អ៊ីរ៉ង់បាននិយាយថា ខ្លួននៅតែកំពុងពិចារណាសំណើពីសហរដ្ឋអាមេរិក ដើម្បីបញ្ចប់សង្គ្រាម បន្ទាប់ពីមានរបាយការណ៍ថា ប្រទេសទាំងពីរអាចជិតឈានដល់កិច្ចព្រមព្រៀងមួយ ហើយ BBC បានរាយការណ៍កាលពីថ្ងៃពុធ។

សហរដ្ឋអាមេរិកបានដាក់ជូនអ៊ីរ៉ង់ “ឯកសារយល់ព្រម” មួយទំព័រ (memorandum of understanding ឬ MoU៖ ឯកសារសម្រាប់កំណត់ទិសដៅ/ចំណុចយល់ព្រមជាបឋម មិនមែនកិច្ចព្រមព្រៀងច្បាប់ពេញលេញ) ដែលមានគោលបំណងបើកចរាចរណ៍តាមច្រកសមុទ្រ Hormuz ឡើងវិញជាបន្តបន្ទាប់ និងដកការរាំងស្ទះ (blockade៖ ការរាំងចូលចេញ/រាំងពាណិជ្ជកម្ម) របស់អាមេរិកលើកំពង់ផែអ៊ីរ៉ង់។ ការចរចាលម្អិតអំពីកម្មវិធីនុយក្លេអ៊ែររបស់អ៊ីរ៉ង់ នឹងធ្វើឡើងនៅពេលក្រោយ ហើយមិនទាន់មានអ្វីត្រូវបានព្រមព្រៀងជាផ្លូវការទេ។

ប្រតិកម្មទីផ្សារ និងចលនាតម្លៃ

ប្រធានាធិបតីអាមេរិក Donald Trump បាននិយាយថា អាមេរិកមាន “ការពិភាក្សាល្អណាស់” ជាមួយអ៊ីរ៉ង់ ក្នុងរយៈពេល 24 ម៉ោងចុងក្រោយ។ លោកបន្ថែមថា មិនមានកាលកំណត់ថា លោករំពឹងចម្លើយពីទីក្រុង Tehran នៅពេលណាទេ។

នៅពេលសរសេរ ព្រឹទ្ធតម្លៃប្រេង West Texas Intermediate (WTI៖ តម្លៃយោងប្រេងឆៅសំខាន់មួយរបស់អាមេរិក) បានធ្លាក់ 7.05% ក្នុងថ្ងៃនេះ មក $92.85។

យើងចងចាំថា ឆ្នាំមុនទីផ្សារប្រែប្រួលខ្លាំង នៅពេលមានដំណឹងអំពី MoU អាមេរិក-អ៊ីរ៉ង់ ដែលធ្វើឲ្យ WTI ធ្លាក់លើស 7% ក្នុងមួយថ្ងៃ។ នេះបង្ហាញថា ព័ត៌មានភូមិសាស្ត្រនយោបាយ (geopolitical៖ ព្រឹត្តិការណ៍នយោបាយអន្តរជាតិដែលប៉ះពាល់ទីផ្សារ) អាចលើសឥទ្ធិពលលើកត្តាផ្គត់ផ្គង់-តម្រូវការ (fundamental supply and demand៖ ស្ថានភាពផលិត/ស្តុក និងការប្រើប្រាស់ពិតប្រាកដ) បានយ៉ាងលឿន។ ច្រកសមុទ្រ Hormuz នៅតែជាចំណុច “កកស្ទះ” សំខាន់បំផុតសម្រាប់ប្រេងពិភពលោក (oil chokepoint៖ ផ្លូវឆ្លងកាត់សំខាន់ដែលបើមានបញ្ហានឹងរាំងស្ទះការដឹកជញ្ជូន) ដោយមានប្រេងលើស 20 លានបារ៉ែលឆ្លងកាត់រៀងរាល់ថ្ងៃ ដូច្នេះសញ្ញានៃការបន្ថយតានតឹង (de-escalation៖ ការធ្វើឲ្យភាពតានតึงថយចុះ) អាចជាកត្តាធ្វើឲ្យតម្លៃធ្លាក់បាន។

ដោយសារការចងចាំពីការភ្ញាក់ផ្អើលតម្លៃឆ្នាំ 2025 កម្រិតរំពឹងទុកនៃការប្រែប្រួលតម្លៃ (implied volatility៖ កម្រិតប្រែប្រួលដែលទីផ្សារគណនាចេញពីតម្លៃកិច្ចសន្យាជម្រើស) លើកិច្ចសន្យាជម្រើសប្រេង (options៖ កិច្ចសន្យាដែលអនុញ្ញាតឲ្យទិញ/លក់នៅតម្លៃកំណត់ក្នុងអនាគត) អាចនៅតែប្រតិកម្មខ្លាំងចំពោះព័ត៌មានពីមជ្ឈិមបូព៌ា។ អ្នកជួញដូរអាចពិចារណាវិធីសាស្ត្រដែលអាចទទួលផលពីស្ថានភាពនេះ ដូចជា លក់កិច្ចសន្យាជម្រើសនៅក្រៅតម្លៃទីផ្សារ (out-of-the-money៖ តម្លៃកំណត់នៅឆ្ងាយពីតម្លៃបច្ចុប្បន្ន) ទាំង put ឬ call (put៖ សិទ្ធិលក់, call៖ សិទ្ធិទិញ) ដើម្បីទទួលប្រាក់កម្រៃ (premium៖ ប្រាក់ដែលអ្នកទទួលពេលលក់ options) ប៉ុន្តែត្រូវមានការគ្រប់គ្រងហានិភ័យតឹងរឹង ព្រោះអាចមានការប្រែទិសភ្លាមៗ។ ការធ្លាក់ខ្លាំងមក $92.85 ឆ្នាំមុន បង្ហាញថា ការភ្នាល់លើ “ការប្រែប្រួលទាប” (short volatility៖ ទទួលផលបើតម្លៃមិនប្រែប្រួលខ្លាំង) មានហានិភ័យខ្ពស់ ទោះអាចចំណេញក៏ដោយ។

ទស្សនវិស័យសម្រាប់ OPEC និងស្តុកប្រេង

ការយកចិត្តទុកដាក់កំពុងផ្លាស់ទៅកាន់កិច្ចប្រជុំ OPEC+ ខាងមុខ និងសំណួរអំពីការអនុវត្តតាមកូតាផលិតកម្ម (production quotas៖ កម្រិតផលិតដែលបានកំណត់)។ យើងបានឃើញស្តុកប្រេងពិភពលោកថយចុះលើស 40 លានបារ៉ែល ក្នុងត្រីមាសទី 1 ឆ្នាំ 2026 ដែលធ្វើឲ្យទីផ្សារតឹងរ៉ឹង (tightening៖ ផ្គត់ផ្គង់កាន់តែរឹតត្បិត) បន្ទាប់ពីការលក់ចេញដោយការទាយតម្លៃ (speculative sell-off៖ លក់ដោយអ្នកវិនិយោគដែលភ្នាល់ទិសតម្លៃ) កាលឆ្នាំ 2025។ ដូច្នេះ ប្រសិនបើមានសញ្ញាមតិមិនចុះសម្រុងក្នុងក្រុមប្រទេសផលិត អាចបង្កហានិភ័យតម្លៃឡើង-ចុះ (two-way price risk៖ អាចឡើងក៏បាន ធ្លាក់ក៏បាន) និងបង្កឱកាសសម្រាប់ការជួញដូរជាស្ព្រេដ (spread trades៖ យុទ្ធសាស្ត្រប្រើ options ពីរឬច្រើនដើម្បីកំណត់ហានិភ័យ) ដូចជា bull call spread ឬ bear put spread (យុទ្ធសាស្ត្រទិញ-លក់ call/put ជាពីរជាន់ ដើម្បីកំណត់ការខាតអតិបរមា)។

ក្នុងសប្តាហ៍ខាងមុខ តម្លៃប្រេងអាចនៅក្នុងជួរដែលមិនឆ្លងចេញច្រើន (range-bound៖ រត់ក្នុងជួរតម្លៃ) ប៉ុន្តែងាយមានចលនាខ្លាំងតាមចំណងជើងព័ត៌មាន។ តម្លៃ WTI បច្ចុប្បន្ននៅជិត $84 ក្នុងមួយបារ៉ែល បង្ហាញថា ទីផ្សារបានកាត់បន្ថយហានិភ័យភ្លាមៗពីការកើនផ្គត់ផ្គង់ធំពីអ៊ីរ៉ង់ ប៉ុន្តែនៅតែប្រកបដោយការព្រួយបារម្ភ។ ក្នុងបរិយាកាសបែបនេះ ការគ្រប់គ្រងការឡើង-ចុះរយៈខ្លីដោយប្រើ options ដើម្បីកំណត់ហានិភ័យឲ្យច្បាស់ គឺសំខាន់ជាងការទស្សន៍ទាយទិសដៅវែង។