តម្លៃផលិតករ (Producer Prices) នៅបារាំង បានកើនឡើង 2% ពីខែមុនទៅខែ (month-on-month) នៅខែមីនា។ នេះបន្ទាប់ពីការប្រែប្រួល -0.2% នៅខែមុន។
ការកើនឡើងខ្លាំង 2% នៃតម្លៃផលិតករ នៅបារាំង ក្នុងខែមីនា គឺជាសញ្ញាព្រមានសំខាន់អំពីអតិផរណា (Inflation៖ តម្លៃទំនិញ/សេវាកម្មឡើង និងអំណាចទិញរបស់លុយថយ)។ ទិន្នន័យនេះបង្ហាញថា ក្រុមហ៊ុនកំពុងជួបថ្លៃដើមខ្ពស់ (Higher costs) ហើយទំនងជាបញ្ជូនថ្លៃដើមទាំងនេះទៅអ្នកប្រើប្រាស់ (pass on to consumers៖ ឡើងថ្លៃលក់រាយ) នៅខែបន្ទាប់ៗ។ ឥឡូវនេះយើងកំពុងតាមដានថា ទិសដៅនេះនឹងបង្ហាញក្នុងទិន្នន័យ CPI តំបន់អឺរ៉ូ (Eurozone CPI៖ សន្ទស្សន៍តម្លៃអ្នកប្រើប្រាស់ ដែលវាស់ការឡើងថ្លៃទំនិញ/សេវាកម្មសម្រាប់គ្រួសារ) ឬអត់ ខណៈការប៉ាន់ស្មានដំបូង (flash estimates៖ ទិន្នន័យបឋម/មុនចេញជាផ្លូវការ) ថ្មីៗនេះ ដាក់ឲ្យនៅកម្រិត 2.5% ដែលនៅតែខ្ពស់ និងមិនងាយធ្លាក់។
ផលប៉ះពាល់ចំពោះគោលនយោបាយ ECB
ការវិវត្តនេះប្រឆាំងដោយផ្ទាល់នឹងផ្លូវការដែលធនាគារកណ្ដាលអឺរ៉ុប (ECB៖ ស្ថាប័នកំណត់អត្រាការប្រាក់ និងគោលនយោបាយប្រាក់សម្រាប់តំបន់អឺរ៉ូ) បានផ្សព្វផ្សាយថ្មីៗអំពីលទ្ធភាពកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់។ ទីផ្សារ ដែលធ្លាប់រំពឹងថា អាចមានការកាត់អត្រាការប្រាក់នៅរដូវក្តៅ ត្រូវពិចារណាពេលវេលានោះឡើងវិញ។ យើងរំពឹងថា សេចក្តីថ្លែងការណ៍បន្ទាប់ពីមន្ត្រី ECB នឹងមានសំឡេងប្រុងប្រយ័ត្នខ្លាំងជាងមុន ឬ “ហក់” (hawkish៖ ចង់រឹតបន្តឹង/រក្សាអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ ដើម្បីទប់អតិផរណា)។
សម្រាប់សំណុំកិច្ចសន្យាហិរញ្ញវត្ថុបន្ត (derivatives៖ ឧបករណ៍ជួញដូរដែលតម្លៃពឹងផ្អែកលើទ្រព្យមូលដ្ឋាន ដូចជា ប័ណ្ណបំណុល/សន្ទស្សន៍/រូបិយប័ណ្ណ) នេះស្ដាប់ទៅដូចជាការពិចារណាចូល “លក់/Short” លើប័ណ្ណបំណុលរដ្ឋាភិបាលអឺរ៉ុប ដូចជាកិច្ចសន្យាអនាគត (futures៖ កិច្ចសន្យាទិញ/លក់នៅថ្ងៃអនាគតតាមតម្លៃកំណត់ជាមុន) លើប័ណ្ណបំណុលអាល្លឺម៉ង់ Bund (German Bund៖ ប័ណ្ណបំណុលរដ្ឋាភិបាលអាល្លឺម៉ង់)។ អត្រាផលចំណេញប័ណ្ណបំណុល 10 ឆ្នាំ អាល្លឺម៉ង់ (10-year yield៖ អត្រាផលចំណេញដែលអ្នកវិនិយោគទាមទារ) ដែលជាមាត្រដ្ឋានសំខាន់ បានកើនឡើង 8 ពិន្ទុមូលដ្ឋាន (basis points៖ 1 bps = 0.01%) បន្ទាប់ពីព័ត៌មាននេះ ហើយយើងរំពឹងថា វានឹងកើនបន្ថែម ខណៈទីផ្សារកែតម្លៃ (reprices៖ កែការរំពឹង និងតម្លៃ) គោលនយោបាយ ECB។ យើងធ្លាប់ឃើញលក្ខណៈស្រដៀងគ្នានៅឆ្នាំ 2022 ពេលតម្លៃផលិតករកើនខ្លាំង ជាសញ្ញាច្បាស់សម្រាប់ការឡើងអត្រាការប្រាក់ខ្លាំង (aggressive rate hikes) បន្ទាប់មក។
ផ្នែកភាគហ៊ុន (equity) យើងរំពឹងថា នឹងមានសម្ពាធលើសន្ទស្សន៍ដូចជា CAC 40 របស់បារាំង ខណៈថ្លៃដើមវត្ថុធាតុដើម (input costs) កើន និងហានិភ័យអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់រយៈពេលយូរ (higher-for-longer) នឹងបង្រួមចំណេញក្រុមហ៊ុន (profit margins)។ ការទិញអុបសិនប្រភេទ Put (put options៖ សិទ្ធិលក់តាមតម្លៃកំណត់ ដើម្បីការពារការធ្លាក់) លើ ETF សន្ទស្សន៍អឺរ៉ុប (ETF៖ មូលនិធិជួញដូរតាមផ្សារ ដែលតាមដានសន្ទស្សន៍) អាចជាវិធានការពារហានិភ័យ (hedge) ប្រសើរ ប្រសិនបើទីផ្សារធ្លាក់នៅខែឧសភា និងមិថុនា។ វិស័យឧស្សាហកម្ម និងវិស័យទំនិញប្រើប្រាស់ជម្រើស (consumer discretionary៖ ទំនិញ/សេវាកម្មមិនចាំបាច់ ដូចជា រថយន្ត ទេសចរណ៍) គឺងាយរងផលប៉ះពាល់ពីសម្ពាធថ្លៃដើមជាងគេ។
ទិន្នន័យអតិផរណាខុសពីការរំពឹងនេះ អាចបង្កើនភាពមិនច្បាស់លាស់ និងការរំញ័រតម្លៃ (price swings) នៅទីផ្សារ។ យើងរំពឹងថា ភាពប្រែប្រួល (volatility៖ កម្រិតរំញ័រតម្លៃឡើងចុះ) នឹងកើនឡើង ដូច្នេះការចូល “Long” លើសន្ទស្សន៍ VSTOXX (VSTOXX៖ សន្ទស្សន៍វាស់ភាពប្រែប្រួលរបស់ Euro Stoxx 50) អាចជាយុទ្ធសាស្ត្រដែលគួរពិចារណា។ ជាមួយគ្នានេះ ការរំពឹងថា ECB នឹងមានទិសដៅរឹតបន្តឹងខ្លាំង អាចជួយឲ្យប្រាក់អឺរ៉ូរឹងមាំ (strengthen the Euro) និងបង្កើតឱកាសចូល “Long” លើគូរូបិយប័ណ្ណ EUR/USD (currency pair៖ អត្រាប្តូរប្រាក់អឺរ៉ូធៀបដុល្លារ)។
