មូលដ្ឋានប្រាក់ (Monetary base) របស់ជប៉ុន បានធ្លាក់ចុះ 11.3% ប្រៀបធៀបនឹងរយៈពេលដូចគ្នានៃឆ្នាំមុន ក្នុងខែមេសា។ ការព្យាករណ៍គឺធ្លាក់ចុះ 10.5%។

លទ្ធផលនេះអន់ជាងការរំពឹងទុក 0.8 ពិន្ទុភាគរយ។ នេះមានន័យថា មូលដ្ឋានប្រាក់បានរួមតូចខ្លាំងជាងអ្វីដែលការព្យាករណ៍បានប្រាប់។

ការដកសាច់ប្រាក់ចេញពីប្រព័ន្ធរបស់ធនាគារកណ្ដាលជប៉ុន

ធនាគារកណ្ដាលជប៉ុន (Bank of Japan/BoJ) កំពុងដកសាច់ប្រាក់ចេញពីប្រព័ន្ធ (Liquidity withdrawal មានន័យថា កាត់បន្ថយប្រាក់ងាយប្រើនៅក្នុងធនាគារ និងទីផ្សារ) លឿនជាងដែលគេលើកទុក។ វាជាសញ្ញាថា ធនាគារកណ្ដាលមានទិសដៅ “តឹងរ៉ឹង” (Hawkish មានន័យថា ចង់រឹតបន្តឹងគោលនយោបាយ ដើម្បីទប់អតិផរណា) ច្បាស់។ ការរួមតូចនៃមូលដ្ឋានប្រាក់ (Monetary base មានន័យថា សាច់ប្រាក់ក្នុងប្រព័ន្ធបូកនឹងទុនបម្រុងរបស់ធនាគារនៅធនាគារកណ្ដាល) បង្ហាញថា ធនាគារកណ្ដាលកំពុងយកចិត្តទុកដាក់ខ្លាំងឡើងចំពោះ “ការធ្វើឲ្យគោលនយោបាយត្រឡប់ទៅធម្មតា” (Policy normalization មានន័យថា បញ្ឈប់វិធានការស្រាលៗ និងទៅរកការគ្រប់គ្រងតាមស្ថានភាពធម្មតា ដូចជាកាត់បន្ថយការបោះបង់ប្រាក់/ទិញប័ណ្ណបំណុល និងអាចដំឡើងអត្រាការប្រាក់)។ យើងមើលឃើញថា នេះជាការផ្លាស់ប្តូរមូលដ្ឋាន (Fundamental shift មានន័យថា ការផ្លាស់ប្តូរធំដែលប៉ះពាល់ទិសដៅទីផ្សារ) ដែលអាចបង្កើតឱកាសនៅក្នុងទីផ្សារប្រាក់ (Currency market) និងទីផ្សារភាគហ៊ុន (Equity market)។

ទិន្នន័យនេះគាំទ្រមើលឃើញថា ប្រាក់យ៉េនជប៉ុន (Japanese Yen) អាចរឹងមាំឡើង ហើយបង្កសម្ពាធឲ្យគូ USD/JPY (អត្រាប្តូរប្រាក់ដុល្លារ-យ៉េន) ធ្លាក់ចុះ ពេលនេះកំពុងជួញដូរប្រហែល 165។ ដោយសារអតិផរណាស្នូល (Core inflation មានន័យថា អតិផរណាដែលដកចេញតម្លៃអាហារ និងថាមពលដែលឡើងចុះខ្លាំង) របស់ជប៉ុនទើបចេញនៅ 2.1% សម្រាប់ខែមេសា ឆ្នាំ 2026 ហេតុផលដែលធ្វើឲ្យយ៉េនខ្សោយកំពុងថយចុះ។ គួរតែពិចារណាការទិញ “ពុត” (Put option មានន័យថា កិច្ចសន្យាជម្រើសដែលបានចំណេញពេលតម្លៃធ្លាក់) លើ USD/JPY ឬទិញ “ខល” (Call option មានន័យថា កិច្ចសន្យាជម្រើសដែលបានចំណេញពេលតម្លៃឡើង) លើកិច្ចសន្យាអនាគត (Futures មានន័យថា កិច្ចសន្យាទិញ/លក់នៅពេលអនាគតតាមតម្លៃកំណត់) របស់ JPY ដើម្បីរៀបចំទទួលការកែតម្រូវ (Correction មានន័យថា ការធ្លាក់ចុះ/ត្រឡប់តម្លៃវិញបន្ទាប់ពីឡើងខ្លាំង)។

សម្រាប់អ្នកជួញដូរភាគហ៊ុន ការរឹតបន្តឹងប្រាក់/សាច់ប្រាក់លឿនជាងរំពឹង (Monetary tightening មានន័យថា កាត់បន្ថយសាច់ប្រាក់ ឬដំឡើងអត្រាការប្រាក់) ជាឧបសគ្គ (Headwind មានន័យថា កត្តាដែលរារាំងការឡើង) សម្រាប់ Nikkei 225។ ដោយសារសន្ទស្សន៍នេះកំពុងជួញដូរជិតកំពូលប្រវត្តិសាស្ត្រ 42,000 វាងាយរងការដកថយ ពេលសាច់ប្រាក់ត្រូវបានដកចេញពីប្រព័ន្ធ។ យើងយល់ថា ការទិញ “ពុតការពារ” (Protective puts មានន័យថា ទិញ Put ដើម្បីការពារហានិភ័យការធ្លាក់តម្លៃ) លើសន្ទស្សន៍ Nikkei 225 ជាយុទ្ធសាស្ត្រសមស្របសម្រាប់ប៉ុន្មានសប្តាហ៍ខាងមុខ។

ការកាត់បន្ថយតារាងសមតុល្យ (Balance sheet reduction មានន័យថា ធនាគារកណ្ដាលកាត់បន្ថយទ្រព្យសកម្មដែលបានទិញ ដូចជាប័ណ្ណបំណុល ដើម្បីកាត់បន្ថយសាច់ប្រាក់ក្នុងប្រព័ន្ធ) ដ៏ខ្លាំងនេះ ធ្វើឲ្យឱកាសដំឡើងអត្រាការប្រាក់ម្តងទៀត កើនឡើងខ្លាំង ពីអត្រាគោលនយោបាយ (Policy rate មានន័យថា អត្រាការប្រាក់ដែលធនាគារកណ្ដាលកំណត់ ដើម្បីដឹកនាំទីផ្សារ) បច្ចុប្បន្ន 0.25% មុនចប់ត្រីមាសទីបី។ ត្រឡប់មកមើលអតីតកាល ការចាប់ផ្តើមយឺតរបស់ BoJ ក្នុងវដ្តនេះឆ្នាំ 2025 បានធ្វើឲ្យមានការសង្ស័យ។ ឥឡូវនេះ វាហាក់ដូចជា អតិផរណាដែលបន្តខ្ពស់ និងយ៉េនខ្សោយក្នុងរយៈពេលពីរឆ្នាំចុងក្រោយ កំពុងជំរុញឲ្យមានការឆ្លើយតបគោលនយោបាយដ៏រឹងមាំជាងមុន។