BNP Paribas ព្យាករណ៍ថា កំណើន GDP របស់សហរដ្ឋអាមេរិកនឹងមាន 2.4% ក្នុងឆ្នាំ 2026 (កើនពី 2.1% ក្នុងឆ្នាំ 2025)។ ធនាគារនេះដាក់អត្រាអតិផរណា (inflation = ការកើនឡើងតម្លៃទំនិញ និងសេវាកម្មជាទូទៅ) ឆ្នាំ 2026 នៅ 3.3% ហើយរំពឹងថា អតិផរណានឹងនៅលើសគោលដៅរហូតដល់ឆ្នាំ 2028 ដោយសារតម្លៃប្រេងខ្ពស់ និងពន្ធគយ (tariffs = ពន្ធលើទំនិញនាំចូល)។

កម្រិតគោលដៅអត្រាការប្រាក់ Fed Funds (Fed Funds target range = ជួរអត្រាការប្រាក់គោលរបស់ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក ដែលប៉ះពាល់ដល់ការខ្ចីប្រាក់ និងអត្រាការប្រាក់ផ្សេងៗ) ត្រូវបានព្យាករថានឹងនៅ 3.5%–3.75%។ ការព្យាករណ៍នេះរួមមានការផ្លាស់ប្តូរនៅក្នុងគណៈកម្មការទីផ្សារបើកចំហររដ្ឋបាល (Federal Open Market Committee/FOMC = គណៈកម្មការកំណត់គោលនយោបាយអត្រាការប្រាក់) ទៅកាន់ “two-sided outlook” (two-sided outlook = មើលឃើញទិសដៅទាំងពីរ មានសមត្ថភាពទាំងឡើងអត្រា ឬកាត់អត្រា បើចាំបាច់) ដែលបង្ហាញថាពួកគេត្រៀមឡើង ឬកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់តាមស្ថានการณ์។

ដុល្លារធ្លាក់ធៀបនឹងអឺរ៉ូ

BNP Paribas រំពឹងថា ដុល្លារអាមេរិកនឹងខ្សោយចុះបន្តិចម្តងៗធៀបនឹងអឺរ៉ូ តាមសេណារីយ៉ូមូលដ្ឋាន (base-case scenario = ករណីសន្មត់សំខាន់បំផុត) របស់ខ្លួន។ វាពិពណ៌នាសេណារីយ៉ូនេះថា ជាការធម្មតាឡើងវិញបន្តិចម្តងៗនៅមជ្ឈិមបូព៌ា និងសម្ពាធតម្លៃនៅតែមាន (price pressures = កត្តាធ្វើឲ្យតម្លៃឡើង)។

ធនាគារនេះព្យាករណ៍ EUR/USD (EUR/USD = អត្រាប្ដូរប្រាក់អឺរ៉ូធៀបនឹងដុល្លារ) នៅ 1.21 ត្រឹមត្រីមាសទី4 ឆ្នាំ 2026 និង 1.25 ត្រឹមត្រីមាសទី4 ឆ្នាំ 2027។ អត្ថបទបញ្ជាក់ថា ត្រូវបានផលិតដោយជំនួយឧបករណ៍ AI (AI tool = កម្មវិធីបញ្ញាសិប្បនិម្មិត) និងបានពិនិត្យដោយអ្នកកែសម្រួល។

យើងឃើញសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកកំពុងលូតលាស់លឿនជាងសមត្ថភាពធម្មតា (potential = កម្រិតលូតលាស់ដែលសេដ្ឋកិច្ចអាចរក្សាបានដោយមិនបង្កអតិផរណាខ្លាំង) ក្នុងឆ្នាំនេះ ដោយកំណើនមានទិសទៅ 2.4%។ ទិន្នន័យថ្មីបំផុតពីត្រីមាសទី1 ឆ្នាំ 2026 បញ្ជាក់ភាពរឹងមាំនេះ ដោយបង្ហាញអត្រាកំណើនប្រចាំឆ្នាំគិតជាមាត្រដ្ឋានស្មើឆ្នាំ (annualized growth rate = គណនាឲ្យស្មើលទ្ធផលមួយឆ្នាំ) 2.6%។ សន្ទុះនេះបង្ហាញថា សេដ្ឋកិច្ចអាចទ្រាំទ្រកម្រិតអត្រាការប្រាក់បច្ចុប្បន្នបានល្អ។

អតិផរណានៅតែពិបាកចុះ ហើយរំពឹងថាមធ្យម 3.3% ក្នុងឆ្នាំនេះ ដែលយើងក៏បានឃើញក្នុងឆ្នាំ 2025 ផងដែរ ពេលវានៅលើសគោលដៅជាញឹកញាប់។ ភាពនៅតែខ្ពស់នេះធ្វើឲ្យមិនទំនងថា ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក (Federal Reserve/Fed = ធនាគារកណ្ដាលអាមេរិក) នឹងពិចារណាកាត់អត្រាការប្រាក់ឆាប់ៗ។ ដូច្នេះ យើងរំពឹងថា ជួរគោលដៅ Fed Funds នឹងនៅថេរ 3.5%–3.75% សម្រាប់អំឡុងពេលនៅសល់នៃឆ្នាំនេះ។

ផលប៉ះពាល់សម្រាប់ការជួញដូរ EURUSD

រូបភាពសេដ្ឋកិច្ចនេះបង្ហាញថា ដុល្លារអាមេរិកនឹងខ្សោយបន្តិចម្តងៗធៀបនឹងអឺរ៉ូ។ ពេលការលេចធ្លោរបស់សេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកប្រៀបធៀបនឹងទីផ្សារផ្សេងៗក្លាយជាតិច និងលំហូរប្រាក់ចែកចាយហានិភ័យ (diversification flows = ការផ្លាស់ទីប្រាក់ទៅវិនិយោគកន្លែងផ្សេងៗដើម្បីកាត់ហានិភ័យ) នៅតែបន្ត វាទាក់ទាញរបស់ដុល្លារនឹងថយចុះ។ យើងកំណត់គោលដៅ EUR/USD នៅ 1.21 ចុងឆ្នាំនេះ។

សម្រាប់អ្នកជួញដូរ ទស្សនៈនេះបង្ហាញថា អាចរៀបចំទីតាំងសម្រាប់ការឡើងយឺតៗនិងមានស្ថិរភាពក្នុងគូ EUR/USD ដែលបច្ចុប្បន្ននៅជិត 1.1850។ ការទិញអុបទ្យុង Call អាយុកាលវែងលើអឺរ៉ូ (long-dated call options = កិច្ចសន្យាសិទ្ធិទិញដែលមានកាលបរិច្ឆេទផុតកំណត់ឆ្ងាយ) អាចជាវិធីមួយសម្រាប់ទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីការឡើងតាមដំណើរ។ ភាពប្រែប្រួលទីផ្សារទាប (market volatility = កម្រិតឡើងចុះរហ័សនៃតម្លៃ) មានន័យថា តម្លៃអុបទ្យុងទាំងនេះមិនខ្ពស់ពេកនៅពេលនេះ។

ដោយសាររំពឹងថា Fed នឹងរក្សាអត្រាថេរ អុបទ្យុងដែលចំណេញបានពីការអត្រាការប្រាក់មិនផ្លាស់ប្តូរច្រើន (options that profit from a lack of interest rate movement = យុទ្ធសាស្ត្រអុបទ្យុងដែលបានផលពេលអត្រាស្ថិតស្ងៀម) ដូចជា ការលក់ strangles លើ SOFR futures (selling strangles = លក់អុបទ្យុង Call និង Put នៅកម្រិតខុសៗគ្នា ដើម្បីទទួលបុព្វលាភ; SOFR futures = កិច្ចសន្យាពេលអនាគតផ្អែកលើអត្រាខ្ចីប្រាក់ SOFR) ក៏អាចពិចារណាបាន។ ចំណុចសំខាន់សម្រាប់សប្ដាហ៍ខាងមុខ គឺត្រៀមសម្រាប់ការឡើងយឺតៗនៃអឺរ៉ូ មិនមែនការឡើងផ្ទុះភ្លាមៗទេ។