USD/CHF បានធ្លាក់ចុះថ្ងៃទី២ជាប់គ្នា ដោយជួញដូរជិត 0.7790 នៅថ្ងៃពុធ និងចុះ 0.50%។ ដុល្លារអាមេរិកនៅតែជាប់សម្ពាធ ខណៈទីផ្សារប្រែទៅរកការទទួលយកហានិភ័យខ្ពស់ (risk-taking មានន័យថវិនិយោគិនត្រៀមទទួលយកហានិភ័យច្រើនជាងមុន ដើម្បីស្វែងរកផលចំណេញ)។
ចលនានេះបន្ទាប់ពីមានរបាយការណ៍ថាមានវឌ្ឍនភាពទៅរកការយល់ព្រមអាមេរិក–អ៊ីរ៉ង់។ Axios បានរាយការណ៍ថាភាគីទាំងពីរកំពុងខិតជិតទៅកាន់ “អនុស្សារណៈនៃការយល់ព្រម” (memorandum of understanding គឺឯកសារបង្ហាញការយល់ព្រមជាគោលការណ៍ មិនមែនកិច្ចព្រមព្រៀងចុងក្រោយ) ដែលអាចកំណត់ក្របខ័ណ្ឌសម្រាប់ការពិភាក្សានុយក្លេអ៊ែរពេលក្រោយ។ ការមានសញ្ញាប្រសើរនេះធ្វើឲ្យតម្រូវការទៅលើដុល្លារអាមេរិកជា “ទ្រព្យសុវត្ថិភាព” (safe-haven មានន័យថាទ្រព្យដែលមនុស្សរត់ទៅកាន់ពេលមានភាពមិនច្បាស់លាស់) ថយចុះ។
ចំណងជើងព័ត៌មានមជ្ឈិមបូព៌ា កំណត់អារម្មណ៍ទទួលហានិភ័យ
រដ្ឋមន្ត្រីការពារជាតិអាមេរិក Pete Hegseth និយាយថា បទឈប់បាញ់ប្រហារដែលបានប្រកាសជាងមួយខែមុននៅតែមានសុពលភាព ខណៈរដ្ឋមន្ត្រីការបរទេស Marco Rubio បញ្ជាក់ថា ប្រតិបត្តិការវាយប្រហាររបស់អាមេរិក បានបញ្ចប់។ ប្រធានាធិបតី Donald Trump ប្រកាសផ្អាកប្រតិបត្តិការបណ្ដោះអាសន្ន ដើម្បីអមការពារនាវាឆ្លងកាត់ច្រក Hormuz ខណៈកំពុងវាយតម្លៃឱកាសនៃកិច្ចព្រមព្រៀង។
Trump ក៏បាននិយាយថា បើអ៊ីរ៉ង់មិនយល់ព្រមកិច្ចព្រមព្រៀង ការបំផ្ទុះគ្រាប់បែកនឹងចាប់ផ្តើមឡើងវិញ “ក្នុងកម្រិតខ្ពស់ជាងមុនច្រើន”។ នេះធ្វើឲ្យអារម្មណ៍វិជ្ជមាននៅក្នុងទីផ្សារកើនឡើងបានតិច។
ទិន្នន័យអាមេរិក៖ ADP រាយការណ៍ថា ការងារវិស័យឯកជនកើន 109,000 កន្លែងក្នុងខែមេសា លើសការរំពឹង 99,000។ ទោះបីជាយ៉ាងនេះក្តី ដុល្លារនៅតែទន់ខ្សោយ ខណៈចំណង់ចំណូលចិត្តទទួលហានិភ័យកើនឡើង។
អតិផរណាស្វីសកើនដល់ 0.6% (ឆ្នាំទល់ឆ្នាំ) ក្នុងខែមេសា ពី 0.3% ក្នុងខែមីនា លើសការព្យាករណ៍របស់ SNB (Swiss National Bank ឬ ធនាគារជាតិស្វីស) ដែលនៅ 0.5%។ តម្លៃថាមពលខ្ពស់ឡើង ដែលពាក់ព័ន្ធនឹងភាពតានតឹងនៅមជ្ឈិមបូព៌ា គឺជាកត្តាសំខាន់។
ការទទួលហានិភ័យ កំពុងដាក់សម្ពាធលើដុល្លារ
ការកើនឡើងនៃចំណង់ចំណូលចិត្តទទួលហានិភ័យ កំពុងដាក់សម្ពាធលើដុល្លារអាមេរិក។ ការពិភាក្សាកម្រិតខ្ពស់ថ្មីៗរវាងវ៉ាស៊ីនតោន និង ប៉េកាំង ដើម្បីបន្ថយភាពតានតឹងជម្លោះពាណិជ្ជកម្ម កំពុងធ្វើឲ្យអ្នកជួញដូរបន្ថយការកាន់កាប់ “ទ្រព្យសុវត្ថិភាព”។ នេះជាកត្តាសំខាន់បំផុតបញ្ជូនអារម្មណ៍ទីផ្សារក្នុងសប្ដាហ៍នេះ។
ក្រោមបរិបទនេះ យើងកំពុងមើលថា “ភាពរំញ័រដែលទីផ្សាររំពឹង” (implied volatility មានន័យថា កម្រិតការឡើងចុះតម្លៃដែលត្រូវបានបញ្ចូលក្នុងតម្លៃអុបសិន) លើគូរូបិយប័ណ្ណសំខាន់ៗ អាចថយចុះ បើភាពតានតឹងស្រាលចុះ។ ទោះជាព័ត៌មានល្អ ក៏ការប្រកាសពីមន្ត្រីអាចបង្វែរអារម្មណ៍ទីផ្សារឡើងវិញបានងាយ ដូច្នេះ “ការលក់ភាពរំញ័រ” (selling volatility គឺយុទ្ធសាស្ត្ររកចំណេញពេលតម្លៃមិនរំញ័រច្រើន) តាមរយៈ short straddles (short straddle គឺលក់ call និង put នៅតម្លៃអនុវត្តដូចគ្នា ដើម្បីចំណេញពីការរំញ័រតិច ប៉ុន្តែហានិភ័យខ្ពស់) មានហានិភ័យ។ ការទិញ put options លើ USD/CHF (put option គឺសិទ្ធិលក់នៅតម្លៃកំណត់ ដើម្បីចំណេញពេលតម្លៃធ្លាក់) អាចជាវិធីងាយជាង ដើម្បីចាប់យកភាពទន់ខ្សោយបន្ថែមរបស់ដុល្លារ។
ខាងមុខផ្សេងទៀតនៃគូនេះ Franc ស្វីសបង្ហាញកម្លាំងនៅមូលដ្ឋាន។ ទិន្នន័យអតិផរណាចុងក្រោយសម្រាប់ ខែមេសា 2026 នៅ 1.4% ខ្ពស់បន្តិចលើសការព្យាករណ៍របស់ SNB និងខ្ពស់ឆ្ងាយពី 0.6% ដែលយើងឃើញក្នុងរយៈពេលដូចគ្នាកាលពីឆ្នាំមុន។ នេះធ្វើឲ្យឱកាសដែល SNB អាចចូលជ្រៀតជ្រែក (intervention មានន័យថា ធនាគារជាតិចូលទិញ/លក់រូបិយប័ណ្ណ ដើម្បីប៉ះពាល់អត្រាប្ដូរ) ដើម្បីធ្វើឲ្យ Franc ខ្សោយ ចុះតិច ហើយបន្ថែមសម្ពាធឲ្យ USD/CHF ធ្លាក់។
យើងសង្កេតឃើញថា ទីផ្សារភាគច្រើនមិនសូវផ្តោតលើទិន្នន័យអាមេរិកដែលល្អទេ ដូចដែលបានឃើញកាលពីការពិភាក្សាបន្ថយភាពតានតឹងអាមេរិក–អ៊ីរ៉ង់ នៅឆ្នាំ 2025។ ឧទាហរណ៍ របាយការណ៍ការងារអាមេរិកកាលពីថ្ងៃសុក្រមុន បង្ហាញថា ការងារកើន 195,000 កន្លែងក្នុងខែមេសា ប៉ុន្តែមិនអាចជួយគាំទ្រដុល្លារបាន។ ការផ្តោតលើភូមិសាស្ត្រនយោបាយ ជំនួសមូលដ្ឋានសេដ្ឋកិច្ច (fundamentals មានន័យថា ទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ច និងស្ថានភាពជាក់ស្តែង) បង្ហាញថា អ្នកជួញដូរគួរផ្តល់អាទិភាពដល់ហានិភ័យពីចំណងជើងព័ត៌មាន (headline risk មានន័យថា តម្លៃអាចរំញ័រខ្លាំងពីព័ត៌មានភ្លាមៗ)។
ដូច្នេះ អ្នកជួញដូរអាចពិចារណាទិញ put options រយៈពេលខ្លីលើ USD/CHF ដោយកំណត់ strike prices (តម្លៃអនុវត្ត គឺតម្លៃដែលអុបសិនអនុញ្ញាតឲ្យទិញ/លក់) ទាបជាងកម្រិតគាំទ្របច្ចុប្បន្ន។ បរិយាកាសនេះបង្ហាញថា អាចបំបែកកម្រិតទាបចុងក្រោយ (recent lows) ហើយអុបសិនផ្តល់វិធីដែលកំណត់ហានិភ័យជាមុន (defined-risk មានន័យថា ខាតអតិបរមាត្រូវបានកំណត់ត្រឹមថ្លៃបុព្វលាភ/ថ្លៃអុបសិន) ដើម្បីចាប់យកឱកាសនេះ។ រយៈពេល 2 សប្ដាហ៍ ដល់ 1 ខែ (tenor មានន័យថា រយៈពេលសុពលភាព) ហាក់សមស្រប ដើម្បីចាប់យកចលនាបន្ទាប់ បើអារម្មណ៍ទទួលហានិភ័យនៅតែវិជ្ជមាន។
