សន្ទស្សន៍អ្នកគ្រប់គ្រងការទិញ (PMI) សម្រាប់វិស័យសេវាកម្មរបស់រុស្ស៊ី តាម S&P Global (ស្ថាប័នវាយតម្លៃទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ច និងទីផ្សារ) បានកើនដល់ 49.7 នៅខែមេសា។ ខែកន្លងមកវានៅ 49.5។
ដោយសារសកម្មភាពវិស័យសេវាកម្មរបស់រុស្ស៊ី កើនមកដល់ 49.7 យើងឃើញថាល្បឿននៃការធ្លាក់ចុះ (contraction = សកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ចថយចុះ) បានបន្ថយខ្លាំង។ ទោះបីនៅតែទាបជាងកម្រិត 50 ពិន្ទុ (កម្រិតខាងលើ 50 បង្ហាញថាកំពុងកើនឡើង; ខាងក្រោម 50 បង្ហាញថាកំពុងថយចុះ) ក៏ដោយ និន្នាការវិជ្ជមាននេះបង្ហាញថាសេដ្ឋកិច្ចក្នុងស្រុកកំពុងជិតដល់ចំណុចស្ថិរភាព (stabilization = មិនធ្លាក់ចុះបន្ត និងចាប់ផ្តើមមានស្ថេរភាព)। ការប្រែប្រួលតិចតួចនេះសំខាន់ ព្រោះវាសញ្ញាថាសម្ពាធសេដ្ឋកិច្ចពេលថ្មីៗ ប្រហែលកំពុងបន្ធូរទៅ។
សកម្មភាពសេវាកម្មកំពុងជិតមានស្ថិរភាព
ទិន្នន័យនេះអាចជួយកំណត់ “កម្រិតគាំទ្រ” (floor/support = កម្រិតតម្លៃដែលជាទ្រនាប់ មិនឲ្យធ្លាក់ងាយ) សម្រាប់ប្រាក់រូបល៍រុស្ស៊ី (RUB) ដែលបានបង្ហាញភាពរឹងមាំ ដោយនៅតែគ្រោងជិតកម្រិត 95 ប្រៀបធៀបនឹងដុល្លារអាមេរិក។ ជាមួយសញ្ញាសេដ្ឋកិច្ចមានស្ថិរភាព ធនាគារកណ្ដាលអាចមិនសូវចង់កាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ (interest rate cut = បន្ថយអត្រាការប្រាក់គោល) ដែលជាកត្តាគាំទ្ររូបិយប័ណ្ណ។ យើងយល់ថា ការលក់អុបសិន “put” លើ RUB រយៈពេលខ្លី (put option = កិច្ចសន្យាឲ្យសិទ្ធិលក់ទ្រព្យ នៅតម្លៃកំណត់) ឬបង្កើត “bull put spread” (យុទ្ធសាស្ត្រអុបសិន៖ លក់ put តម្លៃខ្ពស់ និងទិញ put តម្លៃទាប ដើម្បីកំណត់ហានិភ័យ និងទទួលប្រាក់ពេលតម្លៃមិនធ្លាក់ខ្លាំង) អាចជាជម្រើសដើម្បីទាញយកអត្ថប្រយោជន៍ពីហានិភ័យចុះក្រោមដែលតិចลง។
សម្រាប់ផ្សារភាគហ៊ុន សន្ទស្សន៍ MOEX Russia Index (សន្ទស្សន៍ភាគហ៊ុនសំខាន់របស់រុស្ស៊ី) បានធ្វើជួរក្នុងកម្រិត 3,100 ដល់ 3,300 ក្នុងត្រីមាសចុងក្រោយ។ ទិន្នន័យ PMI នេះជួយគាំទ្រផ្នែកខាងក្រោមនៃជួរនេះ ធ្វើឲ្យការបែកចុះខ្លាំង (sharp breakdown = ជ្រុះចេញពីជួរគាំទ្រយ៉ាងលឿន) មើលទៅពិបាកកើតឡើង។ បើមើលត្រឡប់ទៅឆ្នាំ 2025 យើងបានឃើញស្ថានភាពស្រដៀងគ្នា ដែលទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចចាប់ផ្តើមមានស្ថិរភាព បណ្ដាលឲ្យទីផ្សារជាប់ក្នុងជួរ (range-bound trading = តម្លៃឡើងចុះក្នុងជួរតូច មិនមានទិសច្បាស់) យូរ ជំនួសឲ្យចូលទៅវដ្តកើនឡើងខ្លាំង (bull market = ទីផ្សារឡើងខ្លាំងរយៈពេលវែង)។
សរុបមក សញ្ញានេះមិនមែនជាការជំរុញឲ្យទិញខ្លាំងៗទេ ប៉ុន្តែបង្ហាញថាទស្សនៈអវិជ្ជមានកំពុងខ្សោយ និងអាចនាំទៅកាន់ភាពប្រែប្រួលទាប (lower volatility = តម្លៃឡើងចុះតិច)។ អ្នកជួញដូរគួរពិចារណាយុទ្ធសាស្ត្រដែលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីស្ថិរភាព ដូចជាលក់អុបសិន “out-of-the-money” (OTM = តម្លៃកិច្ចសន្យានៅឆ្ងាយពីតម្លៃទីផ្សារ បណ្ដាលឲ្យឱកាសប្រើសិទ្ធិទាប) លើ ETF រុស្ស៊ី (ETF = មូលនិធិជួញដូរដូចភាគហ៊ុន ដែលតាមដានសន្ទស្សន៍ ឬក្រុមទ្រព្យ)។ ទិន្នន័យបង្ហាញថាបរិយាកាសសេដ្ឋកិច្ចកាន់តែអាចទស្សន៍ទាយបាន (more predictable = ងាយប៉ាន់ស្មាន) ដែលជាទូទៅធ្វើឲ្យការឡើងចុះធំៗនៅតម្លៃ បន្ថយចុះ បើប្រៀបធៀបនឹងប៉ុន្មានឆ្នាំចុងក្រោយ។
