កំណត់ហេតុ (minutes) របស់ធនាគារជប៉ុន (BoJ) ពីកិច្ចប្រជុំខែមីនា បង្ហាញថា សមាជិកក្រុមប្រឹក្សាជាច្រើនវាយតម្លៃថា សមស្របក្នុងការរក្សាអត្រាការប្រាក់គោលនយោបាយ (policy rate៖ អត្រាការប្រាក់ដែលធនាគារកណ្តាលកំណត់ ដើម្បីប៉ះពាល់ដល់អត្រាការប្រាក់ក្នុងប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុ) នៅកម្រិត 0.75%។ សមាជិកខ្លះក៏បានលើកឡើងថា ការរក្សាអត្រាការប្រាក់ឲ្យថេរ គឺសមស្រប ព្រោះនៅមានភាពមិនច្បាស់លាស់ពីស្ថានការណ៍មជ្ឈិមបូព៌ា។
សមាជិកបានពិភាក្សាអំពីហានិភ័យអតិផរណា (inflation៖ កម្លាំងទំនិញឡើងថ្លៃ បណ្ដាលឲ្យអំណាចទិញរបស់ប្រាក់ថយ) ពីតម្លៃប្រេងឡើង និងលទ្ធភាពអតិផរណាត្រឡប់ឡើងវិញ។ មនុស្សជាច្រើនបាននិយាយថា ការខ្វះខាតផ្គត់ផ្គង់បណ្ដោះអាសន្ន (temporary supply shocks៖ បញ្ហាផ្គត់ផ្គង់ខ្វះរយៈពេលខ្លី ដូចជារអាក់រអួលដឹកជញ្ជូន ឬការផលិតកាត់បន្ថយ) គួរត្រូវ “មើលរំលង” (look through៖ មិនចាត់វិធានការរហ័ស ព្រោះសន្មត់ថាបញ្ហានឹងបាត់ទៅ) ប៉ុន្តែបើជាបញ្ហាអូសបន្លាយ និងបង្ក “ផលប៉ះពាល់ជុំទី២” (second-round effects៖ តម្លៃឡើងធ្វើឲ្យប្រាក់ឈ្នួល/ថ្លៃសេវាឡើងបន្ត ទើបអតិផរណាជាប់ទ្រាំ) នោះត្រូវឆ្លើយតបដោយផ្តោតលើ “អតិផរណាស្នូល” (core inflation៖ អតិផរណាដកចេញពីធាតុឡើងចុះខ្លាំង ដូចជា ម្ហូបអាហារ និងថាមពល)។
Policy Rate Outlook
សមាជិកខ្លះបាននិយាយថា BoJ គួរបន្តឡើងអត្រាការប្រាក់ ខណៈសេដ្ឋកិច្ច និងតម្លៃកំពុងប្រសើរឡើង ហើយមានម្នាក់បាននិយាយថា “អត្រាការប្រាក់ពិត” (real interest rate៖ អត្រាការប្រាក់ក្រោយដកអតិផរណា ដែលបង្ហាញថាប្រាក់កម្ចីថ្លៃឬថោកពិតៗ) ដែលអវិជ្ជមានខ្លាំង គួរត្រូវកែប្រែឆាប់ៗ។ ខ្លះទៀតបានបញ្ជាក់ថា បើពន្យារពេល អាចនាំទៅការតឹងរ៉ឹងយ៉ាងលឿន និងច្រើន (swift, substantial tightening៖ ឡើងអត្រាការប្រាក់ខ្លាំងក្នុងរយៈពេលខ្លី) ហើយការឡើងអត្រាការប្រាក់អាចត្រូវពន្លឿន បើជម្លោះមជ្ឈិមបូព៌ាអូសបន្លាយ។
សមាជិកម្នាក់បាននិយាយថា មិនមានភស្តុតាងថា ការឡើងអត្រាកន្លងមក បានកាត់បន្ថយឥទ្ធិពល “ជំរុញសេដ្ឋកិច្ច” (stimulus effect៖ ការជួយឲ្យសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ចកើន តាមរយៈលុយថោក/ឥណទានងាយ) ទេ។ ម្នាក់ទៀតបាននិយាយថា BoJ គួរពិនិត្យចាប់ពីកិច្ចប្រជុំបន្ទាប់ ថា “លក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុ” (financial conditions៖ ស្ថានភាពឥណទាន អត្រាការប្រាក់ និងភាពងាយស្រួលក្នុងការខ្ចីប្រាក់) នៅតែអំណោយផល (accommodative៖ រលុង ងាយខ្ចី) ដែរឬទេ បន្ទាប់ពីការដំឡើងមុន។
តំណាងក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុបានព្រមានថា ការកើនឡើងខ្លាំងនៃថ្លៃថាមពល អាចប៉ះពាល់អវិជ្ជមានដល់សេដ្ឋកិច្ច និងអំពាវនាវឲ្យតាមដានទីផ្សារយ៉ាងជិតស្និទ្ធ។ បន្ទាប់ពីចេញកំណត់ហេតុ USD/JPY ឡើង 0.04% មកនៅ 156.45។
BoJ គោលដៅអតិផរណាប្រហែល 2% និងបានចាប់ផ្តើមគោលនយោបាយប្រាក់ “រលុងខ្លាំង” (ultra-loose policy៖ អត្រាការប្រាក់ទាបខ្លាំង និងវិធានការបន្ថែម ដើម្បីជំរុញសេដ្ឋកិច្ច) ក្នុងឆ្នាំ 2013 ដោយប្រើ QQE (Quantitative and Qualitative Easing៖ ការបញ្ចូលសាច់ប្រាក់តាមការទិញទ្រព្យសកម្ម និងគ្រប់គ្រងអត្រាការប្រាក់ឲ្យទាប) បន្ទាប់មកបន្ថែមអត្រាការប្រាក់អវិជ្ជមាន និងការគ្រប់គ្រងខ្សែកោងទិន្នផល (yield curve control៖ គោលនយោបាយគ្រប់គ្រងទិន្នផលបណ្ណរដ្ឋាភិបាលក្នុងរយៈពេលផ្សេងៗ) ក្នុងឆ្នាំ 2016។ វាបានដំឡើងអត្រាការប្រាក់នៅខែមីនា 2024 ដោយរំកិលចេញពីឈរ “រលុងខ្លាំង”។
