ការបញ្ជាទិញទំនិញប្រើប្រាស់បានយូរ (Durable Goods Orders — មានន័យថា “ទំនិញដែលអាចប្រើបានយូរ” ដូចជា ម៉ាស៊ីន ឧបករណ៍ យានយន្ត) របស់សហរដ្ឋអាមេរិក ដោយមិនរាប់បញ្ចូលផ្នែកដឹកជញ្ជូន (Excluding Transportation — មានន័យថាដកយកទិន្នន័យដែលប្រែប្រួលខ្លាំងពីយន្តហោះ រថយន្ត និងឧបករណ៍ដឹកជញ្ជូន) បានកើនឡើង 0,9% នៅខែមីនា។ ការព្យាករណ៍គឺ 0,4%។

លទ្ធផលនេះខ្ពស់ជាងការរំពឹងទុក 0,5 ចំណុចភាគរយ។ នេះបង្ហាញថា តម្រូវការលើទំនិញប្រើប្រាស់បានយូរ “ក្រៅដឹកជញ្ជូន” ខ្លាំងជាងអ្វីដែលបានព្យាករណ៍។

សញ្ញាថា ការវិនិយោគរបស់អាជីវកម្មកំពុងខ្លាំង

ទិន្នន័យទំនិញប្រើប្រាស់បានយូរនៅខែមីនា បង្ហាញថាការចំណាយរបស់អាជីវកម្មខ្លាំងជាងអ្វីដែលគេរំពឹង។ វាសម្គាល់ថាសេដ្ឋកិច្ចនៅតែរឹងមាំ ហើយក្រុមហ៊ុននៅតែមានចិត្តវិនិយោគលើឧបករណ៍ និងម៉ាស៊ីន (Equipment and Machinery — មធ្យោបាយផលិតកម្ម) សម្រាប់រយៈពេលវែង។ នេះបញ្ជាក់ថាកម្លាំងសេដ្ឋកិច្ចមូលដ្ឋាននៅតែឈរមាំ ទោះបីថ្លៃខ្ចីប្រាក់ខ្ពស់ (Higher Borrowing Costs — ការប្រាក់/ថ្លៃធនធានហិរញ្ញវត្ថុខ្ពស់) ក៏ដោយ។

យើងมើលថា របាយការណ៍នេះអាចធ្វើឲ្យធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve/Fed — ស្ថាប័នកំណត់គោលនយោបាយការប្រាក់) ត្រូវប្រុងប្រយ័ត្នបន្ត។ ដោយទិន្នន័យសន្ទស្សន៍តម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់ (Consumer Price Index/CPI — សូចនាករវាស់អតិផរណា) ថ្មីៗបង្ហាញថា អតិផរណានៅខ្ពស់ជាងគោលដៅ និងនៅត្រឹម 3,1% ការធ្វើអាជីវកម្មដែលខ្លាំងនេះ កាត់បន្ថយសម្ពាធឲ្យបន្ធូរការប្រាក់ឆាប់ៗ។ វាជួយគាំទ្រមតិថា Fed អាចរក្សាការប្រាក់ឲ្យនៅថេរតាមរដូវក្តៅ។

សម្រាប់អ្នកជួញដូរការប្រាក់ (Interest Rate Traders — អ្នកធ្វើពាណិជ្ជកម្មយកចំណេញពីការប្រែប្រួលអត្រាការប្រាក់) នេះមានន័យថា ការភ្នាល់លើការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ឆាប់ៗ អាចត្រូវដកថយបន្ថែម។ ទីផ្សារកិច្ចសន្យាអនាគតលើអត្រាការប្រាក់ Fed (Fed funds futures — កិច្ចសន្យាភ្នាល់អំពីអត្រាការប្រាក់គោល) កំពុងបន្ថយឱកាសនៃការកាត់បន្ថយមុនខែកញ្ញា ហើយទិន្នន័យនេះបន្ថែមទម្ងន់ទៅលើនិន្នាការនោះ។ យើងឃើញថាមានឱកាសលើយុទ្ធសាស្ត្រដែលទទួលផលចំណេញពីការប្រាក់នៅខ្ពស់យូរ ដូចជា លក់កិច្ចសន្យាអនាគត Eurodollar (Eurodollar futures — កិច្ចសន្យាភ្នាល់អត្រាការប្រាក់រយៈខ្លីជាដុល្លារ) ឬទិញសិទ្ធិលក់ (Put options — សិទ្ធិលក់ក្នុងតម្លៃកំណត់ ដើម្បីចំណេញពេលតម្លៃធ្លាក់) លើមូលនិធិប្តូរភាគហ៊ុនដែលតាមដានប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាល (Treasury bond ETFs — មូលនិធិ ETF ដែលកាន់/តាមដានប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាលអាមេរិក)។

នៅទីផ្សារភាគហ៊ុន នេះបង្កើតសញ្ញាប៉ះទង្គិច និងអាចបង្កើនភាពប្រែប្រួល។ យើងចូលចិត្តសិទ្ធិទិញ (Call options — សិទ្ធិទិញក្នុងតម្លៃកំណត់ ដើម្បីចំណេញពេលតម្លៃឡើង) លើ ETF វិស័យឧស្សាហកម្ម (Industrial sector ETFs — មូលនិធិ ETF ដែលផ្តោតលើក្រុមហ៊ុនឧស្សាហកម្ម) ដែលទទួលផលផ្ទាល់ពីការចំណាយទុន (Capital expenditure — ការចំណាយលើទ្រព្យសកម្មផលិតកម្ម ដូចជា ម៉ាស៊ីន/រោងចក្រ) ខណៈពេលเดียวគិតពីសិទ្ធិលក់លើភាគហ៊ុនកំណើនដែលអាស្រ័យលើការប្រាក់ (Rate-sensitive growth stocks — ភាគហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យា/កំណើនដែលអាក់ស្រួលពេលការប្រាក់ខ្ពស់) ដែលរងផលប៉ះពាល់ពេលសង្ឃឹមកាត់ការប្រាក់ថយចុះ។ ការបែកគ្នារវាងកម្លាំងវិស័យសេដ្ឋកិច្ចជាទំហំ (Cyclical strength — ក្រុមវិស័យអាស្រ័យលើវដ្តសេដ្ឋកិច្ច) និងភាពទន់ខ្សោយក្នុងបច្ចេកវិទ្យា អាចក្លាយជាប្រធានបទសំខាន់ក្នុងសប្ដាហ៍ខាងមុខ។

ឱកាសការពារហានិភ័យពីភាពប្រែប្រួល

បរិយាកាសនេះអាចធ្វើឲ្យភាពមិនប្រាកដប្រជាក្នុងទីផ្សារកើនឡើង។ ដោយសន្ទស្សន៍ VIX (VIX index — សូចនាករវាស់ “ការភ័យខ្លាច/ភាពប្រែប្រួល” ក្នុងទីផ្សារ) ថ្មីៗជុំវិញកម្រិតទាប 15 យើងគិតថា ការទិញសិទ្ធិទិញលើ VIX (VIX call options — សិទ្ធិទិញដែលចំណេញពេល VIXឡើង) ជាវិធីថ្លៃសមរម្យសម្រាប់ការការពារពីភាពរញ្ជួយទីផ្សារ ដែលជាញឹកញាប់កើតឡើងពេលការរំពឹងអំពី Fed ប្រែប្រួល។ សេដ្ឋកិច្ចខ្លាំង ប៉ះទង្គិចនឹងធនាគារកណ្ដាលដែលតឹងរ៉ឹង (Hawkish central bank — ផ្តោតលើការគ្រប់គ្រងអតិផរណា ដោយរក្សាការប្រាក់ខ្ពស់/មិនបញ្ចុះងាយ) ជាសមាសធាតុដែលធ្វើឲ្យតម្លៃឡើងចុះខ្លាំងជាញឹកញាប់។

យើងនឹកឃើញពីបែបផែនទីផ្សារដែលបានឃើញនៅឆ្នាំ 2025 ពេលទិន្នន័យខ្លាំងជាងការរំពឹងទុក បង្ខំឲ្យអ្នកជួញដូររុញពេលវេលានៃការប្រែទិសគោលនយោបាយ Fed (Fed pivot — ការប្រែពីតឹងរ៉ឹងទៅបន្ធូរ) ឲ្យយឺតចេញទៅមុខ។ នៅពេលនោះ ទីផ្សារប៉ាន់ស្មានទាបលើភាពរឹងមាំរបស់សេដ្ឋកិច្ចជាញឹកញាប់។ យើងមើលថា របាយការណ៍ទំនិញប្រើប្រាស់បានយូរនេះ ជាសញ្ញាថា បែបផែនដូចគ្នាអាចកំពុងត្រូវបានបង្កើតឡើងម្តងទៀត។