ស្តុកប្រេងឥន្ធនៈឆៅប្រចាំសប្ដាហ៍នៅសហរដ្ឋអាមេរិក (តាមទិន្នន័យ API ដែលជា​វិទ្យាស្ថានប្រេងអាមេរិក) បានផ្លាស់ប្តូរ​ពីការធ្លាក់ចុះ 4.4 លានបារ៉ែល មកជា​ការធ្លាក់ចុះ 1.79 លានបារ៉ែល។

ទិន្នន័យចុងក្រោយមានកាលបរិច្ឆេទ 24 មេសា។ វាបង្ហាញថា ការកាត់បន្ថយស្តុកប្រចាំសប្ដាហ៍តូចជាងរបាយការណ៍មុន។

Api Draw Slows Sharply

ទិន្នន័យ API ចុងក្រោយបង្ហាញថា «ការធ្លាក់ចុះស្តុក» (draw មានន័យថា ស្តុកថយចុះ) នៃស្តុកប្រេងឥន្ធនៈឆៅ បានយឺតចុះខ្លាំង ពី -4.4 លាន មក -1.79 លានបារ៉ែល។ នេះបង្ហាញថា តុល្យភាពរវាងការផ្គត់ផ្គង់ និងតម្រូវការ (supply-demand balance) មិនតឹងរឹងដូចសប្ដាហ៍មុនៗទេ។ សម្រាប់អ្នកជួញដូរឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុដែលអាស្រ័យលើតម្លៃអនាគត (derivatives មានន័យថា កិច្ចសន្យាដែលតម្លៃពឹងផ្អែកលើទ្រព្យមូលដ្ឋាន ដូចជា​ប្រេង) នេះជាសញ្ញាថា កម្លាំងឡើងតម្លៃប្រេងថ្មីៗនេះ អាចកំពុងខ្សោយลง។

យើងនឹងតាមដានរបាយការណ៍ស្តុកផ្លូវការ EIA (ជាអង្គភាពព័ត៌មានថាមពលរដ្ឋាភិបាលអាមេរិក) សប្ដាហ៍នេះយ៉ាងជិតស្និទ្ធ ដើម្បីបញ្ជាក់ទិសដៅ។ ការផលិតប្រេងឥន្ធនៈឆៅនៅអាមេរិកបច្ចុប្បន្ននៅជិត 13.1 លានបារ៉ែលក្នុងមួយថ្ងៃ ដែលអាចធ្វើឲ្យស្តុកងាយបែរទៅជា «កើនឡើង» (build មានន័យថា ស្តុកកើន) ប្រសិនបើតម្រូវការថយចុះ។ ប្រសិនបើ EIA បង្ហាញលេខស្រដៀងគ្នា វាអាចដាក់សម្ពាធឲ្យតម្លៃកិច្ចសន្យាអនាគត WTI (WTI គឺប្រភេទប្រេងឆៅស្តង់ដារអាមេរិក; futures មានន័យថា កិច្ចសន្យាទិញ/លក់នៅថ្ងៃអនាគត) ធ្លាក់ចុះខ្លាំង។

ខាងតម្រូវការ ស្តុកសាំងសម្រេច (finished gasoline) មានការកើនឡើងមិនបានរំពឹង (surprise builds) ក្នុងប៉ុន្មានសប្ដាហ៍ចុងក្រោយ ដែលបង្ហាញថា តម្រូវការអ្នកប្រើប្រាស់មុនរដូវបើកបររដូវក្តៅ (summer driving season) អាចទន់ជាងការរំពឹង។ នេះខុសពីទិសដៅតម្រូវការខ្លាំងដែលបានឃើញភាគច្រើនក្នុងឆ្នាំ 2025។ សកម្មភាពអ្នកប្រើប្រាស់ដែលយឺតនេះ គាំទ្រទស្សនៈថា តម្លៃប្រេងអាចមានទំនោរធ្លាក់ (bearish មានន័យថា មើលថាតម្លៃអាចចុះ)។

ជាការឆ្លើយតប អាចពិចារណាយុទ្ធសាស្ត្រដែលអាចទទួលផលប្រសិនបើតម្លៃប្រេងនៅដដែល ឬធ្លាក់ចុះ។ ការលក់ «call credit spread» លើ WTI futures សម្រាប់ខែមិថុនា ឬកក្កដា (យុទ្ធសាស្ត្រនេះមានន័យថា លក់សិទ្ធិទិញមួយ និងទិញសិទ្ធិទិញមួយទៀតក្នុងតម្លៃខ្ពស់ជាង ដើម្បីទទួលប្រាក់ព្រីមៀម; out-of-the-money មានន័យថា តម្លៃអនុវត្តសិទ្ធិខ្ពស់ជាងតម្លៃទីផ្សារបច្ចុប្បន្ន) អាចជាវិធីប្រុងប្រយ័ត្ន ដើម្បីទទួលផលពី «ពិដានតម្លៃ» (price ceiling មានន័យថា តម្លៃអាចឡើងបានកំណត់)។ យុទ្ធសាស្ត្រនេះអាចរកចំណេញ ប្រសិនបើតម្លៃប្រេងនៅក្រោមកម្រិតដែលបានកំណត់។

Risk Premium Meets Softer Fundamentals

ការប្រែប្រួលទិន្នន័យមូលដ្ឋាននេះសំខាន់ ព្រោះតម្លៃប្រេងបានឡើងខ្ពស់ដោយសារតម្លៃបន្ថែមពីហានិភ័យភូមិសាស្ត្រនយោបាយ (risk premium មានន័យថា តម្លៃបន្ថែមដែលទីផ្សារដាក់បញ្ចូល ដោយខ្លាចហានិភ័យ ដូចជាជម្លោះ) ស្រដៀងនឹងភាពតានតឹងមជ្ឈិមបូព៌ា ក្នុងឆ្នាំ 2024។ នៅពេលរូបភាពផ្គត់ផ្គង់-តម្រូវការខ្សោយ តម្លៃខ្ពស់ទាំងនោះពិបាកសមហេតុផល។ ប្រសិនបើភាពតានតឹងអន្តរជាតិកាន់តែធូរទៅ វាអាចបណ្តាលឲ្យមានការលក់ចេញខ្លាំងជាងមុន (sell-off មានន័យថា ការលក់ច្រើនធ្វើឲ្យតម្លៃធ្លាក់លឿន)។

បន្ថែមពីនេះ ទិន្នន័យ PMI ផលិតកម្មសកល (PMI គឺសន្ទស្សន៍ដែលស្ទង់មតិអ្នកគ្រប់គ្រងការទិញ ដើម្បីវាស់ថាផលិតកម្មកំពុងពង្រីក ឬថយចុះ) មានលទ្ធផលមិនស្មើគ្នា ជាពិសេសនៅអឺរ៉ុប ដែលបង្កការព្រួយបារម្ភអំពីការយឺតរបស់សេដ្ឋកិច្ចទូលំទូលាយ។ ការយឺតនេះនឹងប៉ះពាល់ដោយផ្ទាល់ដល់ការព្យាករណ៍ការប្រើប្រាស់ថាមពលនាពេលខាងមុខ ហើយផ្តល់ហេតុផលបន្ថែមឲ្យអ្នកជួញដូរ រំពឹងថា សម្ពាធតម្រូវការអាចតិចลง។ យើងមើលឃើញថា កត្តាសេដ្ឋកិច្ចធំៗទាំងនេះ (macroeconomic headwinds មានន័យថា កត្តាអវិជ្ជមានលើសេដ្ឋកិច្ច) កាន់តែពិបាកឲ្យទីផ្សារប្រេងមើលរំលង។