EUR/JPY បានជួញដូរនៅជិត 184.40–184.50 ក្នុងម៉ោងទីផ្សារអាស៊ីថ្ងៃសុក្រ បន្ទាប់ពីធ្លាក់ 1.88% កាលពីថ្ងៃមុន។ ចលនានេះកើតឡើង ខណៈប្រាក់យ៉េនជប៉ុន (JPY) ខ្សោយបន្ទាប់ពីទិន្នន័យអតិផរណាក្រុងតូក្យូមានលាយឡំ។

អតិផរណាសរុប (Headline CPI) របស់តូក្យូ កើន 1.5% ប្រៀបធៀបនឹងឆ្នាំមុន (YoY) ក្នុងខែមេសា ពី 1.4%។ អតិផរណាស្នូល (Core CPI — អតិផរណាដែលដកតម្លៃអាហារស្រស់ចេញ ដើម្បីវាស់និន្នាការតម្លៃឲ្យស្ថិរភាពជាង) កើន 1.5% YoY តិចជាងការព្យាករណ៍ 1.8% ហើយថយពី 1.7% ខណៈអតិផរណាដែលដកអាហារស្រស់ និងថាមពលចេញ (ដករបស់ដែលឡើងចុះខ្លាំង ដូចជា​ប្រេង និងអគ្គិសនី) ថយមក 1.5% ពី 1.7%។

Tokyo Inflation And Yen Reaction

ពីមុន ប្រាក់យ៉េនធ្លាប់ទទួលបានការគាំទ្រ បន្ទាប់ពីមានចលនាខ្លាំងដែលទីផ្សារច្រើនភ្ជាប់ទៅនឹងសកម្មភាពអាចកើតមានពីអាជ្ញាធរជប៉ុន (ការចូលទិញ/លក់រូបិយប័ណ្ណដោយរដ្ឋ ដើម្បីប៉ះពាល់អត្រាប្ដូរប្រាក់)។ ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុមិនបានបញ្ជាក់ថាមានប្រតិបត្តិការណាមួយទេ ហើយអ្នកជួញដូរកំពុងវាយតម្លៃឱកាសមានការចូលជ្រៀតជ្រែកបន្ថែម។

អនុរដ្ឋមន្ត្រីហិរញ្ញវត្ថុទទួលបន្ទុកកិច្ចការអន្តរជាតិ Atsushi Mimura មិនបាននិយាយអំពីការចូលជ្រៀតជ្រែក ឬកិច្ចសន្យាទិញលក់ប្រេងឆៅសម្រាប់អនាគត (Crude oil futures — កិច្ចសន្យាកំណត់តម្លៃទិញ/លក់ប្រេងនៅថ្ងៃអនាគត) ទេ។ លោកនិយាយថា ជប៉ុននៅតែសហការជិតស្និទ្ធជាមួយសហរដ្ឋអាមេរិកលើបញ្ហារូបិយប័ណ្ណ។

ប្រាក់អឺរ៉ូក៏បានទទួលការគាំទ្រ បន្ទាប់ពីធនាគារកណ្តាលអឺរ៉ុប (ECB) រក្សាអត្រាការប្រាក់មិនផ្លាស់ប្តូរ ក្នុងកិច្ចប្រជុំខែមេសា ដោយអត្រាដាក់ប្រាក់ (Deposit rate — អត្រាការប្រាក់ដែលធនាគារនៅតំបន់អឺរ៉ូទទួលបាន/បង់លើប្រាក់ដាក់នៅ ECB) នៅ 2%។ ECB និយាយថាទស្សនវិស័យជាទូទៅមិនប្រែប្រួលច្រើន តែហានិភ័យអតិផរណាឡើង (upside) និងហានិភ័យកំណើនសេដ្ឋកិច្ចថយ (downside) កើនឡើង។

មើលត្រឡប់ទៅពេលដូចគ្នាកាលពីឆ្នាំមុន (ខែមេសា 2025) ទីផ្សារបានប្រឈមសញ្ញាលាយឡំពីជប៉ុន។ អតិផរណាស្នូលខ្សោយ បង្ហាញថា ធនាគារកណ្តាលជប៉ុន (BOJ) មានមូលហេតុន้อยក្នុងការឡើងអត្រាការប្រាក់ ដែលធ្វើឲ្យប្រាក់យ៉េននៅតែស្ថិតក្រោមសម្ពាធ។ ទោះយ៉ាងណា ភាពខ្សោយនេះត្រូវបានផ្អាកបណ្តោះអាសន្ន ដោយការសង្ស័យថារដ្ឋបានចូលជ្រៀតជ្រែកដើម្បីគាំទ្ររូបិយប័ណ្ណ។

Options Volatility And Intervention Risk

ការចូលជ្រៀតជ្រែកដែលឃើញកាលពីឆ្នាំមុន បង្កឲ្យមានភាពរំញ័រតម្លៃខ្លាំងក្នុងរយៈពេលខ្លី ប៉ុន្តែមិនបានប្តូរនិន្នាការរយៈពេលវែងនៃប្រាក់យ៉េនដែលធ្លាក់ថយទេ។ លំនាំស្រដៀងគ្នានេះក៏ធ្លាប់កើតឡើងនៅឆ្នាំ 2022 និង 2024 ដែលបានចំណាយប្រាក់យ៉េនរាប់លានលាន (trillions) ប៉ុន្តែបានបង្កផលប៉ះពាល់ល្អតែបណ្តោះអាសន្ន។ សម្រាប់អ្នកជួញដូរកិច្ចសន្យាដេរីវ៉ាទីវ (Derivatives — ឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុដែលតម្លៃពឹងផ្អែកលើទ្រព្យមូលដ្ឋាន ដូចជាគូរូបិយប័ណ្ណ) នេះមានន័យថា ទោះនិន្នាការទូទៅនៅតែទៅរកយ៉េនខ្សោយ ក៏ហានិភ័យនៃការប្រែទិសភ្លាមៗ និងខ្លាំងនៅតែខ្ពស់។ វាធ្វើឲ្យ “ភាពរំញ័រដែលទីផ្សាររំពឹង” (Implied volatility — កម្រិតការឡើងចុះដែលត្រូវបានបញ្ចូលក្នុងតម្លៃអុបស្យុង) លើអុបស្យុង EUR/JPY កើនលើស 12% ក្នុងអំឡុងពេលនោះ។

គម្លាតគោលនយោបាយរវាងអឺរ៉ុប និងជប៉ុន បានទូលាយឡើង។ អតិផរណាតំបន់អឺរ៉ូដែលនៅតែខ្ជាប់ (sticky — មិនងាយធ្លាក់ថយ) បច្ចុប្បន្ននៅ 2.8% បង្ខំឲ្យ ECB រក្សាអត្រាដាក់ប្រាក់នៅ 2.25%។ ផ្ទុយទៅវិញ BOJ គ្រាន់តែឡើងអត្រារបស់ខ្លួនទៅ 0.1% បង្កើតគម្លាតអត្រាការប្រាក់ធំ (interest rate differential — ភាពខុសគ្នារវាងអត្រាការប្រាក់ក្នុងប្រទេស/តំបន់ពីរ) ដែលនៅតែអនុគ្រោះដល់ប្រាក់អឺរ៉ូ។

បរិយាកាសនេះបង្ហាញថា អ្នកជួញដូរអាចពិចារណាទិញអុបស្យុងប្រភេទ Call លើ EUR/JPY (Call option — សិទ្ធិទិញនៅតម្លៃកំណត់ ដើម្បីចំណេញបើតម្លៃឡើង) ដើម្បីទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីការរំពឹងថាតម្លៃអាចបន្តឡើង ខណៈកំណត់ហានិភ័យឲ្យមានព្រំដែន ប្រសិនបើមានការចូលជ្រៀតជ្រែកម្តងទៀត។ ការលក់អុបស្យុង Put ដែលនៅឆ្ងាយពីតម្លៃទីផ្សារបច្ចុប្បន្ន (out-of-the-money — តម្លៃកំណត់នៃអុបស្យុងមិនអនុគ្រោះឲ្យប្រើសិទ្ធិភ្លាមៗ) ក៏អាចជាយុទ្ធសាស្ត្រមួយ ដើម្បីប្រមូលថ្លៃធានា (premium — តម្លៃដែលអ្នកទិញអុបស្យុងបង់) ដោយផ្អែកលើ implied volatility ខ្ពស់ និងជំនឿថាការខ្លាំងឡើងរបស់យ៉េននឹងមានរយៈពេលខ្លី។ ទោះយ៉ាងណា យុទ្ធសាស្ត្រនេះមានហានិភ័យខ្ពស់ ប្រសិនបើការចូលជ្រៀតជ្រែកធំជាងការរំពឹង។

ចំណុចជម្លោះសំខាន់សម្រាប់ទីផ្សារ នៅតែជាគោលនយោបាយលុយកាក់ដែលមិនប្រញាប់ប្រញាល់របស់ BOJ ប្រៀបធៀបនឹងការចូលជ្រៀតជ្រែករូបិយប័ណ្ណដែលសកម្មពីក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ។ ភាពតានតឹងនេះជាមូលហេតុសំខាន់ដែលធ្វើឲ្យភាពរំញ័រតម្លៃនៅតែខ្ពស់។ ដូច្នេះ អ្នកជួញដូរគួរផ្តោតលើយុទ្ធសាស្ត្រដែលអាចចំណេញបានទាំងពីរទិស—ទាំងនិន្នាការ EUR/JPY ឡើង និងអំឡុងពេលតម្លៃរញ្ជួយខ្លាំង។