អាមេរិក៖ ការចាប់ផ្តើមសាងសង់ផ្ទះ (housing starts) បានកើនឡើងដល់ ១.៥០២ លានខ្នង នៅខែមីនា (ប្រៀបធៀបខែទៅខែ)។ នេះខ្ពស់ជាងការព្យាករណ៍ ១.៤ លានខ្នង។

លទ្ធផលខ្ពស់ជាងដែលគេរំពឹង ០.១០២ លានខ្នង។ ទិន្នន័យនេះបង្ហាញថា សកម្មភាពសាងសង់ខែមីនា ខ្លាំងជាងអ្វីដែលទីផ្សារប៉ាន់ស្មាន។

ផលប៉ះពាល់ចំពោះគោលនយោបាយ Fed

របាយការណ៍លំនៅដ្ឋានខែមីនាដែលខ្លាំងជាងការរំពឹង បង្ហាញថា សេដ្ឋកិច្ចនៅតែដំណើរការខ្លាំង ទោះបីធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve/Fed) ព្យាយាមបន្ថយកំដៅសេដ្ឋកិច្ចក៏ដោយ។ នោះមានន័យថា ឱកាសកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ (interest rate cuts៖ ការបន្ថយអត្រាការប្រាក់គោល) ក្នុងពេលខាងមុខ កាន់តែតិច។ ដូច្នេះ ការប្រជុំបន្ទាប់របស់ Fed ក្លាយជាចំណុចសំខាន់ ហើយឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុដែលពាក់ព័ន្ធអត្រាការប្រាក់រយៈខ្លី (front-end interest rate derivatives៖ កិច្ចសន្យាហិរញ្ញវត្ថុដែលតម្លៃអាស្រ័យលើអត្រាការប្រាក់រយៈខ្លី) នឹងមានប្រតិកម្មខ្លាំងចំពោះទិន្នន័យអតិផរណាខាងមុខ។

ដោយសារនេះ យើងរំពឹងថា Fed អាចមានជំហរតឹងរ៉ឹងជាងមុន (hawkish៖ ផ្តោតលើការទប់អតិផរណាដោយរក្សាអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់) ដែលអាចធ្វើឱ្យអត្រាការប្រាក់រយៈខ្លីនៅខ្ពស់។ ភាគរយឱកាសកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅខែកក្កដា ដែលទីផ្សារប៉ាន់តម្លៃតាមកិច្ចសន្យា SOFR futures (SOFR futures៖ កិច្ចសន្យាទិញលក់អនាគតលើអត្រាការប្រាក់ SOFR ដែលជាអត្រាយោងសម្រាប់ប្រាក់កម្ចីរយៈខ្លី) បានធ្លាក់ចុះពីលើស ៦០% មកក្រោម ៤០% នៅសប្តាហ៍នេះ។ អ្នកជួញដូរ អាចពិចារណាត្រៀមសម្រាប់ស្ថានការណ៍ “អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់យូរ” ដែលអាចមានន័យថា លក់កិច្ចសន្យាអត្រាការប្រាក់រយៈខ្លី (near-term interest rate futures៖ កិច្ចសន្យាអនាគតដែលផុតកំណត់ឆាប់ៗ)។

សម្រាប់ទីផ្សារភាគហ៊ុន ស្ថានការណ៍នេះជាទូទៅបង្កសម្ពាធលើភាគហ៊ុនក្រុមហ៊ុនកំណើន (growth stocks៖ ក្រុមហ៊ុនដែលរំពឹងចំណេញកើនខ្លាំងនៅពេលក្រោយ) និងសន្ទស្សន៍ទូលំទូលាយ។ អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ធ្វើឱ្យប្រាក់ចំណេញនាពេលអនាគតមានតម្លៃបច្ចុប្បន្នតិច និងបង្កើនថ្លៃខ្ចីប្រាក់របស់ក្រុមហ៊ុន។ យើងឃើញថា ការទិញ put options ការពារលើ S&P 500 (protective puts៖ កិច្ចសិទ្ធិលក់ដើម្បីការពារការធ្លាក់តម្លៃ) អាចជាវិធីគ្រប់គ្រងហានិភ័យ ប្រសិនបើទីផ្សារធ្លាក់ក្នុងប៉ុន្មានសប្តាហ៍ខាងមុខ។

ទោះយ៉ាងណា ទិន្នន័យលំនៅដ្ឋាននេះជាចំណុចល្អសម្រាប់ក្រុមហ៊ុនសាងសង់ផ្ទះ និងក្រុមហ៊ុនផ្គត់ផ្គង់សម្ភារៈសំណង់។ Call options លើ ETF ក្រុមហ៊ុនសាងសង់ផ្ទះ (call options៖ កិច្ចសិទ្ធិទិញ; ETF៖ មូលនិធិដែលជួញដូរដូចភាគហ៊ុន) និងទំនិញឧស្សាហកម្មដូចជា ទង់ដែង និងឈើ (industrial commodities៖ ទំនិញប្រើក្នុងផលិតកម្ម/សំណង់) អាចដំណើរការល្អ។ ឧទាហរណ៍ កិច្ចសន្យាអនាគតឈើ (lumber futures៖ កិច្ចសន្យាទិញលក់ឈើនៅពេលអនាគត) បានឡើង ៤% ក្នុងខែនេះ ហើយទិន្នន័យលំនៅដ្ឋានខ្លាំងអាចបន្ថែមកម្លាំងឡើងបន្ត។

ទស្សនៈនេះក៏គាំទ្រឲ្យប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកកាន់តែរឹងមាំ ព្រោះអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ជាងប្រទេសផ្សេងៗទាក់ទាញទុនពីបរទេស។ យើងមើលឃើញឱកាសក្នុងការកាន់ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក (long USD៖ កាន់/ទិញដុល្លាររំពឹងឡើង) ប្រៀបធៀបនឹងរូបិយប័ណ្ណដែលធនាគារកណ្ដាលមានជំហរលន្ធលន់ (dovish៖ ងាយបន្ថយអត្រាការប្រាក់/គាំទ្រការលូតលាស់)។ សន្ទស្សន៍ដុល្លារ (Dollar Index/DXY៖ សន្ទស្សន៍វាស់កម្លាំងដុល្លារធៀបនឹងរូបិយប័ណ្ណធំៗ) ថ្មីៗនេះបានលើសកម្រិត ១០៦ ដែលជាកម្រិតខ្ពស់បំផុតឆ្នាំនេះ បង្ហាញសញ្ញាថា ដុល្លារអាចបន្តរឹងមាំ។

ភាពស្រដៀងក្នុងប្រវត្តិសាស្ត្រទីផ្សារ

យើងចាំបានថា នៅឆ្នាំ ២០២៥ ទីផ្សារត្រូវបានភ្ញាក់ផ្អើល ពេលទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចខ្លាំងជាបន្តបន្ទាប់ធ្វើឱ្យការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ដែលគេរំពឹង ត្រូវពន្យារពេល ហើយនាំឱ្យមានការឡើងចុះខ្លាំង (volatility៖ តម្លៃប្រែប្រួលលឿន និងខ្លាំង)។ រយៈពេលនោះបង្ហាញថា អារម្មណ៍ទីផ្សារអាចផ្លាស់ប្តូរលឿនពី “លន្ធលន់” ទៅ “តឹងរ៉ឹង”។ ទិន្នន័យលំនៅដ្ឋានបច្ចុប្បន្ន ស្រដៀងនឹងសញ្ញាថា ទីផ្សារអាចកំពុងរំពឹងលើការបន្ធូរគោលនយោបាយលើសចំណុចពិត។