អត្រាគ្មានការងារធ្វើ (unemployment rate) របស់រុស្ស៊ីនៅតែស្ថិតនៅ 2.2% ក្នុងខែមីនា។ អត្រានេះមិនបានផ្លាស់ប្តូរពីខែមុនទេ។

តួលេខនេះបង្ហាញថា ការខ្វះការងារធ្វើនៅតែមានស្ថិរភាពក្នុងខែមីនា។ មិនមានព័ត៌មានលម្អិតបន្ថែមនៅក្នុងរបាយការណ៍ទេ។

ទីផ្សារកម្លាំងពលកម្មតឹងរ៉ឹង ជំរុញហានិភ័យគោលនយោបាយ

អត្រាគ្មានការងារធ្វើមិនផ្លាស់ប្តូរ 2.2% បញ្ជាក់ថា ទីផ្សារកម្លាំងពលកម្មតឹងរ៉ឹងខ្លាំង (មានអ្នករកការងារធ្វើតិច ប៉ុន្តែតម្រូវការកម្មករខ្ពស់) នៅតែជាកត្តាធំបង្អាក់សេដ្ឋកិច្ចរុស្ស៊ី។ នេះជាសញ្ញាថា សម្ពាធលើប្រាក់ឈ្នួល (wage pressures៖ ក្រុមហ៊ុនត្រូវបង្កើនប្រាក់ខែដើម្បីរក/រក្សាបុគ្គលិក) នឹងបន្ត ហើយអាចជំរុញអតិផរណាក្នុងស្រុក (domestic inflation៖ តម្លៃទំនិញ និងសេវាកម្មឡើងក្នុងប្រទេស)។ ដូច្នេះ ឱកាសខ្ពស់ដែលធនាគារកណ្ដាលរុស្ស៊ី (Central Bank of Russia) នឹងរក្សាជំហរតឹងរ៉ឹងលើអត្រាការប្រាក់ (hawkish stance៖ មានន័យថា ចង់រក្សាអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ ឬមិនចង់បន្ថយឆាប់ៗ) ក្នុងសប្តាហ៍ខាងមុខ។

ដោយសារធនាគារកណ្ដាលផ្តោតលើអតិផរណា គួររំពឹងថា អត្រាការប្រាក់គោល (key interest rate៖ អត្រាដែលធនាគារកណ្ដាលកំណត់ និងប៉ះពាល់ដល់អត្រាកម្ចី/បញ្ញើក្នុងប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុ) នឹងនៅខ្ពស់ បង្ហាញនឹងនៅជុំវិញ 16% ដូចដែលបានរក្សាមកតាំងពីចុងឆ្នាំ 2023។ គោលនយោបាយលុយតឹងរ៉ឹង (restrictive monetary policy៖ ការកំណត់អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ និងកាត់បន្ថយលុយចូលប្រព័ន្ធ) មានគោលបំណងគាំទ្ររូបល៍ (ruble៖ រូបិយប័ណ្ណរុស្ស៊ី) និងបន្ថយតម្រូវការចំណាយ/ខ្ចីប្រាក់ (cool demand)។ ដូច្នេះ យុទ្ធសាស្ត្រឧបករណ៍ដេរីវេទីវ (derivatives៖ កិច្ចសន្យាហិរញ្ញវត្ថុដែលតម្លៃអាស្រ័យលើទ្រព្យមូលដ្ឋាន) ដែលភ្នាល់លើស្ថិរភាពរូបល៍ ដូចជា លក់អុបសិន (options៖ កិច្ចសន្យាផ្តល់សិទ្ធិទិញ/លក់នៅតម្លៃកំណត់) USD/RUB ប្រភេទ call (call option៖ សិទ្ធិ “ទិញ” ដុល្លារ مقابل រូបល៍) ដែល “out-of-the-money” (តម្លៃទីផ្សារមិនទាន់លើសតម្លៃអនុវត្ត ដូច្នេះមិនមានប្រយោជន៍អនុវត្តភ្លាម) អាចមើលថាជាជម្រើសគួរចាប់អារម្មណ៍។

ការខ្វះកម្លាំងពលកម្មនេះប៉ះពាល់ដោយផ្ទាល់ដល់ប្រាក់ចំណេញក្រុមហ៊ុន (corporate profitability) ហើយធ្វើឲ្យទិដ្ឋភាពភាគហ៊ុនស្មុគស្មាញ។ ទោះទិន្នន័យបង្ហាញថា តម្រូវការអ្នកប្រើប្រាស់ខ្លាំង ក៏ការកើនថ្លៃប្រាក់ឈ្នួលនឹងកាត់បន្ថយអត្រាចំណេញ (margins៖ ភាគរយចំណេញលើការលក់) របស់ក្រុមហ៊ុនលើផ្សារភាគហ៊ុន MOEX (MOEX៖ ផ្សារភាគហ៊ុនមូស្គូ)។ ភាពមិនច្បាស់លាស់នេះអាចនាំទៅកាន់ភាពប្រែប្រួលខ្ពស់ (higher volatility៖ តម្លៃឡើងចុះខ្លាំង) ដូច្នេះយុទ្ធសាស្ត្រដូចជា ទិញ “straddle” (straddle៖ ទិញ call និង put នៅតម្លៃអនុវត្តដូចគ្នា ដើម្បីចំណេញបើតម្លៃរអិលខ្លាំងឡើងឬចុះ) លើកិច្ចសន្យាអនាគត (futures៖ កិច្ចសន្យាទិញ/លក់នៅថ្ងៃអនាគត តម្លៃកំណត់) របស់សន្ទស្សន៍ MOEX អាចមានប្រយោជន៍សម្រាប់អ្នកជួញដូរ ដែលរំពឹងចលនាតម្លៃធំទៅទិសណាមួយ។

យើងក៏តាមដានតម្លៃទំនិញពិសេសៗ (commodity prices) ជិតស្និទ្ធ ជាពិសេសប្រេងឆៅ Urals (Urals crude៖ ប្រភេទប្រេងឆៅស្តង់ដាររបស់រុស្ស៊ី) ព្រោះវាជាកត្តាសំខាន់សម្រាប់ចំណូលរដ្ឋាភិបាល និងកម្លាំងរូបិយប័ណ្ណ។ ក្នុងឆ្នាំ 2025 យើងបានឃើញថា ការប្រែប្រួលតម្លៃប្រេង ប៉ះពាល់ដោយផ្ទាល់ដល់តម្លៃរូបល៍ ហើយនិន្នាការនេះទំនងនឹងបន្ត។ សញ្ញាណាមួយនៃការចុះខ្សោយក្នុងតម្រូវការថាមពលសកល (global energy demand) អាចបំបាត់ឥទ្ធិពលគាំទ្រពីអត្រាការប្រាក់ក្នុងស្រុកដែលខ្ពស់បានយ៉ាងលឿន។

ប្រេង រូបល៍ និងភាពប្រែប្រួល