នៅថ្ងៃអង្គារ ទី២៨ ខែមេសា ឆ្នាំ២០២៦ អេមីរ៉ាតអារ៉ាប់រួម (UAE) បានប្រកាសថា នឹងចាកចេញពី OPEC និង OPEC+ ដោយមានប្រសិទ្ធិភាពចាប់ពីថ្ងៃទី១ ខែឧសភា។ ទោះជាយ៉ាងនេះក្តី តម្លៃប្រេង Brent នៅថ្ងៃនោះឡើងជិត 4% ព្រោះភាពតានតឹងដែលពាក់ព័ន្ធនឹងច្រកសមុទ្រ Hormuz ទាក់ទាញការយកចិត្តទុកដាក់លើសកត្តាចាកចេញ។

កំណត់ចំណាំបញ្ជាក់ថា អារ៉ាប៊ីសាអូឌីត ពេលនេះត្រូវទទួលភារកិច្ចច្រើនជាងមុនក្នុងការគ្រប់គ្រង “ការផ្គត់ផ្គង់” (បរិមាណប្រេងដែលចេញលក់) នៅក្នុងក្រុម។ វាក៏បញ្ជាក់ថា ទីផ្សារកំពុងតាមដានថា តើមានអ្នកផលិតផ្សេងទៀតអាចចាកចេញបន្ទាប់ពី UAE ឬទេ។

Opec Plus Supply Management

OPEC និងប្រទេសដៃគូ (OPEC+) បានព្រមព្រៀងបង្កើនផលិតកម្មប្រហែល 188,000 បារ៉ែលក្នុងមួយថ្ងៃ នៅខែមិថុនា។ របាយការណ៍ថា ជំហាននេះបង្ហាញថា វិធីសាស្ត្ររបស់ក្រុមនៅតែបន្តដដែល ទោះមានការចាកចេញរបស់ UAE ក៏ដោយ។

របាយការណ៍បន្ថែមថា ការកើនឡើងដែលបានគ្រោងទុកនេះ មិនសូវនឹងជំរុញឲ្យតម្លៃប្រែប្រួលខ្លាំងទេ ព្រោះមានដែនកំណត់លើការនាំចេញ (បរិមាណដែលអាចដឹកចេញទៅទីផ្សារក្រៅ)។ ដែនកំណត់ទាំងនេះរួមមានបញ្ហាប្រតិបត្តិការ (បញ្ហាក្នុងដំណើរការផលិត/ដឹកជញ្ជូន) និងការបិទជាក់ស្តែងនៃច្រកសមុទ្រ Hormuz (ផ្លូវទឹកសំខាន់សម្រាប់ដឹកប្រេងចេញពីតំបន់អារ៉ាប់ទៅទីផ្សារពិភពលោក)។

ការចាកចេញរបស់ UAE ពី OPEC ដែលមានប្រសិទ្ធិភាពថ្ងៃទី១ ខែឧសភា តាមគោលការណ៍គួរតែជាសញ្ញាដែលធ្វើឲ្យតម្លៃប្រេងមានទំនោរចុះ (bearish = សញ្ញាថាតម្លៃអាចធ្លាក់)។ ប៉ុន្តែ Brent បានលោតឡើងជិត 4% នៅថ្ងៃប្រកាស។ នេះបង្ហាញថា ទីផ្សារផ្តោតខ្លាំងទៅលើភាពតានតឹងភូមិសាស្ត្រនយោបាយ (geopolitical tensions = ហានិភ័យពីជម្លោះ/ស្ថានការណ៍នយោបាយអន្តរជាតិ) ជាងកត្តាផ្គត់ផ្គង់។

ការបិទជាក់ស្តែងនៃច្រកសមុទ្រ Hormuz គឺជាកត្តាសំខាន់បំផុតដែលអ្នកជួញដូរ (traders = អ្នកទិញ-លក់ក្នុងទីផ្សារ) ត្រូវតាមដាន។ បើយោងតាមទិន្នន័យឆ្នាំ២០២៥ ច្រកសមុទ្រនេះធ្លាប់ជាច្រកចរាចរណ៍សម្រាប់ប្រហែល 1/5 នៃការផ្គត់ផ្គង់ប្រេងសកល។ សន្ទស្សន៍ភាពប្រែប្រួលតម្លៃប្រេង OVX (oil volatility index = សូចនាករវាស់ថា តម្លៃប្រេងអាចរំញ័រខ្លាំងប៉ុណ្ណា) បានឡើងលើស 65 ដែលជាកម្រិតមិនបានឃើញអស់រយៈពេលជាងមួយឆ្នាំ បញ្ជាក់ថា ការឡើងចុះខ្លាំងនៃតម្លៃអាចបន្ត។

Market Positioning And Volatility

យើងយល់ថា ការបង្កើនផលិតកម្ម OPEC+ ចំនួន 188,000 បារ៉ែលក្នុងមួយថ្ងៃ មិនសូវមានន័យក្នុងស្ថានភាពបច្ចុប្បន្ន។ បរិមាណនេះតូចបើប្រៀបធៀបនឹងបរិមាណរាប់លានបារ៉ែលក្នុងមួយថ្ងៃ ដែលកំពុងប្រឈមភាពមិនច្បាស់លាស់ខ្លាំងផ្នែកដឹកជញ្ជូន (logistical uncertainty = ហានិភ័យថាការដឹកប្រេងអាចរាំងស្ទះ ឬយឺតយ៉ាវ)។ ភារកិច្ចធំកាន់តែធ្លាក់លើអារ៉ាប៊ីសាអូឌីត ដែលសមត្ថភាពទំនេរ (spare capacity = សមត្ថភាពផលិតបន្ថែមបានភ្លាមៗបើចាំបាច់) ត្រូវបានប៉ាន់ស្មានថា តិចជាង 2 លានបារ៉ែលក្នុងមួយថ្ងៃ ដូច្នេះជាខ្នើយការពារស្រាលៗប្រឆាំងវិបត្តិដែលអាច kéo dài។

សម្រាប់សប្ដាហ៍ខាងមុខ អ្នកជួញដូរឧបករណ៍អនាគត/កិច្ចសន្យារង (derivatives traders = អ្នកជួញដូរកិច្ចសន្យាតម្លៃពឹងផ្អែកលើទ្រព្យសកម្មដើម ដូចជា futures និង options) គួររៀបចំទីតាំងជួញដូរ (positioning = របៀបកាន់ទិញ/កាន់លក់) ដើម្បីទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីតម្លៃដែលមានទំនោរខ្លាំង និងភាពប្រែប្រួលខ្ពស់។ ទីផ្សារ options (options market = ទីផ្សារកិច្ចសន្យាដែលអនុញ្ញាតឲ្យទិញ/លក់នៅតម្លៃកំណត់ ក្នុងកាលកំណត់) បានបញ្ចូលហានិភ័យនេះរួចហើយ ដោយ “ភាពប្រែប្រួលដែលបានប៉ាន់ស្មាន” (implied volatility = កម្រិតរំញ័រតម្លៃដែលតម្លៃ option បង្ហាញថាទីផ្សាររំពឹង) លើ call options ជិតកាលកំណត់ (call options = កិច្ចសន្យាសិទ្ធិ “ទិញ” ក្នុងអនាគត) មានតម្លៃថ្លៃជាង put options (put options = កិច្ចសន្យាសិទ្ធិ “លក់” ក្នុងអនាគត) យ៉ាងច្បាស់។ នេះមានន័យថា ទីផ្សារជ្រើសរើសយុទ្ធសាស្ត្រដើម្បីការពារ ឬទទួលផលចំណេញ ពេលតម្លៃលោតឡើងខ្លាំង។

ស្ថានភាពបច្ចុប្បន្ន កំពុងគាំទ្រឲ្យតម្លៃមាន “កម្រិតបាត” (floor = កម្រិតទាបដែលពិបាកធ្លាក់ចុះក្រោម) ព្រោះសញ្ញាអំពីការថយតានតឹង (de-escalation = ការធូរស្រាលជម្លោះ/ភាពតានតึง) អាចមានរយៈពេលខ្លី។ បើមើលឧទាហរណ៍ការរំខានផ្គត់ផ្គង់ក្នុងអតីតកាល ដូចជាការវាយប្រហារដោយដ្រូននៅឆ្នាំ២០២៥ ការឡើងតម្លៃដំបូងជាញឹកញាប់មិនមែនចប់ត្រឹមនោះទេ ប៉ុន្តែអាចបន្តជាទិសដៅដែលរំញ័រខ្លាំងជាងមុន។ យើងរំពឹងថា Brent អាចសាកល្បង “កម្រិតទប់” (resistance levels = តំបន់តម្លៃដែលជាញឹកញាប់ឈប់ឡើង ឬជួបការលក់ច្រើន) លើស $110 ក្នុងមួយបារ៉ែល មុនចុងខែមិថុនា។