RaboResearch រាយការណ៍ថា ធនាគារកណ្ដាលអង់គ្លេស (Bank of England/BoE) រក្សា​អត្រាការប្រាក់មិនផ្លាស់ប្ដូរ។ វាពិពណ៌នាចំណាត់ការនេះថា «ប្រុងប្រយ័ត្នខ្ពស់ ប៉ុន្តែធ្វើដោយការប្រុងប្រយ័ត្ន» ហើយអភិបាល Bailey ហៅថា «ការរក្សាទុកយ៉ាងសកម្ម» (active hold៖ រក្សាអត្រាការប្រាក់ថេរ​បណ្ដោះអាសន្ន ប៉ុន្តែតាមដានទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចយ៉ាងជិតស្និទ្ធ និងអាចប្ដូរទិសបានលឿន)។

ចំណាត់ការនេះមានគោលបំណងគ្រប់គ្រងហានិភ័យអតិផរណា (inflation៖ តម្លៃទំនិញ និងសេវាកម្មឡើង) ដែលនៅតែជាប់ខ្ពស់ ខណៈសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ច និងទីផ្សារការងារមានសភាពទន់ខ្សោយ។ របាយការណ៍បញ្ជាក់ថា ការតុល្យភាពរវាងហានិភ័យទាំងនេះកំពុងកំណត់គោលនយោបាយបច្ចុប្បន្ន។

Bank Of England Active Hold

RaboResearch រំពឹងថា សមាជិកក្រុមប្រឹក្សាគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ (Monetary Policy Committee/MPC៖ ក្រុមអ្នកសម្រេចចិត្តអត្រាការប្រាក់) នឹងមានអ្នកច្រើនឡើង傾ទៅរកការរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយ (tighter policy៖ ឡើងអត្រាការប្រាក់ ឬធ្វើឲ្យលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុកាន់តែតឹង) នៅខែមិថុនា។ វាអាស្រ័យលើថាតើថ្លៃថាមពលដែលពាក់ព័ន្ធនឹងភាពតានតឹងនៅឈូងសមុទ្រ (Gulf) នឹងរាលដាលទៅជាអតិផរណាទូទៅនៅចក្រភពអង់គ្លេសដែរឬទេ។

ធនាគារកណ្ដាលអង់គ្លេសកំពុងផ្ញើសញ្ញា «ការរក្សាទុកយ៉ាងសកម្ម» មានន័យថា ទោះអត្រាការប្រាក់នៅថេរឥឡូវនេះ ក៏អ្នកកំណត់គោលនយោបាយកំពុងមើលទិន្នន័យយ៉ាងតឹងរ៉ឹង។ នេះជាការតុល្យភាពរវាងការទប់ស្កាត់អតិផរណាដែលនៅតែខ្ពស់ និងការពារកុំឲ្យសេដ្ឋកិច្ចអង់គ្លេសថយចុះខ្លាំង។ ដូច្នេះ រាល់ទិន្នន័យសំខាន់ៗអាចធ្វើឲ្យការរំពឹងរបស់ទីផ្សារ​អំពីគោលនយោបាយប្ដូរទៅលឿនបាន។

យើងរំពឹងថា សមាជិក MPC ចំនួនកាន់តែច្រើននឹងគាំទ្រការឡើងអត្រាការប្រាក់នៅកិច្ចប្រជុំខែមិថុនា។ ទោះយ៉ាងណា វាមិនប្រាកដទេ ហើយអាស្រ័យជាចម្បងលើព្រឹត្តិការណ៍ភូមិសាស្ត្រនយោបាយនៅមជ្ឈិមបូព៌ា។ កត្តាសំខាន់គឺថាតើភាពតានតឹងជុំវិញច្រកសមុទ្រ Hormuz នឹងធ្វើឲ្យថ្លៃថាមពលឡើងយូរ និងបណ្តាលឲ្យអតិផរណាទូទៅអង់គ្លេសឡើងដែរឬទេ។

Energy Prices And Uk Inflation

ត្រឡប់ទៅចុងឆ្នាំ 2025 តម្លៃប្រេងឆៅ Brent (Brent crude៖ តម្លៃយោងសម្រាប់ប្រេងឆៅក្នុងទីផ្សារអឺរ៉ុប/ពិភពលោក) មធ្យមប្រហែល 85 ដុល្លារ/បារ៉ែល ប៉ុន្តែឆ្នាំនេះបានឡើងខ្លាំង។ ការប៉ះទង្គិចតូចៗនៅឈូងសមុទ្របានរុញតម្លៃលើស 95 ដុល្លារ ហើយគិតត្រឹមថ្ងៃនេះ 1 ឧសភា 2026 Brent កំពុងជួញដូរប្រហែល 92 ដុល្លារ/បារ៉ែល ដោយមានភាពប្រែប្រួលខ្លាំង។ ការឡើងតម្លៃភ្លាមៗបែបនេះគឺជាភាពរំខានពីក្រៅ (external shock៖ ហេតុការណ៍ក្រៅប្រទេសប៉ះពាល់សេដ្ឋកិច្ចក្នុងស្រុក) ដែល BoE កំពុងបារម្ភ។

ទិន្នន័យអតិផរណា​អង់គ្លេសសម្រាប់ខែមេសា ដែលនឹងចេញនៅចុងខែនេះ នឹងសំខាន់ខ្លាំង។ លទ្ធផលចុងក្រោយនៃសន្ទស្សន៍តម្លៃអ្នកប្រើប្រាស់ (Consumer Price Index/CPI៖ សូចនាករវាស់អតិផរណា) នៅតែខ្ពស់ 3.1% ហើយយើងរំពឹងថាលទ្ធផលបន្ទាប់អាចឡើងដល់ 3.3% ពីសារថ្លៃថាមពល និងដឹកជញ្ជូនខ្ពស់។ ប្រសិនបើអតិផរណាមូលដ្ឋាន (core inflation៖ អតិផរណាដកចេញថាមពល និងភាគច្រើនអាហារ ដើម្បីមើលនិន្នាការពិត) នៅតែខ្ពស់ នោះវានឹងពង្រឹងហេតុផលសម្រាប់ការឡើងអត្រាការប្រាក់។

សម្រាប់អ្នកជួញដូរ​កិច្ចសន្យាហិរញ្ញវត្ថុបន្ត (derivatives traders៖ អ្នកជួញដូរឧបករណ៍ហិរញ្ញវត្ថុពាក់ព័ន្ធតម្លៃអនាគត) ស្ថានការណ៍នេះបង្ហាញថា ភាពប្រែប្រួលរូបិយប័ណ្ណផោន (sterling volatility៖ ការឡើងចុះតម្លៃផោន) អាចកើនឡើងក្នុងសប្តាហ៍ខាងមុខ។ យើងមើលថា ការទិញជម្រើសហៅ GBP (GBP call options៖ សិទ្ធិទិញផោននៅតម្លៃកំណត់) ទល់នឹងរូបិយប័ណ្ណដែលមានធនាគារកណ្ដាលទំនោរបន្ធូរ (dovish៖ ចូលចិត្តអត្រាការប្រាក់ទាប) អាចជាវិធីប្រយ័ត្ន ដើម្បីរៀបចំខ្លួនសម្រាប់ការភ្ញាក់ផ្អើលទៅទិសរឹតបន្តឹង (hawkish surprise៖ គោលនយោបាយតឹងជាងដែលទីផ្សាររំពឹង)។ ការតាមដានភាពប្រែប្រួលដែលទីផ្សារប៉ាន់ស្មាន (implied volatility៖ កម្រិតប្រែប្រួលដែលបញ្ចូលក្នុងតម្លៃ option) នៅលើ option GBP/USD នឹងជាសូចនាករល្អនៃការភ័យបារម្ភរបស់ទីផ្សារ មុនរបាយការណ៍អតិផរណា និងកិច្ចប្រជុំខែមិថុនា។

នៅទីផ្សារអត្រាការប្រាក់ យើងកំពុងតាមដាន SONIA futures (SONIA futures៖ កិច្ចសន្យាទិញលក់អនាគតលើអត្រាការប្រាក់យោង SONIA ដែលទីផ្សារអង់គ្លេសប្រើ) ដោយវាស្របតាមឱកាសនៃការឡើងអត្រាការប្រាក់ក្នុងរដូវក្តៅ។ ប្រសិនបើភាពតានតឹងនៅមជ្ឈិមបូព៌ាកាន់តែធ្ងន់ធ្ងរ អ្នកជួញដូរអាចលក់កិច្ចសន្យា SONIA ជិតកាលកំណត់ (sell off near-term contracts៖ លក់ចោលកិច្ចសន្យាខ្លី) ដែលមានន័យថាទីផ្សារកំពុងកំណត់តម្លៃឱ្យមានប្រូបាបនៃការរឹតបន្តឹងខ្ពស់ជាងមុន។ នេះអាចជាឱកាសសម្រាប់ការរៀបចំទីតាំង តាមដានព័ត៌មានថាមពលប្រចាំថ្ងៃ។

ទោះយ៉ាងណា ហានិភ័យនៅតែមានថា សេដ្ឋកិច្ចអង់គ្លេសអាចខ្សោយជាងដែលរំពឹង បង្ខំឲ្យ BoE បន្តរក្សាអត្រាការប្រាក់ថេរ។ ទិន្នន័យចុងក្រោយបង្ហាញថា អត្រាគ្មានការងារធ្វើឡើងដល់ 4.5% ហើយសន្ទស្សន៍ PMI ផលិតកម្ម (manufacturing PMI៖ សូចនាករស្ទង់មតិអាជីវកម្ម; ក្រោម 50 មានន័យថាសកម្មភាពថយ) ធ្លាក់ក្រោមកម្រិត 50 បន្តិច ដែលបង្ហាញពីការថយចុះតិចតួច។ ដូច្នេះ ការជួញដូរណាដែលភ្នាល់លើការឡើងអត្រាការប្រាក់ ត្រូវគិតរួមទាំងលទ្ធភាពថា ទិន្នន័យការងារ និងសកម្មភាពខ្សោយអាចធ្វើឲ្យធនាគារកណ្ដាលនៅតែ “នៅកៀន” (on the sidelines៖ មិនប្ដូរគោលនយោបាយ)។