្យមានការពិភាក្សាអំពីការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅត្រីមាសទី 3 ឆ្នាំនេះ។ វាផ្ទុយយ៉ាងខ្លាំងនឹងសហរដ្ឋអាមេរិក ដែលទីផ្សារការងារមានភាពរឹងមាំ និងអតិផរណាខ្ជាប់ខ្ជួន (stickier inflation = ធ្លាក់យឺត/នៅខ្ពស់យូរ) នៅ 3.1% ធ្វើឲ្យ Fed នៅតែរក្សាអត្រាការប្រាក់ឲ្យថេរ។

ដោយគូរូបិយបណ្ណឥឡូវជួញដូរនៅជិត 1.0750 ទាបជាងខែមេសា 2025 ប្រហែល 0.10 ពិន្ទុ (ten cents = ប្រៀបធៀបទៅ 0.10 ក្នុងអត្រាប្តូរ) ប្រធានបទសំខាន់គឺ “ភាពខុសគ្នានៃគោលនយោបាយ” រវាងធនាគារកណ្ដាលទាំងពីរ។ ភាពរំញ័រដែលទីផ្សាររំពឹងទុកសម្រាប់ 3 ខែ (three-month implied volatility = កម្រិតរំញ័រតម្លៃដែលទាញមកពីតម្លៃអុបសិន) បានកើនទៅ 7.5% បង្ហាញថាអ្នកជួញដូរកំពុងដាក់តម្លៃសម្រាប់ការផ្លាស់ទីធំជាងធម្មតា ជុំវិញកិច្ចប្រជុំគោលនយោបាយខាងមុខ។ យើងឃើញតម្លៃក្នុងការទិញ put រយៈពេលវែងលើ EUR/USD (put = សិទ្ធិលក់ក្នុងតម្លៃកំណត់ ដើម្បីការពារ/ភ្នាល់ថាតម្លៃនឹងធ្លាក់) ដើម្បីការពារ ឬភ្នាល់លើការធ្លាក់បន្ថែម ប្រសិនបើ ECB កាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់មុន Fed។

ហានិភ័យភូមិសាស្ត្រនយោបាយដែលធ្លាប់រក្សាប្រេងជិត 100 ដុល្លារ/បារ្រែល នៅដើមឆ្នាំ 2025 បានថយចុះ ហើយប្រេងឆៅឥឡូវជួញដូរជិត 85 ដុល្លារ។ នេះបានបន្ធូរសម្ពាធខ្លះលើសេដ្ឋកិច្ចអឺរ៉ុប ប៉ុន្តែមិនគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីផ្លាស់ប្តូរនិទានរឿងកំណើនខ្សោយដើមទេ។ ដូច្នេះ គួរពិចារណាវិធីសាស្ត្រដែលទទួលផលពីបរិយាកាសកំណើនទាប និងរំញ័រទាប (low-volatility = តម្លៃមិនរំញ័រច្រើន) នៅអឺរ៉ុប ដូចជា លក់ covered call ទល់នឹងការកាន់អឺរ៉ូរយៈពេលវែងក្នុងគូរូបិយបណ្ណផ្សេងៗ (covered call = លក់សិទ្ធិទិញ ដោយមានទ្រព្យមូលដ្ឋានកាន់រួច ដើម្បីទទួលប្រាក់កម្រៃអុបសិន)។