សន្ទស្សន៍តម្លៃទំនិញប្រើប្រាស់ (CPI) ទីក្រុងតូក្យូ របស់ជប៉ុន ដែល “មិនរាប់បញ្ចូលអាហារស្រស់” (fresh food) បានកើន 1.5% ប្រៀបធៀបនឹងឆ្នាំមុន នៅខែមេសា។
លទ្ធផលនេះទាបជាងការរំពឹងទុករបស់ទីផ្សារ 1.8%។
ផលប៉ះពាល់ចំពោះគោលនយោបាយធនាគារកណ្ដាលជប៉ុន (BoJ)
ការខកខាន (miss) របស់ CPI តូក្យូនេះនៅ 1.5% បន្ថយការរំពឹងទុកថា ធនាគារកណ្ដាលជប៉ុន (Bank of Japan/BoJ) នឹងដំឡើងអត្រាការប្រាក់ (rate hike) ក្នុងពេលឆាប់ៗ។ វាអាចផ្តល់ហេតុផលឲ្យ BoJ បន្តគោលនយោបាយបន្ធូរបន្ថយ (accommodative stance) តាមរយៈរដូវក្ដៅ។ ដំណើរទៅរកការធ្វើឲ្យគោលនយោបាយត្រឡប់ទៅស្ថានភាពធម្មតា (policy normalization) កាន់តែយឺត ហើយឱកាសដំឡើងអត្រាការប្រាក់អាចរុញទៅយ៉ាងហោចណាស់ត្រីមាសទី៣។
យុទ្ធសាស្ត្រជួញដូរសំខាន់គឺរៀបចំទិសដៅឲ្យប្រាក់យេន (Yen/JPY) អាចបន្តខ្សោយធៀបនឹងប្រាក់ដុល្លារ (USD)។ គម្លាតអត្រាការប្រាក់ (interest rate gap) នៅតែធំ ដោយអត្រាការប្រាក់អាមេរិកនៅតែខ្ពស់ លើស 4.5% ខណៈអត្រាការប្រាក់ជប៉ុននៅជិតសូន្យ។ វាជំរុញ “carry trade” (ការខ្ចីប្រាក់នៅប្រទេសអត្រាទាប ដើម្បីទៅវិនិយោគ/ទិញទ្រព្យនៅប្រទេសអត្រាខ្ពស់)។ យើងធ្លាប់ឃើញអត្រាប្តូរប្រាក់ USD/JPY ឡើងលើកម្រិតសំខាន់ 160 កាលពីឆ្នាំ 2024 មុនអាជ្ញាធរចូលអន្តរាគមន៍ ហើយឥឡូវការឡើងតេស្តកំពូលនោះម្ដងទៀត មានលទ្ធភាពខ្ពស់។
ដូច្នេះ អាចពិចារណាកាន់ស្ថានភាព “ទិញ” (long positions) លើភាគហ៊ុនជប៉ុន តាមរយៈកុងត្រាអនាគត (futures) លើ Nikkei 225 ឬ “call options” (អុបសិនប្រភេទកូល ដែលផ្តល់សិទ្ធិទិញនៅតម្លៃកំណត់)។ ប្រាក់យេនខ្សោយជួយក្រុមហ៊ុននាំចេញធំៗ ព្រោះប្រាក់ចំណូលពីក្រៅប្រទេសពេលបំលែងមកជាយេន មានតម្លៃកើន។ នេះជាមូលហេតុដូចគ្នាដែលធ្លាប់ជួយឲ្យសន្ទស្សន៍ឡើងដល់កំពូលថ្មីលើស 40,000 ពិន្ទុ កាលពីឆ្នាំ 2024 (ពីរឆ្នាំមុន)។
សម្រាប់អ្នកជួញដូរប្រាក់បំណុល (fixed-income traders) ទិន្នន័យនេះបញ្ជាក់ថា ផលចំណេញប័ណ្ណបំណុលរដ្ឋជប៉ុន (Japanese Government Bond yields/JGB yields) អាចនៅទាប។ ឱកាសដែល BoJ កាត់បន្ថយការទិញប័ណ្ណបំណុល (tapering) ដោយតឹងរ៉ឹង បានថយចុះ ដូច្នេះ “yields” ត្រូវបានសង្កត់ឲ្យនៅទាប។ វាគាំទ្រយុទ្ធសាស្ត្រដែលភ្នាល់លើបរិយាកាសផលចំណេញទាបបន្ត ដូចជា កាន់ស្ថានភាពទិញលើកុងត្រាអនាគត JGB (long JGB futures)។
ហានិភ័យអន្តរាគមន៍លើប្រាក់យេន និងការរៀបចំជួញដូរ
ទោះយ៉ាងណា ត្រូវតែប្រុងប្រយ័ត្នចំពោះការអន្តរាគមន៍ដោយពាក្យសម្តី ឬអន្តរាគមន៍ផ្ទាល់ (verbal/direct intervention) ពីក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ (Ministry of Finance) ដើម្បីគាំទ្រប្រាក់យេន។ យើងធ្លាប់ឃើញការអន្តរាគមន៍ដែលសង្ស័យថាសរុបលើស ¥9 ទ្រីលាន ដើម្បីការពាររូបិយប័ណ្ណ ក្នុងអំឡុងពេលធ្លាក់ខ្លាំងនៅនិទាឃរដូវឆ្នាំ 2024។ ការប្រើ “options” (អុបសិន—ឧបករណ៍ចុះកិច្ចសន្យាដែលផ្តល់សិទ្ធិ មិនមែនកាតព្វកិច្ច) ដូចជា USD/JPY call spreads (កូលស្ព្រេដ—ទិញ call មួយ និងលក់ call មួយទៀត ដើម្បីកំណត់ហានិភ័យ និងកំណត់ប្រាក់ចំណេញ) ជាវិធីប្រុងប្រយ័ត្ន ដើម្បីចាប់យកឱកាសឡើង ខណៈកំណត់ហានិភ័យ ប្រសិនបើមានការបញ្ច្រាសភ្លាមៗដោយសារគោលនយោបាយ។
