Christine Lagarde បាននិយាយថា ធនាគារកណ្ដាលអឺរ៉ុប (ECB) រក្សា​អត្រាការប្រាក់គន្លឹះ (អត្រាការប្រាក់សំខាន់ៗដែល ECB ប្រើដើម្បីបញ្ជាថ្លៃប្រាក់កម្ចីក្នុងសេដ្ឋកិច្ច) មិនផ្លាស់ប្តូរ នៅកិច្ចប្រជុំនយោបាយខែមេសា។ លោកស្រីបានឆ្លើយសំណួរព័ត៌មានអំពីសេចក្តីសម្រេច និងទស្សនវិស័យសេដ្ឋកិច្ច។

លោកស្រីបាននិយាយថា ទោះបីជាជម្លោះបញ្ចប់ថ្ងៃស្អែកក៏ដោយ ផលប៉ះពាល់លើថាមពល (ប្រេង ឧស្ម័ន និងអគ្គិសនី) នឹងនៅតែបន្ត។ លោកស្រីបានលើកឡើងពីឥទ្ធិពលបន្តលើតម្លៃ ដែលពាក់ព័ន្ធនឹងទីផ្សារថាមពល។

អតិផរណាថាមពលនៅតែគ្រប់គ្រងស្ថានការណ៍

Lagarde បាននិយាយថា ECB មិនឃើញ “ផលប៉ះពាល់ជាលើកទី២” (second-round effects៖ ពេលតម្លៃថាមពលឡើង បណ្ដាលឲ្យប្រាក់ឈ្នួល និងតម្លៃទំនិញ/សេវាផ្សេងៗឡើងតាម ហើយបន្តរមួលជាវង់)។ លោកស្រីក៏យោងទៅកាន់ការស្ទង់មតិតាមទូរស័ព្ទក្នុងក្រុមហ៊ុន ដែលបង្ហាញថា មិនមានការឡើងប្រាក់ឈ្នួលខ្លាំង។

មានសញ្ញាច្បាស់ថា អតិផរណាថាមពលដែលវែងស្រាលមិនចុះ (energy inflation persistent៖ តម្លៃថាមពលឡើងខ្ពស់យូរ) នៅតែជាកង្វល់ធំបំផុត។ ជាមួយតម្លៃប្រេង Brent (តម្លៃស្តង់ដារអន្តរជាតិសម្រាប់ប្រេងឆៅ) រឹងមាំប្រហែល 95 ដុល្លារ/បារែល គឺងាយយល់ថា ទិន្នន័យ HICP នៃតំបន់អឺរ៉ូ (HICP៖ សន្ទស្សន៍តម្លៃទំនិញ/សេវាអ្នកប្រើប្រាស់ ដែលប្រើវាស់អតិផរណា) នៅជាប់នៅ 2.8%។ នេះបញ្ជាក់ថា ការរំពឹងថាអតិផរណានឹងត្រឡប់ទៅគោលដៅ 2% យ៉ាងលឿន នៅមិនទាន់មានមូលដ្ឋាន។

ទោះយ៉ាងណា កង្វល់អំពី “វង់ប្រាក់ឈ្នួល-តម្លៃ” (wage-price spiral៖ ប្រាក់ឈ្នួលឡើង→តម្លៃឡើង→តម្រូវប្រាក់ឈ្នួលឡើងបន្ត) មើលទៅមិនធ្ងន់សម្រាប់ពេលនេះ។ ទិន្នន័យចុងក្រោយអំពីប្រាក់ឈ្នួលដែលបានចរចា (negotiated wages៖ ប្រាក់ឈ្នួលកំណត់តាមកិច្ចព្រមព្រៀងរវាងនិយោជក-សហជីព/បុគ្គលិក) សម្រាប់ត្រីមាសទី១ ឆ្នាំ 2026 បង្ហាញថា ត្រជាក់ទៅ 4.1% គាំទ្រមតិថា មិនឃើញផលប៉ះពាល់ជាលើកទី២ធំ។ នេះធ្វើឲ្យ ECB មានលំហឲ្យរក្សាអត្រាការប្រាក់ថេរ ជំនួសការឡើងខ្លាំងបន្ថែម។

ស្ថានការណ៍នេះធ្វើឲ្យលំបាក ព្រោះអតិផរណានៅខ្ពស់ ប៉ុន្តែអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់បំផុតសម្រាប់វដ្តនេះ (terminal rate៖ កម្រិតអត្រាការប្រាក់ដែលគេរំពឹងថាឡើងដល់ចុងបញ្ចប់ មុនឈប់ឡើង) ប្រហែលជាដល់រួចហើយ។ សម្រាប់អ្នកជួញដូរ វាមានន័យថា ទីផ្សារអត្រាការប្រាក់រយៈខ្លីអាចស្ថិតក្នុងសភាព “ផ្អាកយូរ”។ កិច្ចយុទ្ធសាស្ត្រដែលចំណេញពីអត្រាការប្រាក់នៅក្នុងជួរមួយ (range៖ កម្រិតឡើង-ចុះមិនធំ) មើលទៅសមស្របជាងការភ្នាល់ថាឡើងឬចុះខ្លាំង។

ការរៀបចំសម្រាប់ការផ្អាកយូរ

គួរចងចាំថា វដ្តឡើងអត្រាការប្រាក់ខ្លាំងដែលឈានដល់កំពូលនៅឆ្នាំ 2025 មានគោលបំណងបង្ក្រាបអតិផរណាទូលំទូលាយនៅពេលនោះ។ បញ្ហាថ្ងៃនេះតូចជាង និងផ្តោតលើថាមពល ចង្អុលបង្ហាញថា នយោបាយប្រាក់នឹងមិនប្រតិកម្មខ្លាំងដូចមុន។

ដោយសារការផ្តោតលើផលប៉ះពាល់តម្លៃថាមពលដែលនៅស្ទើរតែបន្ត ការចូលរួមផ្ទាល់លើទំនិញថាមពលនៅតែជាជម្រើសសំខាន់។ “Call options” (សិទ្ធិទិញ៖ កិច្ចសន្យាផ្តល់សិទ្ធិ—not កាតព្វកិច្ច—ក្នុងការទិញទ្រព្យសកម្មតាមតម្លៃកំណត់) លើប្រេងឆៅ ឬកិច្ចសន្យាអនាគតឧស្ម័នធម្មជាតិអឺរ៉ុប (futures៖ កិច្ចសន្យាទិញ/លក់នៅថ្ងៃអនាគតតាមតម្លៃកំណត់) អាចជាមធ្យោបាយរៀបចំសម្រាប់សម្ពាធតម្លៃបន្តក្នុងខែខាងមុខ។ វាស្របជាមួយមតិថា “ថ្លៃបន្ថែមដោយហានិភ័យភូមិសាស្ត្រនយោបាយ” (geopolitical risk premium៖ តម្លៃបន្ថែមដែលទីផ្សារដាក់ចូល ដោយសារហានិភ័យសង្រ្គាម/តានតឹង) មិនងាយបាត់ទៅឆាប់ៗ។

បង្កើតគណនី VT Markets ផ្ទាល់របស់អ្នក និង ចាប់ផ្តើមជួញដូរ ឥឡូវនេះ។