ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក (USD) បានស្ដារកម្លាំងមកវិញបន្តិចទល់នឹងប្រាក់យ៉េនជប៉ុន (JPY) កាលពីថ្ងៃចន្ទ ដោយជួញដូរជិត 156.80 មុនចូលវគ្គជួញដូរអឺរ៉ុប។ USD/JPY បានធ្លាក់ប្រហែល 150 pips (ឯកតាវាស់ចលនាតម្លៃតូចៗក្នុងទីផ្សារប្តូរប្រាក់) ក្នុងប៉ុន្មាននាទីនៅអាស៊ី ដល់កម្រិតទាបជិត 155.70 មុនត្រឡប់ឡើងវិញទៅជិត 157.00។
ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុជប៉ុន (Ministry of Finance/MoF៖ ស្ថាប័នរដ្ឋដែលអាចចូលជ្រៀតជ្រែកក្នុងទីផ្សារប្តូរប្រាក់ ដើម្បីគ្រប់គ្រងយ៉េន) មិនបានអត្ថាធិប្បាយទេ ប៉ុន្តែចលនានេះកើតឡើងដោយគ្មានមូលហេតុច្បាស់ពីទីផ្សារ និងប៉ះពាល់ដល់គូប្តូរប្រាក់ជាច្រើនដែលមាន JPY ក្នុងរបៀបស្រដៀងគ្នា។ Reuters បានរាយការណ៍កាលពីថ្ងៃសុក្រថា ធនាគារកណ្ដាលជប៉ុន (Bank of Japan/BoJ) អាចបានចំណាយ 5.48 ទ្រីលានយ៉េន (ប្រហែល 35 ពាន់លានដុល្លារ) ដើម្បីគាំទ្រយ៉េនកាលពីសប្ដាហ៍មុន (មានន័យថាទិញយ៉េន/លក់ដុល្លារក្នុងទីផ្សារ)។
ភាពរំញ័ររបស់យ៉េនត្រឡប់មកវិញ
បន្ទាប់ពី USD/JPY ឡើងលើ 160.00 រដ្ឋមន្ត្រីហិរញ្ញវត្ថុជប៉ុន Satsuki Katayama បាននិយាយថា តូក្យូត្រៀមចាត់វិធានការដាច់ខាតទល់នឹងអ្នកស៊ីសាច់ចំណេញលើរូបិយប័ណ្ណ (currency speculators៖ អ្នកជួញដូរដែលភ្នាល់លើចលនាតម្លៃខ្លីៗ)។ យ៉េនបានកត់ត្រាចលនាឡើងចុះខ្លាំងជាច្រើនលើកចាប់តាំងពីកម្រិតនោះត្រូវបានឆ្លងកាត់។
ទីផ្សារទូលំទូលាយនៅតែស្ថិតស្ថេរ ដោយការចាប់អារម្មណ៍ផ្តោតលើមជ្ឈិមបូព៌ា បន្ទាប់ពីប្រធានាធិបតីអាមេរិក Donald Trump និយាយថា លោកនឹងដោះស្រាយឲ្យកប៉ាល់ដែលត្រូវបានរារាំងនៅច្រក Hormuz Strait (ច្រកសមុទ្រសំខាន់សម្រាប់ដឹកប្រេង) អាចឆ្លងកាត់បាន។ អាជ្ញាធរអ៊ីរ៉ង់បាននិយាយថា ផ្លូវទឹកនេះនៅតែបិទ។
ប្រតិទិនសេដ្ឋកិច្ចជប៉ុនគ្មានព្រឹត្តិការណ៍ ដោយសារការឈប់សម្រាក Golden Week។ នៅអាមេរិក ទិន្នន័យ Factory Orders (ការបញ្ជាទិញពីរោងចក្រ៖ សូចនាករតម្រូវការផលិតកម្ម) នឹងចេញកាលពីថ្ងៃចន្ទ បន្ទាប់មក ISM Services PMI (សន្ទស្សន៍អ្នកគ្រប់គ្រងការទិញក្នុងវិស័យសេវាកម្ម៖ សូចនាករល្បឿនកំណើន/ថយចុះសេដ្ឋកិច្ច) កាលពីថ្ងៃអង្គារ និងទិន្នន័យការងារច្រើន រួមទាំង Nonfarm Payrolls (ការងារក្រៅវិស័យកសិកម្ម៖ ចំនួនការងារថ្មី) កាលពីថ្ងៃសុក្រ។
ទីផ្សារអុបសិនបង្ហាញហានិភ័យ
Implied volatility (ភាពរំញ័រដែលទីផ្សារប៉ាន់ស្មានពីតម្លៃអនាគត តាមតម្លៃអុបសិន) សម្រាប់អុបសិនដុល្លារ-យ៉េន បានកើនឡើងខ្លាំង ដោយសន្ទស្សន៍មួយខែឥឡូវលើស 13.5% កម្រិតមិនឃើញចាប់តាំងពីវិបត្តិធនាគារដើមឆ្នាំ 2025។ នេះមានន័យថា ទីផ្សារកំពុងគិតថាតម្លៃអាចឡើងចុះខ្លាំង ធ្វើឲ្យ option premiums (ថ្លៃអុបសិន៖ ប្រាក់ដែលត្រូវបង់ដើម្បីទិញសិទ្ធិ) ថ្លៃ។ ដូច្នេះ អ្នកជួញដូរគួរត្រូវគិតដល់ថ្លៃការការពារហានិភ័យ (hedging៖ វិធីកាត់បន្ថយការខាត) និងលទ្ធភាពដែល JPY អាចរឹងឡើងលឿន និងមិនអាចព្យាករណ៍បាន។
សម្រាប់អ្នករំពឹងថារដ្ឋអាចជ្រៀតជ្រែក ការទិញ JPY call options (អុបសិនឲ្យសិទ្ធិទិញ JPY៖ ចំណេញពេលយ៉េនរឹង) ឬ USD put options (អុបសិនឲ្យសិទ្ធិលក់ USD៖ ចំណេញពេលដុល្លារទន់) ជាវិធីមានហានិភ័យកំណត់ (defined-risk៖ ខាតអតិបរមាគិតត្រឹមថ្លៃអុបសិន) ដើម្បីចំណេញពីការធ្លាក់ភ្លាមៗរបស់គូប្តូរប្រាក់។ ប្រសិនបើមើលត្រឡប់ទៅឆ្នាំ 2024 គូនេះបានធ្លាក់រាប់រយ pips ក្នុងតែប៉ុន្មានម៉ោង ដែលអាចធ្វើឲ្យទីតាំងបែបនេះចំណេញខ្លាំង។ ថ្លៃខ្ពស់បង្ហាញថាឱកាសកើតឡើងខ្ពស់ ប៉ុន្តែរង្វាន់អាចសមនឹងថ្លៃសម្រាប់អ្នកចង់ភ្នាល់។
ផ្ទុយមកវិញ ភាពខុសគ្នាធំនៃអត្រាការប្រាក់ (interest rate differential៖ ភាគរយអត្រាការប្រាក់ខុសគ្នារវាងប្រទេស) រវាងធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve/Fed) ដែលរក្សានៅ 4.75% និង BoJ ដែលត្រឹម 0.25% នៅតែគាំទ្រដុល្លារ។ យើងឃើញវាក្នុងរបាយការណ៍ការងារអាមេរិកចុងសប្ដាហ៍មុន ដែលបន្ថែមការងារ 215,000 កន្លែង លើសពីការរំពឹង ទប់ទល់មតិថាដុល្លារនៅរឹង។ និន្នាការមូលដ្ឋាននេះបង្ហាញថា ការធ្លាក់ដោយសារការជ្រៀតជ្រែក អាចត្រូវបានមើលជាឱកាសទិញដោយអ្នកវិនិយោគរយៈពេលវែង។
ដោយសារកម្លាំងទាំងពីរនេះផ្ទុយគ្នា ការលក់អុបសិនដើម្បីរកប្រាក់ថ្លៃ (collect premium៖ ទទួលថ្លៃអុបសិនជាចំណូល) គឺគ្រោះថ្នាក់ខ្លាំង។ ហានិភ័យនៃចលនាភ្លាមៗពីការជ្រៀតជ្រែក អាចនាំទៅការខាតធ្ងន់លើ short vega (ទីតាំងលក់ដែលខាតពេល implied volatility កើន) ឬ short gamma (ទីតាំងលក់ដែលខាតពេលតម្លៃឡើងចុះលឿន)។ យុទ្ធសាស្ត្រដូចជា long straddles ឬ strangles (ទិញអុបសិនទាំងឡើង និងចុះ ដើម្បីចំណេញពេលមានចលនាធំ ទៅទិសណាក៏បាន) សមស្របជាងសម្រាប់បរិយាកាសមិនច្បាស់លាស់នេះ។
ព្រឹត្តិការណ៍សំខាន់ត្រូវតាមដានគឺទិន្នន័យ ISM សេវាកម្មអាមេរិកសប្ដាហ៍នេះ និងតួលេខអតិផរណា (inflation៖ ការឡើងថ្លៃទំនិញ) កាលពីថ្ងៃសុក្រ។ សញ្ញាណាដែលបង្ហាញថាសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកនៅរឹងមាំ អាចជំរុញគូនេះឡើងខ្ពស់បន្ថែម ទៅសាកល្បងចិត្តធ្ងន់របស់មន្ត្រីជប៉ុនម្ដងទៀត។ យើងត្រូវរហ័សក្នុងការប្តូរយុទ្ធសាស្ត្រ ព្រោះនិន្នាការមូលដ្ឋានកំពុងប៉ះទង្គិចផ្ទាល់ជាមួយការគំរាមអន្តរាគមន៍របស់រដ្ឋ។
