ប្រេងឆៅ Brent ឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់បំផុតក្នុងរយៈពេល 3 សប្តាហ៍ ខណៈច្រកសមុទ្រ Hormuz នៅតែបិទស្ទើរតែទាំងស្រុង ហើយការចរចារវាងសហរដ្ឋអាមេរិក–អ៊ីរ៉ង់បានជាប់គាំង។ Brent នៅលើសពី 100 ដុល្លារ/បារ៉ែល (bbl) ដោយទីផ្សារកំពុងគិតតម្លៃថា ឥទ្ធិពលអតិផរណាពីតម្លៃប្រេងអាចបន្តយូរ (អតិផរណា = កម្រិតតម្លៃទំនិញឡើងទូទៅ)។

របាយការណ៍ Axios បានឲ្យដឹងថា អ៊ីរ៉ង់បានស្នើសំណើថ្មីទៅសហរដ្ឋអាមេរិក ដើម្បីបើកច្រកសមុទ្រ Hormuz ឡើងវិញ។ ព័ត៌មាននេះអាចជួយកំណត់ការឡើងថ្លៃនៅដើមសប្តាហ៍។

ការឡើងថ្លៃ Brent បន្តដោយសារខ្វះផ្គត់ផ្គង់

ដោយមិនមានភាពរីកចម្រើនភ្លាមៗ Brent បានឡើងក្នុងថ្ងៃ និងបិទឡើង 2.75% នៅ 108.23 ដុល្លារ/បារ៉ែល។ នេះជាកម្រិតបិទខ្ពស់បំផុតចាប់តាំងពីការប្រកាសឈប់បាញ់ 2 សប្តាហ៍ នៅដើមខែមេសា។

ក្នុងយប់ Brent កើនបន្ថែម 1.00% ទៅ 109.31 ដុល្លារ/បារ៉ែល។ ការកើននេះក៏ឃើញនៅលើខ្សែកោងកិច្ចសន្យាលក់ទិញអនាគត (futures curve = តម្លៃកិច្ចសន្យាលក់ទិញនៅខែ/កាលបរិច្ឆេទផ្សេងៗ) ដោយកិច្ចសន្យា Brent អនាគត 6 ខែឡើង 1.79% ទៅ 88.01 ដុល្លារ/បារ៉ែល។

Brent លើស 100 ដុល្លារ/បារ៉ែលជិតមួយសប្តាហ៍។ វាបានធ្វើឲ្យក្តីបារម្ភអតិផរណាត្រឡប់មកវិញ។

ដោយ Brent ឈរមាំលើស 100 ដុល្លារ/បារ៉ែល ព្រោះច្រកសមុទ្រ Hormuz នៅតែបិទ វាបង្ហាញសញ្ញាច្បាស់ថា ទីផ្សារមើលទៅជាភាគីតម្លៃឡើង (bullish = រំពឹងថាតម្លៃនឹងឡើង)។ ការចរចាសហរដ្ឋអាមេរិក–អ៊ីរ៉ង់ដែលជាប់គាំង គាំទ្រមតិនេះ ដោយបង្ហាញថា ការខ្វះផ្គត់ផ្គង់ (supply shock = ការផ្អាក/ខ្វះការផ្គត់ផ្គង់ភ្លាមៗ ដែលធ្វើឲ្យតម្លៃឡើង) មិនមែនបញ្ហាបណ្ដោះអាសន្ន។ ទិន្នន័យតាមដាននាវាដឹកប្រេងបង្ហាញថា ចរាចរណ៍តាមច្រកសមុទ្រនេះបានធ្លាក់ចុះ 90% បើប្រៀបធៀបនឹងខែមុន បញ្ជាក់ថា ប្រេងមានកម្រនៅទីផ្សារ (physical tightness = មានទំនិញពិតសម្រាប់លក់តិច)។

យុទ្ធសាស្ត្រ សម្រាប់ភាពរំខានខ្លាំង និងស្ប្រេដ

ខ្សែកោងកិច្ចសន្យាលក់ទិញអនាគតស្ថិតក្នុងស្ថានភាព “backwardation” ខ្លាំង (backwardation = តម្លៃកិច្ចសន្យាខែជិតថ្លៃជាងខែឆ្ងាយ) ដោយកិច្ចសន្យាខែជិត (front-month = កិច្ចសន្យាខែជិតបំផុត) ត្រូវបានជួញដូរថ្លៃជាងខែ 6 ខែទៅមុខ ដែលបច្ចុប្បន្ននៅជិត 88 ដុល្លារ/បារ៉ែល។ រចនាសម្ព័ន្ធបែបនេះធ្វើឲ្យមានការលើកទឹកចិត្តក្នុងការកាន់កិច្ចសន្យាជិត ឬលក់កិច្ចសន្យាខែឆ្ងាយ (longer-dated = កាលបរិច្ឆេទឆ្ងាយ)។ យើងមិនទាន់ឃើញ backwardation បន្តយូរបែបនេះទេ ចាប់តាំងពីការភ័យស្លន់ស្លោរខ្វះផ្គត់ផ្គង់នៅចុងឆ្នាំ 2025 បន្ទាប់ពី OPEC+ កាត់បន្ថយផលិតកម្ម (OPEC+ = ក្រុមប្រទេសផលិតប្រេង OPEC និងដៃគូ)។

ដោយស្ថានការណ៍ភូមិសាស្ត្រនយោបាយមិនច្បាស់លាស់ ភាពរំខានដែលទីផ្សាររំពឹងទុក (implied volatility = កម្រិតការឡើងចុះដែលបង្កប់ក្នុងតម្លៃអុបសិន) នៅទីផ្សារអុបសិន បានឡើងខ្ពស់ខ្លាំង ដោយសូចនាករ CBOE Crude Oil Volatility Index (OVX) លើស 50 សប្តាហ៍នេះ (OVX = សូចនាករវាស់ការភ័យខ្លាច/ការរំពឹងការឡើងចុះរបស់តម្លៃប្រេងពីតម្លៃអុបសិន)។ វាធ្វើឲ្យការទិញអុបសិនដោយផ្ទាល់ថ្លៃ (premium = ថ្លៃដែលត្រូវបង់សម្រាប់អុបសិន) ដូច្នេះអ្នកជួញដូរអាចពិចារណាប្រើ “bull call spread” (bull call spread = ទិញ call មួយ និងលក់ call មួយទៀតនៅតម្លៃកំណត់ខ្ពស់ជាង ដើម្បីកាត់បន្ថយថ្លៃ ប៉ុន្តែកំណត់ប្រាក់ចំណេញអតិបរមា) ដើម្បីកាត់ថ្លៃ និងចាប់យកឱកាសឡើងបន្ថែម។ ការលក់ put (selling puts = ទទួលថ្លៃអុបសិន ប៉ុន្តែមានហានិភ័យត្រូវទិញទ្រព្យនៅតម្លៃកំណត់ ប្រសិនបើតម្លៃធ្លាក់) មានហានិភ័យខ្លាំង រហូតដល់មានការបើកផ្លូវការទូតច្បាស់លាស់។

តម្លៃប្រេងខ្ពស់បន្តយូរ កំពុងបង្កើតក្តីបារម្ភអតិផរណាទូលំទូលាយឡើងវិញ។ អត្រា “5-year breakeven inflation” (5-year breakeven = សូចនាករទីផ្សារវាស់ការរំពឹងអតិផរណា 5 ឆ្នាំ ដោយប្រៀបធៀបអត្រាផលតប័ណ្ណធម្មតា និងប័ណ្ណដែលការពារអតិផរណា) បានឡើងដល់ 2.8% ដែលជាកម្រិតខ្ពស់បំផុតឆ្នាំនេះ។ បរិយាកាសនេះបង្ហាញថា ទីផ្សារអាចត្រូវរំពឹងអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ (interest rates = អត្រាការប្រាក់) ព្រោះធនាគារកណ្ដាលអាចត្រូវពន្យាពេលការបន្ថយអត្រាការប្រាក់ (easing = ការបន្ធូរគោលនយោបាយ ដូចជាកាត់អត្រាការប្រាក់)។

វិបត្តិនេះប៉ះពាល់ខ្លាំងទៅលើ Brent ជាងគេ ធ្វើឲ្យមានឱកាសលើ “spread” (spread = ផ្សេងគ្នានៃតម្លៃរវាងទ្រព្យ/ស្តង់ដារពីរ) ធៀបនឹងស្តង់ដារផ្សេងៗ។ “Premium” របស់ Brent លើ WTI បានពង្រីកលើស 10 ដុល្លារ/បារ៉ែល (premium = តម្លៃខ្ពស់ជាងគេក្នុងការប្រៀបធៀប) ដែលជាកម្រិតមិនឃើញមកជាងមួយឆ្នាំ ព្រោះ WTI មិនរងផលប៉ះពាល់ខ្លាំងពីការរំខានមជ្ឈិមបូព៌ា។ អ្នកជួញដូរអាចពិចារណាទីតាំងដែលរំពឹងថា spread នេះនៅទូលាយ ឬក៏អាចពង្រីកបន្ថែមនៅសប្តាហ៍ខាងមុខ។