GBP/JPY កើន 0.35% ទៅប្រហែល 214.00 ក្នុងការជួញដូរ​អាស៊ី​ថ្ងៃសុក្រ។ វាឡើងក្រោយពីប្រាក់យ៉េនជប៉ុន (JPY) បាត់បង់ភាគច្រើននៃការកើនឡើងកាលពីថ្ងៃព្រហស្បតិ៍ បន្ទាប់ពីជប៉ុនចូលទៅអន្តរាគមន៍ក្នុងទីផ្សារ​ប្តូរប្រាក់បរទេស (forex: ទីផ្សារទិញលក់រូបិយប័ណ្ណ) ដើម្បីទប់ស្កាត់ចលនាស្មានតែទិសតែមួយពីអ្នកជួញដូរចង់រកចំណេញរហ័ស (speculative moves: ការទិញលក់ដោយស្មានការឡើងចុះខ្លាំង មិនផ្អែកលើសេដ្ឋកិច្ចពិត)។

Reuters រាយការណ៍ថា ជប៉ុនបានគាំទ្រប្រាក់យ៉េនប្រឆាំងនឹងប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក (USD) កាលពីថ្ងៃព្រហស្បតិ៍។ នេះជាការអន្តរាគមន៍ផ្លូវការលើរូបិយប័ណ្ណលើកដំបូងក្នុងជិត 2 ឆ្នាំ ហើយរដ្ឋមន្ត្រីក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ Satsuki Katayama បាននិយាយថា ជប៉ុនកំពុងខិតជិតទៅកាន់វិធានការដាច់ខាតក្នុងទីផ្សារ forex។

អតិផរណាតូក្យូថយចុះបន្ត

សន្ទស្សន៍តម្លៃអ្នកប្រើប្រាស់ (CPI: សូចនាករវាស់កម្រិតការឡើងថ្លៃទំនិញ និងសេវាកម្ម) នៃទីក្រុងតូក្យូ សម្រាប់ខែមេសា ដោយមិនរាប់បញ្ចូលម្ហូបអាហារស្រស់ ធ្លាក់ខ្សោយជាងការរំពឹង។ អតិផរណា​ថយចុះទៅ 1.5% ប្រៀបធៀបឆ្នាំទៅឆ្នាំ (year-on-year: ប្រៀបធៀបនឹងខែដូចគ្នានៃឆ្នាំមុន) ពី 1.7% ក្នុងខែមីនា ខណៈការព្យាករណ៍គឺ 1.8%។

ប្រាក់ផោន (GBP) ឡើងខ្ពស់ជាមួយរូបិយប័ណ្ណធំៗភាគច្រើនក្នុងម៉ោងអាស៊ី លើកលែងតែប្រាក់ដុល្លារកាណាដា (CAD)។ ចលនានេះបន្តពីមតិថា ធនាគារកណ្ដាលអង់គ្លេស (Bank of England: BoE) អាចដំឡើងអត្រាការប្រាក់ ប្រសិនបើ «ការខ្វះ/រអាក់រអួលផ្គត់ផ្គង់ថាមពល» (energy supply shock: ការប្រែប្រួលធ្ងន់ធ្ងរនៃការផ្គត់ផ្គង់ថាមពល បង្កឱ្យតម្លៃឡើង) នៅតែបន្ត។

កាលពីថ្ងៃព្រហស្បតិ៍ BoE រក្សាអត្រាការប្រាក់នៅ 3.75%។ អភិបាល Andrew Bailey បាននិយាយថា ធនាគារនឹងចាត់វិធានការឆាប់ៗ ជំនួសការចាំឱ្យមានផលប៉ះពាល់ជុំទីពីរ (second-round effects: ការឡើងថ្លៃបន្តបន្ទាប់ ដូចជាប្រាក់ឈ្នួល និងតម្លៃទំនិញផ្សេងៗឡើងតាម) ពីអតិផរណាដែលពាក់ព័ន្ធថាមពល។

យើងកំពុងឃើញរូបរាងធម្មតា​របស់ «ការធ្លាក់កម្ដៅបន្ទាប់ពីអន្តរាគមន៍» (fade of an intervention: ផលប៉ះពាល់អន្តរាគមន៍ខ្លី ហើយតម្លៃត្រឡប់ទៅទិសដើម) ដោយ GBP/JPY កំពុងទន្ទេញទៅ 214.00។ ការស្តារឡើងវិញរបស់ប្រាក់យ៉េនមានរយៈពេលខ្លី ព្រោះអន្តរាគមន៍មិនត្រូវបានគាំទ្រដោយគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ (monetary policy: វិធានការរបស់ធនាគារកណ្ដាលលើអត្រាការប្រាក់ និងលុយក្នុងប្រព័ន្ធ) របស់ធនាគារកណ្ដាលជប៉ុន (BoJ)។ លំនាំនេះស្រដៀងនឹងអន្តរាគមន៍ទំហំធំ ប៉ុន្តែមានឥទ្ធិពលបណ្ដោះអាសន្ន ដែលបានឃើញក្នុងឆ្នាំ 2022។

ភាពខុសគ្នាគោលនយោបាយជំរុញភាពរំញ័រខ្លាំង

បញ្ហាស្នូលសម្រាប់ប្រាក់យ៉េនគឺអតិផរណាខ្សោយរបស់ជប៉ុនផ្ទាល់ ដោយទិន្នន័យ CPI តូក្យូខែមេសា ថយចុះមិនរំពឹងទៅ 1.5%។ នេះធ្វើឱ្យ BoJ ពិបាកខ្លាំងក្នុងការពិចារណាដំឡើងអត្រាការប្រាក់យ៉ាងមានន័យ ទោះបីពួកគេបានបញ្ចប់គោលនយោបាយអត្រាការប្រាក់អវិជ្ជមាន (negative interest rate policy: អត្រាការប្រាក់ក្រោមសូន្យ ដែលធ្វើឱ្យការកក់ប្រាក់មានថ្លៃ) នៅខែមីនា 2024 ក៏ដោយ។ ដូច្នេះ ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ​ជប៉ុន (Ministry of Finance: MoF) កំពុងតស៊ូជាមួយទីផ្សារ តែមានឧបសគ្គពីគោលនយោបាយអត្រាការប្រាក់ក្នុងស្រុក។

ផ្ទុយទៅវិញ សញ្ញាពី BoE ច្បាស់លាស់ និងគាំទ្រកម្លាំងប្រាក់ផោន។ ជាមួយអតិផរណាចក្រភពអង់គ្លេសនៅ 3.2% ក្នុងខែមីនា 2024 និងនៅលើសគោលដៅ 2% យ៉ាងតឹងរឹង (target: គោលដៅអតិផរណាដែលធនាគារកណ្ដាលព្យាយាមគ្រប់គ្រង) សារណែនាំរបស់លោក Bailey អំពីការដំឡើងអត្រាបន្ថែមមានភាពអាចជឿទុកចិត្តបាន។ វាពង្រីកចន្លោះអត្រាការប្រាក់ (interest rate gap: ភាពខុសគ្នារវាងអត្រាការប្រាក់ប្រទេសពីរ) រវាងអង់គ្លេស និងជប៉ុន ធ្វើឱ្យវាមានចំណេញក្នុងការកាន់ GBP ហើយលក់ JPY។

សម្រាប់អ្នកជួញដូរឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុតាមកិច្ចសន្យា (derivatives: កិច្ចសន្យាដែលតម្លៃអាស្រ័យលើទ្រព្យសកម្មដូចជា FX, សន្ទស្សន៍ ឬអត្រាការប្រាក់) ការប៉ះទង្គិចរវាងការគំរាមអន្តរាគមន៍ និងភាពខុសគ្នាគោលនយោបាយមូលដ្ឋាន (fundamental policy divergence: គោលនយោបាយអត្រាការប្រាក់/សេដ្ឋកិច្ចទៅទិសខុសគ្នា) នឹងបង្ក «ភាពរំញ័រ» (volatility: ការឡើងចុះរហ័ស និងខ្លាំង) ខ្ពស់។ គួររំពឹងចលនាមុតស្រួច និងភ្លាមៗក្នុង GBP/JPY ដែលធ្វើឱ្យបរិយាកាសនេះសមស្របសម្រាប់យុទ្ធសាស្ត្រជម្រើស (options: កិច្ចសន្យាផ្តល់សិទ្ធិទិញ/លក់ក្នុងតម្លៃកំណត់) ដូចជា straddle (ទិញទាំងសិទ្ធិទិញ និងសិទ្ធិលក់ក្នុងតម្លៃដូចគ្នា ដើម្បីចំណេញពីចលនាធំ មិនថាទិសណា) ដើម្បីចំណេញពី «ទំហំចលនា» មិនមែនតែទិស។ សន្ទស្សន៍ VIX (សូចនាកររំញ័រទីផ្សារភាគហ៊ុនអាមេរិក ដែលបង្ហាញការរំពឹងភាពរំញ័រ) បានបង្ហាញថាឆ្លើយតបទៅនឹងសកម្មភាពធនាគារកណ្ដាលជពេញឆ្នាំ 2025 ហើយរំពឹងថា ភាពរំញ័រនៃរូបិយប័ណ្ណក៏នឹងតាមដែរ។

ទោះមានការឡើងចុះរញ្ជួយ ក៏ទិសដៅសរុបនៅតែឡើងសម្រាប់ GBP/JPY។ ការជួញដូរប្រភេទ «carry trade» (យុទ្ធសាស្ត្រចំណេញពីភាពខុសគ្នាអត្រាការប្រាក់ ដោយខ្ចីរូបិយប័ណ្ណអត្រាទាប ហើយវិនិយោគក្នុងរូបិយប័ណ្ណអត្រាខ្ពស់) នឹងបន្តទាក់ទាញទុនទៅកាន់ GBP។ ដូច្នេះ កម្លាំងរបស់ JPY ដែលកើតពីអន្តរាគមន៍ជប៉ុនបន្ថែម គួរត្រូវបានមើលថា ជាការថោកបណ្ដោះអាសន្ន និងឱកាសវិនិយោគក្នុងទិសឡើង (long positions: ការទិញដោយរំពឹងថាតម្លៃនឹងឡើង)។

មើលតាមអតីតកាល ជប៉ុនបានចំណាយប្រាក់យ៉េនកម្រិតកំណត់ត្រា 9.79 ត្រីលានយ៉េន នៅចុងឆ្នាំ 2022 ដើម្បីគាំទ្ររូបិយប័ណ្ណរបស់ខ្លួន ប៉ុន្តែឥទ្ធិពលមិនបានយូរ។ ការយកចិត្តទុកដាក់របស់ទីផ្សារតែងតែត្រឡប់ទៅមូលដ្ឋានអត្រាការប្រាក់ (interest rate fundamentals: ស្ថានភាពអត្រាការប្រាក់ និងទិសនយោបាយដែលជំរុញតម្លៃរូបិយប័ណ្ណ) ដែលគាំទ្រ GBP/JPY ឱ្យខ្ពស់ជាងនេះ។ ការលក់សិទ្ធិលក់ដែលនៅឆ្ងាយពីតម្លៃទីផ្សារ (out-of-the-money put options: សិទ្ធិលក់ដែលតម្លៃកំណត់ទាបជាងតម្លៃបច្ចុប្បន្ន) អាចជាវិធីមួយដើម្បីទទួលថ្លៃសេវា (premium: ប្រាក់ដែលអ្នកទទួលពេលលក់ options) ខណៈរៀបចំខ្លួនតាមទិសឡើងបន្ត។