មាស (XAU/USD) បានធ្លាក់មកប្រហែល $4,685 ក្នុងការជួញដូរដំបូងនៅតំបន់អាស៊ីថ្ងៃអង្គារ។ ទីផ្សារប្រុងប្រយ័ត្ន មុនការសម្រេចចិត្តអត្រាការប្រាក់របស់ធនាគារកណ្ដាលសហរដ្ឋអាមេរិក (Federal Reserve/Fed) និងការវិវឌ្ឍនៅមជ្ឈឹមបូព៌ាដែលកំពុងផ្លាស់ប្តូរ។

គណៈកម្មការទីផ្សារបើកចំហរបស់ Fed (FOMC — ក្រុមដែលកំណត់គោលនយោបាយការប្រាក់) ត្រូវបានរំពឹងថានឹងរក្សា “អត្រាការប្រាក់យប់មួយ” (overnight rate — អត្រាការប្រាក់ដែលធនាគារខ្ចីគ្នារយៈពេលខ្លីណាស់) នៅ 3.50%–3.75% ដដែល ដោយមិនផ្លាស់ប្តូរតាំងពីខែធ្នូ។ អ្នកជួញដូរ នឹងតាមដានសន្និសីទសារព័ត៌មានរបស់ Jerome Powell (ប្រធាន Fed) ដើម្បីរកសញ្ញាថា តើអាចមានការឡើងអត្រាការប្រាក់នៅចុងឆ្នាំនេះឬទេ។

មេដឹកនាំ Fed កំពុងស្ថិតក្រោមការចាប់អារម្មណ៍

ក៏មានការចាប់អារម្មណ៍ផងដែរ លើថា តើ Powell នឹងនៅបន្តជាសមាជិកក្រុមប្រឹក្សាអភិបាល Fed (Fed Board of Governors — ក្រុមមេដឹកនាំកំពូលរបស់ Fed) ឬអត់ បើ Warsh ត្រូវបានអះអាង (confirmed — អនុម័តផ្លូវការ) ទាន់ពេល ដើម្បីដឹកនាំកិច្ចប្រជុំគោលនយោបាយបន្ទាប់នៅខែមិថុនា។ មតិយោបល់ដែលត្រូវបានមើលថា “តឹងរឹង” (hawkish — មានន័យថាចង់ឡើងអត្រាការប្រាក់ ឬរក្សាអត្រាខ្ពស់ ដើម្បីទប់អតិផរណា) អាចជួយដុល្លារ​អាមេរិកឱ្យរឹង និងដាក់សម្ពាធលើទំនិញដែលកំណត់តម្លៃជាដុល្លារ ដូចជា​មាស។

ភាពតានតឹងអាមេរិក-អ៊ីរ៉ង់ និងការបិទច្រកសមុទ្រ Hormuz (Strait of Hormuz — ផ្លូវដឹកជញ្ជូនប្រេងសំខាន់) បានជំរុញតម្លៃប្រេងឆៅ ធ្វើឱ្យការព្រួយបារម្ភអតិផរណាកើនឡើង និងកាត់បន្ថយឱកាសក្នុងការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់។ មាសមិនបង់ការប្រាក់ (non-yielding — មិនផ្តល់ចំណូលជាការប្រាក់) ដូច្នេះពេលអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ តម្រូវការអាចថយចុះ។

CNBC រាយការណ៍ថា ប្រធានាធិបតីសហរដ្ឋអាមេរិក Donald Trump និងក្រុមសន្តិសុខ បានពិភាក្សាអំពីសំណើរបស់អ៊ីរ៉ង់ ក្នុងការបើកច្រកឡើងវិញ ប្រសិនបើសហរដ្ឋអាមេរិកដកការរាំងខ្ទប់ (blockade — ការរារាំងការដឹកជញ្ជូន/ចរាចរណ៍) និងសង្គ្រាមបញ្ចប់។ របាយការណ៍បញ្ជាក់ថា វាអាចពន្យារការចរចាអំពីមហិច្ឆតានុយក្លេអ៊ែររបស់ Tehran ហើយនៅតែមិនច្បាស់ថា សំណើ​នេះនឹងត្រូវទទួលយកឬអត់។

ធនាគារកណ្ដាលនានា ជាអ្នកកាន់កាប់មាសច្រើនបំផុត; ពួកគេបានបន្ថែម 1,136 តោន តម្លៃប្រហែល $70 ពាន់លាន នៅឆ្នាំ 2022 ដែលជាកំណត់ត្រាទិញប្រចាំឆ្នាំខ្ពស់បំផុត។ ជាទូទៅ មាសចល័តផ្ទុយពី​ដុល្លារ​អាមេរិក បណ្ណបំណុលរដ្ឋអាមេរិក (US Treasuries — បណ្ណបំណុលដែលរដ្ឋាភិបាលអាមេរិកខ្ចីប្រាក់) និងទ្រព្យសកម្មមានហានិភ័យ (risk assets — ទ្រព្យដែលតម្លៃអាចឡើងចុះខ្លាំង ដូចជា​ភាគហ៊ុន) ហើយត្រូវបានប៉ះពាល់ដោយភូមិសាស្ត្រនយោបាយ ការភ័យខ្លាចសេដ្ឋកិច្ចធ្លាក់ចុះ អត្រាការប្រាក់ និងដុល្លារ។

ទស្សនៈទីផ្សារ និងសេណារីយ៉ូ

យើងកំពុងឃើញតម្លៃមាសថយត្រឡប់បន្តិច មកជុំវិញ $2,450 ខណៈអ្នកជួញដូររក្សាចម្ងាយដោយប្រយ័ត្ន មុនកិច្ចប្រជុំ Fed។ យើងរំពឹងថា Fed នឹងរក្សា “អត្រាការប្រាក់គោល” (benchmark interest rate — អត្រាសំខាន់ដែលដឹកនាំអត្រាការប្រាក់ផ្សេងៗ) ទុកដដែល នៅជួរ 4.00%–4.25%។ ការផ្តោតសំខាន់របស់ទីផ្សារនឹងទៅលើសញ្ញាណាដែលបង្ហាញពីទិសដៅគោលនយោបាយបន្ទាប់ ជាពិសេសទាក់ទងនឹងអតិផរណា។

ដោយទិន្នន័យ CPI ចុងក្រោយពីខែមីនា បង្ហាញថា អតិផរណានៅតែជាប់នៅ 2.8% (CPI — សន្ទស្សន៍តម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់ បង្ហាញការឡើងតម្លៃទំនិញ និងសេវាកម្ម) ខ្ពស់ជាងគោលដៅ Fed យើងរំពឹងថាមន្ត្រីនឹងផ្តល់សារតឹងរឹង។ សញ្ញាណណាមួយថា អត្រាការប្រាក់នឹងនៅខ្ពស់ “យូរជាងមុន” អាចធ្វើឱ្យដុល្លារ​អាមេរិករឹងឡើង។ ព្រោះមាសមិនផ្តល់ការប្រាក់ នេះធ្វើឱ្យមាសមើលទៅមិនសូវទាក់ទាញ ហើយអាចជំរុញឱ្យតម្លៃធ្លាក់បន្ថែម។

ទោះយ៉ាងណា មាសនៅតែទទួលបានការគាំទ្រពីភាពតានតឹងភូមិសាស្ត្រនយោបាយដែលបន្ត ជាពិសេសជាមួយការកើនឡើងនៃការប៉ះទង្គិចតាមសមុទ្រ (naval escalations — ការបង្កើនសកម្មភាពយោធាតាមសមុទ្រ) នៅសមុទ្រចិនខាងត្បូង។ យើងបានឃើញស្ថានភាពស្រដៀងគ្នានៅឆ្នាំ 2025 ពេលភាពមិនច្បាស់លាស់ជំរុញតម្រូវការទ្រព្យសុវត្ថិភាព (safe-haven assets — ទ្រព្យដែលមនុស្សស្ទាក់ជាជម្រើសពេលមានហានិភ័យ)។ កម្លាំងគាំទ្រនេះអាចកំណត់ការធ្លាក់ចុះរបស់មាស ទោះសាររបស់ Fed តឹងរឹងក៏ដោយ។

យើងក៏ត្រូវពិចារណាផងដែរ ពីតម្រូវការដែលបន្តមកពីធនាគារកណ្ដាល ដែលជួយបង្កើតមូលដ្ឋានរឹងមាំសម្រាប់តម្លៃ។ តាមតួលេខចុងក្រោយរបស់ World Gold Council (ក្រុមអន្តរជាតិដែលតាមដានទីផ្សារមាស) សម្រាប់ត្រីមាសទី១ ឆ្នាំ 2026 ធនាគារកណ្ដាលបានបន្ថែមទៀត 250 តោនទៅក្នុងទុនបម្រុង (reserves — ទ្រព្យដែលរក្សាទុកសម្រាប់សុវត្ថិភាព/ការទូទាត់អន្តរជាតិ)។ នេះបន្តនិន្នាការប្រមូលទិញដ៏ខ្លាំងដែលយើងបានឃើញតាំងពីឆ្នាំ 2022។

សម្រាប់អ្នកជួញដូរ “ឧបករណ៍ដេរីវេទីវ” (derivatives — កិច្ចសន្យាហិរញ្ញវត្ថុដែលតម្លៃពឹងផ្អែកលើទ្រព្យមូលដ្ឋាន ដូចជា​មាស) បរិយាកាសនេះបង្ហាញថា ការភ្នាល់លើ “ភាពប្រែប្រួល” (volatility — កម្រិតឡើងចុះខ្លាំងរបស់តម្លៃ) អាចជាយុទ្ធសាស្ត្រសមស្រប។ កម្លាំងផ្ទុយគ្នា រវាង Fed ដែលអាចតឹងរឹង និងតម្រូវការទ្រព្យសុវត្ថិភាពដែលនៅខ្លាំង បង្កើតលទ្ធផលជាច្រើនសេណារីយ៉ូ។ ការប្រើ “អុបទ្យុង” (options — សិទ្ធិទិញ/លក់នៅតម្លៃកំណត់ ក្នុងពេលកំណត់) ដូចជា straddles ឬ strangles (យុទ្ធសាស្ត្រអុបទ្យុងដែលភ្នាល់ថាតម្លៃនឹងផ្លាស់ប្តូរខ្លាំងទៅទិសណាមួយ) អាចឱ្យរកចំណេញពីចលនាតម្លៃធំទៅទិសណាមួយ បន្ទាប់ពីការប្រកាសរបស់ Fed។