BJP បានធ្វើបានកំណើនប្រវត្តិសាស្ត្រ​នៅ West Bengal និងឈ្នះ​អាណត្តិទី៣​នៅ Assam ខណៈ​លទ្ធផល​ក៏បង្ហាញ​ពីការផ្លាស់ប្ដូរ​នៅ Tamil Nadu និង Kerala ផងដែរ។ ការបោះឆ្នោត​ត្រូវបានរៀបចំ​នៅ West Bengal, Tamil Nadu, Kerala, Assam និង Puducherry។

ថវិការដ្ឋ (State budgets) បានឃើញ​ការចំណាយ​លើ​សុខុមាលភាព និងការចំណាយបែប​ទាក់ទាញអ្នកបោះឆ្នោត (populist spending៖ ចំណាយដែលរដ្ឋចេញគោលនយោបាយឲ្យប្រជាជនទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ភ្លាមៗ ដើម្បីទាញសំឡេង) កើនឡើងខ្លាំង​ក្នុងប៉ុន្មានឆ្នាំចុងក្រោយ។ វាបានជំរុញ​ឲ្យសមាមាត្រ​ឱនភាព (deficit ratio៖ ឱនភាពថវិកាប្រៀបធៀបនឹងទំហំសេដ្ឋកិច្ច) លើស​កម្រិត 3% នៃ GDP (GDP៖ ទំហំសេដ្ឋកិច្ចសរុប) នៅឆ្នាំហិរញ្ញវត្ថុ FY26 (FY៖ ឆ្នាំហិរញ្ញវត្ថុ) និងប្រហែល FY27 ព្រមទាំង​ធ្វើឲ្យចន្លោះអត្រាការប្រាក់ (spread៖ ភាពខុសគ្នា​រវាង​អត្រាការប្រាក់) រវាង State Development Loans (SDL៖ បំណុលដែលរដ្ឋខ្ចីលុយ តាមរយៈប័ណ្ណបំណុល) កាន់តែទូលាយ។

សន្យាក្នុងយុទ្ធនាការបោះឆ្នោត (election pledges៖ ការសន្យាចំណាយ/គម្រោងថ្មីៗ) ត្រូវបានរំពឹងថា​នឹងបន្ថែម​សម្ពាធលើហិរញ្ញវត្ថុរដ្ឋ​នៅឆ្នាំនេះ។ វាអាចប៉ះពាល់​ដល់របៀបដែលទីផ្សារ (markets) វាយតម្លៃ​ហានិភ័យហិរញ្ញវត្ថុរដ្ឋ (fiscal risks៖ ហានិភ័យពីឱនភាព និងបំណុល)។

វិស័យដែលភ្ជាប់នឹងការចំណាយសាធារណៈ ដូចជា​ផ្លូវដែក ហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ ការពារជាតិ អគ្គិសនីឧស្សាហកម្ម កំព港 និងការផលិត ជាវិស័យដែលកំពុងទទួលការចាប់អារម្មណ៍។ ការវិភាគ​ក៏បានលើកឡើងពីហានិភ័យចំពោះទ្រព្យសកម្មឥណ្ឌា (Indian assets៖ ភាគហ៊ុន ប័ណ្ណបំណុល និងរូបិយប័ណ្ណ) ពី Brent (Brent crude៖ តម្លៃប្រេងឆៅស្តង់ដារអន្តរជាតិ) El Nino (El Nino៖ បាតុភូតអាកាសធាតុដែលអាចប៉ះពាល់ភ្លៀង និងផលិតកម្មកសិកម្ម) និងអត្រាផលចំណេញប័ណ្ណបំណុល (bond yields៖ អត្រាផលតបស្នងពីការកាន់ប័ណ្ណបំណុល)។

យើងមើលឃើញថា​ឥទ្ធិពលនយោបាយរបស់បក្សកាន់អំណាចដែលកាន់តែពង្រីក ដែលច្បាស់ក្រោយការកើនឡើងក្នុងការបោះឆ្នោតរដ្ឋឆ្នាំ 2025 ជាសញ្ញានៃ​ស្ថិរភាពគោលនយោបាយបន្ត។ និន្នាការយូរអង្វែងនេះ​គាំទ្រ​ទស្សនៈវិជ្ជមាន (bullish outlook៖ សង្ឃឹមថាតម្លៃឡើង) សម្រាប់វិស័យជាក់លាក់ដែលពាក់ព័ន្ធនឹងការចំណាយរដ្ឋាភិបាល។ សម្រាប់អ្នកជួញដូរឧបករណ៍ចម្លង (derivatives traders៖ អ្នកជួញដូរកិច្ចសន្យាហិរញ្ញវត្ថុដែលតម្លៃពឹងលើទ្រព្យសកម្មមូលដ្ឋាន) វាជួយបន្ថែមហេតុផលសម្រាប់កាន់ call options រយៈពេលវែង (call option៖ សិទ្ធិទិញទ្រព្យសកម្មក្នុងតម្លៃកំណត់) លើសន្ទស្សន៍ (indices) ដែលតាមដានវិស័យហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ និងការផលិត។

វិស័យដូចជា​ផ្លូវដែក ហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ និងការពារជាតិ នៅតែអាចទទួលផលពីការផ្តោតរបស់រដ្ឋាភិបាល។ ថវិកាសហភាព (Union Budget៖ ថវិកាកណ្តាល) សម្រាប់ FY27 បន្តទិសដៅនេះ ដោយបែងចែកថវិកាកំណត់ត្រា ₹3 ត្រីលានសម្រាប់ផ្លូវដែក ដែលបន្តពីការជំរុញចំណាយវិនិយោគ (capital expenditure៖ ចំណាយសម្រាប់គម្រោងធំៗ/ទ្រព្យសកម្មយូរអង្វែង) ជាច្រើនឆ្នាំមក។ អ្នកជួញដូរ​គួរពិចារណាទីតាំង “ឡើង” (bullish positions៖ ការភ្នាល់ថាតម្លៃឡើង) លើកិច្ចសន្យាអនាគត (futures contracts៖ កិច្ចសន្យាទិញ-លក់នៅថ្ងៃអនាគតក្នុងតម្លៃកំណត់) របស់ក្រុមហ៊ុនវិស្វកម្ម និងទំនិញវិនិយោគ (capital goods៖ ម៉ាស៊ីន ឧបករណ៍ និងសម្ភារៈសម្រាប់ផលិត) ដែលជាអ្នកទទួលអត្ថប្រយោជន៍សំខាន់។

ការព្រមានពីមុនអំពីឱនភាពថវិកាកម្រិតរដ្ឋកើនឡើង ពីការចំណាយបែបទាក់ទាញអ្នកបោះឆ្នោត បានកើតមានជាក់ស្តែង ដែលបង្កើតហានិភ័យច្បាស់លាស់។ ទិន្នន័យថ្មីពីធនាគារកណ្ដាលឥណ្ឌា (Reserve Bank of India៖ RBI) បញ្ជាក់ថា ឱនភាពរួមរបស់រដ្ឋ (combined state deficit) សម្រាប់ FY26 ឡើងដល់ 3.4% នៃ GSDP (GSDP៖ ទំហំសេដ្ឋកិច្ចសរុបរបស់រដ្ឋ) លើសគោលដៅហិរញ្ញវត្ថុ។ សម្ពាធនេះសន្និដ្ឋានថា អាចមានការឡើងចុះខ្លាំង (volatility) ក្នុងអង្គភាពដែលពឹងរដ្ឋ (state-backed entities៖ ស្ថាប័ន/ក្រុមហ៊ុនដែលរដ្ឋគាំទ្រ) និងឧបករណ៍បំណុលរបស់ពួកវា (debt instruments៖ ប័ណ្ណបំណុល ឬកិច្ចសន្យាខ្ចីប្រាក់)។

យើងបានឃើញវាកើតឡើងនៅទីផ្សារប័ណ្ណបំណុល (bond market) ដោយចន្លោះអត្រាការប្រាក់​រវាង SDL 10 ឆ្នាំ និងប័ណ្ណបំណុលរដ្ឋាភិបាលកណ្តាល (central government securities៖ ប័ណ្ណបំណុលរដ្ឋាភិបាលកណ្តាល) បានទូលាយបន្ថែម 15 basis points (bp៖ 0.01% ក្នុងមួយ bp) ចាប់តាំងពីចុងឆ្នាំ 2025។ នេះបញ្ជាក់ថា ទីផ្សារកំពុងគិតតម្លៃហានិភ័យខ្ពស់សម្រាប់បំណុលកម្រិតរដ្ឋ។ កិច្ចសន្យាអនាគតលើអត្រាការប្រាក់ (interest rate futures៖ futures ដែលតម្លៃពឹងលើអត្រាការប្រាក់) អាចប្រើសម្រាប់ការការពារ​ហានិភ័យ (hedge៖ កាត់បន្ថយហានិភ័យ) ឬភ្នាល់លើការកើនបន្តរបស់ yields ទាំងនេះ។

យើងក៏ត្រូវការពារ​ហានិភ័យពីក្រៅប្រទេស។ ពេលនេះ Brent នៅជុំវិញ $90 ក្នុងមួយបារ៉ែល សម្ពាធលើវិក្កយបត្រនាំចូល (import bill៖ ចំណាយសរុបលើការនាំចូល) និងអតិផរណា (inflation៖ ទំនិញថ្លៃឡើង) ជាក្តីបារម្ភ។ ដូច្នេះ ការទិញ put options ការពារ (protective put៖ សិទ្ធិលក់ដើម្បីការពារការធ្លាក់តម្លៃ) លើរូបិយប័ណ្ណរុពីឥណ្ឌា ឬលើវិស័យងាយរងផលប៉ះពាល់ពីប្រេង ដូចជា​ថ្នាំលាប និងអាកាសចរណ៍ ជាយុទ្ធសាស្ត្រសមស្រប។

ការរឹងមាំនៃ yields ប័ណ្ណបំណុលពិភពលោកខ្ពស់ (global bond yields) ដោយ US 10-year treasury (ប័ណ្ណបំណុលរដ្ឋាភិបាលអាមេរិក 10 ឆ្នាំ) នៅលើស 4.5% បន្តធ្វើឲ្យមូលធនបរទេសចូលមក (foreign capital inflows) ជ្រើសរើសខ្លាំង។ បរិយាកាសនេះបន្ថែមហានិភ័យឡើងចុះដល់ទីផ្សារទូលំទូលាយ។ ការការពារការប៉ះពាល់ទូលំទូលាយដោយប្រើ put លើសន្ទស្សន៍ NIFTY 50 (NIFTY 50 index puts៖ put options លើសន្ទស្សន៍) អាចជាជម្រើសសមស្របក្នុងសប្តាហ៍ខាងមុខ។