ទីផ្សារភាគហ៊ុនអាមេរិកកំពុងរងការរញ្ជួយ​ដោយភាពមិនច្បាស់លាស់​នៅមជ្ឈឹមបូព៌ា ដោយសន្ទស្សន៍ S&P 500 ធ្លាក់ប្រហែល 4% ប្រៀបធៀបទៅនឹងសន្ទស្សន៍ STOXX 600 នៃអឺរ៉ុបធ្លាក់ 9% និងសន្ទស្សន៍ Nikkei នៃជប៉ុនធ្លាក់ 12%។ ស្ថានភាពនេះធ្វើឲ្យវិនិយោគិនប្រុងប្រយ័ត្នចំពោះភាគហ៊ុនប្រភេទ “ប៉ាន់ស្មានខ្ពស់” (speculative shares = ភាគហ៊ុនដែលថ្លៃឡើងដោយការរំពឹងទុក មិនមែនដោយប្រាក់ចំណេញពិត) រួមទាំងភាគហ៊ុន AI ថ្លៃខ្ពស់។

ដល់ចុងត្រីមាសទី១ ឆ្នាំ 2026 សមាជិកទាំងអស់នៃ “Magnificent Seven” (ក្រុមភាគហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យាធំៗ 7 ក្រុម) ធ្លាក់ច្រើនជាង S&P 500 ជាមួយនឹងការធ្លាក់ចុះនៃអនុបាត តម្លៃ/ប្រាក់ចំណេញ (P/E ratio = តម្លៃភាគហ៊ុន ប្រៀបនឹងប្រាក់ចំណេញក្នុងមួយភាគហ៊ុន; P/E ខ្ពស់មានន័យថាថ្លៃ និងត្រូវការកំណើនខ្ពស់)។ អត្ថបទនេះប្រៀបធៀបទៅនឹងក្រុមហ៊ុន fintech (បច្ចេកវិទ្យាហិរញ្ញវត្ថុ) ដែលភាគច្រើនមានតម្លៃវាយតម្លៃទាបជាង និងមានតម្រូវការផលិតផលដែលមានអ្នកប្រើប្រាស់ច្បាស់។

Fintech Names In Focus

SoFi Technologies មានតម្លៃទីផ្សារ (market capitalisation = តម្លៃសរុបភាគហ៊ុនក្នុងទីផ្សារ) ប្រហែល 21 ពាន់លានដុល្លារ ហើយត្រូវបានភ្ជាប់ជាមួយការព្យាករណ៍ថាចំណូលនឹងកើន 30% និង EBITDA (ប្រាក់ចំណេញមុនការប្រាក់ ពន្ធ ការរំលស់ និងការកាត់ទុន; ជាសូចនាករប្រាក់ចំណេញពីប្រតិបត្តិការ) នឹងកើន 34% ដល់ឆ្នាំ 2026។ ភាគហ៊ុនរបស់វាធ្លាក់ 34% ក្នុងឆ្នាំ 2026 ក្រោមការចោទប្រកាន់អំពីការប្រើប្រាស់គណនីខុសបទប្បញ្ញត្តិ និងបំណុលមិនបានកត់ត្រា ដែលក្រុមហ៊ុនបានបដិសេធ។

Block ដំណើរការការទូទាត់របស់អាជីវករ (merchant payments = ប្រព័ន្ធទទួល/បង់ប្រាក់សម្រាប់ហាង និងអាជីវកម្ម) ក្នុងអត្រាបូកសរុបប្រចាំឆ្នាំ (annualised rate = បម្លែងទិន្នន័យជាអត្រា “ប្រចាំឆ្នាំ”) លើស 250 ពាន់លានដុល្លារ ហើយផ្តល់សេវាធនាគារតាមរយៈ Square Financial Services។ ភាគហ៊ុនរបស់វាធ្លាក់ 6% ក្នុងឆ្នាំ 2026 ខណៈ Cash App មានអ្នកប្រើសកម្មប្រចាំខែ 58 លាននាក់ (active monthly users = អ្នកប្រើដែលប្រើប្រាស់ជាក់ស្តែងក្នុងខែ)។

Nubank មានតម្លៃទីផ្សារ 71 ពាន់លានដុល្លារ និងមានអ្នកប្រើ 127 លាននាក់នៅទូទាំងអាមេរិកឡាទីន។ ប្រហែល 60% នៃប្រជាជនពេញវ័យនៅប្រេស៊ីលជាអ្នកប្រើ ហើយកំពុងស្វែងរកអាជ្ញាប័ណ្ណធនាគារនៅប្រេស៊ីលក្នុងឆ្នាំនេះ។

ដោយសន្ទស្សន៍វាស់កម្រិតរញ្ជួយទីផ្សារ VIX (VIX volatility index = សូចនាករភ័យខ្លាចក្នុងទីផ្សារ ប្រាប់ពីការរំពឹងថាតម្លៃនឹងរំញ័រខ្លាំង) ឈរជុំវិញ 25 ដែលខ្ពស់ជាងមធ្យមឆ្នាំមុនយ៉ាងច្រើន ទីផ្សារកំពុងដាក់តម្លៃរួចថា ភាពមិនច្បាស់លាស់នឹងបន្ត។ ការធ្លាក់ចុះថ្មីៗរបស់ S&P 500 ប្រហែល 4% ចាប់តាំងពីជម្លោះអ៊ីរ៉ង់ចាប់ផ្តើម ត្រូវបានដឹកនាំដោយភាគហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យា ដោយ Nasdaq 100 ធ្លាក់លើស 8% តាំងពីដើមឆ្នាំ (year-to-date = គិតពីដើមឆ្នាំដល់បច្ចុប្បន្ន)។ បរិយាកាសបែបនេះធ្វើឲ្យ “ការលក់បុព្វលាភអុបសិន” (selling options premium = លក់កិច្ចសន្យាអុបសិនដើម្បីយកថ្លៃបុព្វលាភ) ក្លាយជាយុទ្ធសាស្ត្រដែលទាក់ទាញ ព្រោះ “ភាពរំញ័រដែលបានបង្ហាញក្នុងតម្លៃ” (implied volatility = កម្រិតរំញ័រដែលទីផ្សាររំពឹង ហើយបានបញ្ចូលក្នុងតម្លៃអុបសិន) ខ្ពស់ធ្វើឲ្យតម្លៃអុបសិនឡើងថ្លៃ។

Options Strategies For Volatility

យើងធ្លាប់ឃើញលំនាំនេះមុននេះ ជាពិសេសពេលវដ្តដំឡើងអត្រាការប្រាក់ឆ្នាំ 2022 ដែលភាគហ៊ុនកំណើនខ្ពស់ និងមានតម្លៃវាយតម្លៃខ្ពស់ តែងតែត្រូវរងសម្ពាធមុនគេ។ ក្នុងឆ្នាំ 2026 ក្រុម Magnificent Seven កំពុងដើរតាមលំនាំដូចគ្នា ដោយ Nvidia ធ្លាក់លើស 15% ពីកម្រិតខ្ពស់របស់វាក្នុងឆ្នាំនេះ។ ទីផ្សារកំពុងបញ្ជាក់ពីការផ្លាស់ប្តូរទិស (rotation = ប្រាក់វិនិយោគផ្លាស់ពីក្រុមមួយទៅក្រុមមួយ) ចេញពីភាគហ៊ុនដែលមាន P/E ខ្ពស់ ទៅរកក្រុមហ៊ុនដែលតម្លៃវាយតម្លៃមើលឃើញច្បាស់ជាង។

ចំពោះ SoFi ដែលជាភាគហ៊ុនហានិភ័យខ្ពស់ ការធ្លាក់ 34% តាំងពីដើមឆ្នាំ បានរុញ “ចំណាត់ថ្នាក់ implied volatility” (implied volatility rank = ការប្រៀបធៀប implied volatility បច្ចុប្បន្ន ទៅប្រវត្តិរបស់ខ្លួន) ទៅកាន់កម្រិត 90% (90th percentile = ខ្ពស់ជាង 90% នៃកម្រិតអតីតកាល)។ នេះអាចជាឱកាសក្នុងការលក់ put ដែលមានប្រាក់ធានា (cash-secured puts = លក់ put ដោយរក្សាសាច់ប្រាក់សម្រាប់ទិញភាគហ៊ុនប្រសិនបើត្រូវបង្ខំទិញ) នៅតម្លៃអនុវត្ត (strike price = តម្លៃដែលកិច្ចសន្យាអនុញ្ញាតឲ្យទិញ/លក់) ទាបជាងតម្លៃបច្ចុប្បន្ន ឲ្យយើងទទួលបានបុព្វលាភខ្ពស់ និងមានចន្លោះសុវត្ថិភាព។ យុទ្ធសាស្ត្រនេះអាចចំណេញពី “ការជ្រុះតម្លៃតាមពេលវេលា” (time decay = តម្លៃអុបសិនថយចុះពេលខិតទៅថ្ងៃផុតកំណត់) និងពីការស្ថិតស្ថេរ ឬស្តារឡើងវិញនៃតម្លៃភាគហ៊ុន។

Block មើលទៅធន់ជាង ដោយធ្លាក់តែ 6% ក្នុងឆ្នាំ 2026 និងល្អជាងភាគហ៊ុនបច្ចេកវិទ្យាធំៗជាច្រើន។ ពាក់ព័ន្ធនឹងការលើកកម្ពស់ការវាយតម្លៃពីអ្នកវិភាគ (analyst upgrades = ប្ដូរពី “ទិញតិច/កាន់” ទៅ “ទិញ” ឬឡើងគោលដៅតម្លៃ) អាចពិចារណាទិញ call spread បែបឡើង (bullish call debit spreads = ទិញ call មួយ និងលក់ call មួយទៀតនៅ strike ខ្ពស់ជាង ដើម្បីកាត់បន្ថយថ្លៃ) សម្រាប់ខែរដូវក្តៅ។ វាកំណត់ហានិភ័យ និងអាចទទួលផលប្រសិនបើតម្លៃឡើងបន្តិចម្តងៗ ដោយមិនចាំបាច់បង់ថ្លៃពេញសម្រាប់ call ដែលថ្លៃ។

Nu Holdings មានកត្តាជំរុញពិសេសពីការសម្រេចចិត្តអាជ្ញាប័ណ្ណធនាគារប្រេស៊ីលដែលកំពុងរង់ចាំ។ ព្រឹត្តិការណ៍បែប “លទ្ធផលពីរ” (binary event = ភាពអាចកើតឡើងទាំងឡើងខ្លាំង ឬធ្លាក់ខ្លាំង) ធ្វើឲ្យតម្លៃអុបសិនមានភាពប្រតិកម្មខ្លាំង ដូច្នេះអាចដាក់ទីតាំងសម្រាប់ចលនាធំ ដោយទិញ long straddle (long straddle = ទិញ call និង put នៅ strike ដូចគ្នា និងថ្ងៃផុតកំណត់ដូចគ្នា) ជាមួយអាយុកាល 90 ថ្ងៃ (expiration = ថ្ងៃផុតកំណត់កិច្ចសន្យា)។ វាអាចចំណេញពីការឡើង ឬធ្លាក់ខ្លាំង បន្ទាប់ពីការប្រកាស ហើយយកឱកាសពីការកើនឡើងខ្លាំងនៃភាពរំញ័រ។

ដើម្បីការពារហានិភ័យពីការធ្លាក់ខ្សោយទូទៅរបស់ទីផ្សារ (hedge = កាត់បន្ថយហានិភ័យដោយកាន់ទីតាំងផ្ទុយ) ខណៈនៅតែផ្តោតលើគំនិត fintech អាចរៀបចំ “pair trade” (ការជួញដូរជាគូ = កាន់ទីតាំងលើក្រុមមួយ និងទីតាំងផ្ទុយលើក្រុមឬសន្ទស្សន៍មួយទៀត ដើម្បីកាត់បន្ថយហានិភ័យទីផ្សារទូទៅ)។ ឧទាហរណ៍ ទិញកញ្ចប់ call លើ Block និង Nu ហើយទិញ put លើ ETF QQQ (QQQ ETF = មូលនិធិជួញដូរតាមផ្សារ ដែលតាមដាន Nasdaq-100) ព្រមគ្នា។ ទីតាំងនេះត្រូវបានរៀបចំឲ្យចំណេញ ប្រសិនបើភាគហ៊ុន fintech បង្ហាញភាពរឹងមាំជាង (relative strength = លទ្ធផលល្អជាងទីផ្សារទូទៅ) និងលើសលប់វិស័យបច្ចេកវិទ្យាទូទៅ ក្នុងសប្តាហ៍ដែលមានភាពរំខានខាងមុខ។