EUR/USD ធ្វើការជួញដូរនៅជិត 1.1690 នៅថ្ងៃព្រហស្បតិ៍ កើន 0.11% ក្នុងថ្ងៃ បន្ទាប់ពីបានប៉ះកម្រិតទាបបំផុតក្នុងរយៈពេល 3 សប្ដាហ៍នៅ 1.1655 មុននេះ។

នៅសហរដ្ឋអាមេរិក កំណើន GDP ប្រចាំឆ្នាំ (GDP annualised៖ បម្លែងកំណើនត្រីមាសឲ្យស្មើកំណើនក្នុងមួយឆ្នាំ) ស្ថិតនៅ 2% ក្នុងត្រីមាសទី1 (Q1) ទាបជាងការព្យាករ 2.3% និងកើនពី 0.5% មុននេះ។ អតិផរណា PCE ខែមីនា (PCE inflation៖ សន្ទស្សន៍តម្លៃចំណាយប្រើប្រាស់ផ្ទាល់ខ្លួន ដែល Fed ប្រើវាស់អតិផរណា) នៅ 3.5% ប្រៀបធៀបនឹងឆ្នាំមុន ហើយសំណើសុំជំនួយអត់ការងារធ្វើដំបូង (initial jobless claims៖ ចំនួនអ្នកស្នើសុំប្រាក់ជំនួយអត់ការងារធ្វើថ្មី) ធ្លាក់មក 189K ពី 215K (បានកែប្រែឡើងវិញ)។

ភាពមិនច្បាស់លាស់អំពីគោលនយោបាយ Fed

ទិន្នន័យលាយឡំធ្វើឲ្យនៅមានភាពមិនច្បាស់លាស់អំពីជំហានបន្ទាប់របស់ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve/Fed៖ ធនាគារកណ្ដាលសហរដ្ឋអាមេរិក ដែលកំណត់អត្រាការប្រាក់)។ ប្រធាន Fed លោក Jerome Powell បាននិយាយកាលពីថ្ងៃពុធថា ជំហរគោលនយោបាយបច្ចុប្បន្ននៅតែសមស្រប ហើយបានលើកឡើងថា ភាពតានតឹងនៅមជ្ឈិមបូព៌ាកំពុងបន្ថែមភាពមិនច្បាស់លាស់សកល។

នៅតំបន់អឺរ៉ូ ECB បានរក្សាអត្រាការប្រាក់មិនប្ដូរ នៅថ្ងៃព្រហស្បតិ៍៖ អត្រាផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានសំខាន់ (main refinancing rate៖ អត្រាដែល ECB ឲ្យធនាគារខ្ចីប្រាក់រយៈខ្លី) នៅ 2.15% អត្រាខ្ចីបន្ទាន់ (marginal lending facility៖ អត្រាខ្ចីបន្ទាន់ពី ECB) នៅ 2.4% និងអត្រាដាក់ប្រាក់ (deposit facility៖ អត្រាដែល ECB បង់ឲ្យធនាគារដាក់ប្រាក់លើស) នៅ 2%។ ECB បានបញ្ជាក់ថា ទិន្នន័យថ្មីៗភាគច្រើនស្របតាមការព្យាករ ខណៈហានិភ័យអតិផរណាឡើង (upside inflation risks៖ តម្លៃអាចឡើងលើសរំពឹង) និងហានិភ័យកំណើនសេដ្ឋកិច្ចចុះ (downside growth risks៖ កំណើនអាចទាបជាងរំពឹង) កាន់តែខ្លាំង។

ប្រធាន ECB លោកស្រី Christine Lagarde បាននិយាយថា សេចក្ដីសម្រេចនឹងអាស្រ័យលើទិន្នន័យ (data-dependent៖ សម្រេចតាមទិន្នន័យ) និងសម្រេចតាមកិច្ចប្រជុំមួយៗ។ លោកស្រីបានបញ្ជាក់ថា មានការពិភាក្សាអំពីការឡើងអត្រាការប្រាក់មុនពេលសម្រេច “រក្សាទុក” ជាឯកច្ឆន្ទ ហើយបានសម្គាល់ថា តម្លៃថាមពលខ្ពស់អាចប៉ះពាល់ដល់ការវិនិយោគ និងទំនុកចិត្ត។

ត្រៀមទីតាំងសម្រាប់ការបំបែកជួរ (Breakout)

បរិយាកាសនេះបង្ហាញថា យុទ្ធសាស្ត្រជួញដូរនៅក្នុងជួរ (range-trading៖ តម្លៃឡើងចុះក្នុងក្រឡាចរ) អាចនឹងមិនបន្តយូរទៀត ដូច្នេះអ្នកជួញដូរគួរពិចារណាត្រៀមទីតាំងសម្រាប់ការបំបែកជួរ (breakout៖ តម្លៃចេញពីជួរតឹងៗទៅទិសថ្មី)។ ដោយទាំង Fed និង ECB សុទ្ធតែសញ្ញាថា “អាស្រ័យលើទិន្នន័យ” ភាពរំញ័រដែលទីផ្សាររំពឹង (implied volatility៖ កម្រិតរំញ័រដែលតម្លៃអុបសិនបានបង្ហាញថាទីផ្សាររំពឹង) នៅទីផ្សារ options (options៖ កិច្ចសន្យាសិទ្ធិទិញ/លក់នៅតម្លៃកំណត់) ហាក់នៅទាប បើប្រៀបនឹងសក្តានុពលនៃការផ្លាស់ប្តូរខ្លាំងនៅរបាយការណ៍អតិផរណា ឬការងារសំខាន់បន្ទាប់។ ការភ្នាល់លើការកើនឡើងនៃភាពរំញ័រ មិនថាតម្លៃទៅទិសណាក៏ដោយ អាចជាយុទ្ធសាស្ត្រសមស្របក្នុងប៉ុន្មានសប្ដាហ៍ខាងមុខ។

យើងបានឃើញនៅឆ្នាំ 2025 ថា អ្នកជួញដូរកំពុងថ្លឹងថ្លែងទីផ្សារការងារដែលនៅរឹងមាំ ប៉ះទង្គិចនឹងកំណើនដែលកំពុងយឺត ហើយថ្ងៃនេះក៏មានរូបភាពស្រដៀងគ្នា។ បច្ចុប្បន្នទីផ្សារកំពុងកំណត់តម្លៃរួចសម្រាប់សក្តានុពលកាត់អត្រាការប្រាក់នៅពេលក្រោយក្នុងឆ្នាំនេះ ប៉ុន្តែទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចដែលខ្លាំងជាងរំពឹងអាចធ្វើឲ្យការរំពឹងទុកទាំងនេះប្រែប្រួលភ្លាមៗ។ នេះធ្វើឲ្យកិច្ចសន្យាអនាគតអត្រាការប្រាក់ខែក្បែរ (front-month interest rate futures៖ កិច្ចសន្យាអនាគតរយៈខ្លី) មានความងាយរងឥទ្ធិពលពីការប្រែប្រួលសំនេង (tone) របស់មន្ត្រី Fed។

ខាងអឺរ៉ុប ការជជែកដេញដោលអំពីការឡើងអត្រាការប្រាក់ដែល ECB បានលើកឡើងក្នុងឆ្នាំ 2025 បានបញ្ចប់ហើយ ប៉ុន្តែឥឡូវសំណួរគឺតើពេលណានឹងចាប់ផ្តើមកាត់អត្រា។ អតិផរណាតំបន់អឺរ៉ូបានធ្លាក់ចុះ ប៉ុន្តែនៅតែបន្តនៅ 2.6% (persistent៖ ធ្លាក់មិនងាយ ឬនៅខ្ពស់ជាប់) ធ្វើឲ្យ ECB មិនចង់បញ្ជូនសញ្ញាថានឹងប្ដូរគោលនយោបាយឆាប់ៗ។ ភាពស្ទាក់ស្ទើរនេះបង្កើតឱកាសសម្រាប់អ្នកជួញដូរ ដែលជឿថា ធនាគារកណ្ដាលមួយនឹងត្រូវបង្ខំឲ្យសកម្មមុនមួយទៀត ហើយអាចជំរុញឲ្យគូរូបិយប័ណ្ណនេះចេញពីជួរតឹងៗបច្ចុប្បន្ន។

ចំណុចសំខាន់ពីស្ថានការណ៍ឆ្នាំ 2025 គឺ នៅពេលធនាគារកណ្ដាលចូលទៅក្នុងរបៀប “រង់ចាំ” ដោយសារទិន្នន័យផ្ទុយគ្នា វាជាញឹកញាប់នាំមុខការប្រែទិសនិន្នាការធំ។ ដូច្នេះ គួរប្រើ options ដើម្បីការពារទីតាំងពីការកើនឡើងភ្លាមៗនៃភាពរំញ័រ ឬដើម្បីសន្និដ្ឋានលើការបំបែកជួរ។ រយៈពេលស្ថិរភាពយូរ ដែលយើងកំពុងឃើញឥឡូវនេះ ទំនងមិនអាចបន្តយូរបានទេ ខណៈសម្ពាធសេដ្ឋកិច្ចកំពុងកើនឡើងទាំងពីរខាងនៃមហាសមុទ្រ Atlantic។