Francois Villeroy de Galhau ដែលជាអ្នកកំណត់គោលនយោបាយនៅ ECB និងជាអភិបាលធនាគារបារាំង បាននិយាយកាលពីថ្ងៃព្រហស្បតិ៍ថា ធនាគារកណ្ដាលគួរតែកំណត់ការផ្លាស់ប្តូរ “គោលនយោបាយប្រាក់” (monetary policy៖ ការគ្រប់គ្រងអត្រាការប្រាក់ និងលក្ខខណ្ឌឥណទាន ដើម្បីប៉ះពាល់លើអតិផរណា និងកំណើនសេដ្ឋកិច្ច) ដោយផ្អែកលើ “ទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ច” ជាជាងកំណត់តាមថ្ងៃខែជាក់លាក់មួយ។

លោកបាននិយាយថា ការសម្រេចចិត្តគោលនយោបាយគួរតែដឹកនាំដោយ “ទិន្នន័យ” ហើយព្រមានកុំឲ្យការប្រាស្រ័យទាក់ទងមានរូបរាងស្រដៀង “forward guidance” (ការណែនាំជាមុន៖ សារដែលធនាគារកណ្ដាលប្រាប់ទីផ្សារជាមុនអំពីទិសដៅគោលនយោបាយនាពេលអនាគត ដើម្បីឲ្យទីផ្សារកំណត់តម្លៃជាមុន)។

ទីផ្សារមិនបានឆ្លើយតបភ្លាមៗលើប្រាក់អឺរ៉ូទេ។ EUR/USD (អត្រាប្រាក់អឺរ៉ូធៀបនឹងដុល្លារ) ឡើង 0.2% ជួញដូរជិត 1.1775 ខណៈដុល្លារអាមេរិកខ្សោយ។

សារដែលថា អ្វីដែលគួរដឹកនាំយើងគឺ “ទិន្នន័យ” មិនមែន “កាលបរិច្ឆេទ” នោះ ជាសញ្ញាច្បាស់សម្រាប់ការរៀបចំយុទ្ធសាស្ត្រ។ ឥឡូវនេះមិនអាច “កំណត់តម្លៃជាមុន” (price in៖ ទីផ្សារបញ្ចូលការរំពឹងទុកទៅក្នុងតម្លៃរួចហើយ) ថានឹងមានការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នៅកិច្ចប្រជុំ ECB មួយជាក់លាក់បានទេ។ ផ្ទុយទៅវិញ ការយកចិត្តទុកដាក់ត្រូវផ្លាស់ទៅកាន់ទិន្នន័យសំខាន់ៗដែលនឹងប្រកាសមុនកិច្ចប្រជុំទាំងនោះ។

នេះមានន័យថា ត្រូវត្រៀមខ្លួនចំពោះ “ភាពប្រែប្រួលខ្លាំង” (volatility៖ តម្លៃឡើងចុះលឿន និងទូលំទូលាយ) ជុំវិញការប្រកាសទិន្នន័យសេដ្ឋកិច្ចសំខាន់ៗ។ ឧទាហរណ៍ ទិន្នន័យចុងក្រោយ “Harmonised Index of Consumer Prices” របស់តំបន់អឺរ៉ូសម្រាប់ខែមេសា 2026 (HICP៖ សន្ទស្សន៍តម្លៃទំនិញ/សេវារបស់អ្នកប្រើប្រាស់ ដែលប្រើវាស់អតិផរណា និងធ្វើឲ្យប្រទេសអឺរ៉ូប្រៀបធៀបគ្នាបាន) បង្ហាញអតិផរណានៅ 2.6% ដែលនៅតែពិបាកធ្លាក់ចុះ។ ខណៈកំណើន GDP ត្រីមាសទី១ (GDP៖ ទំហំផលិតកម្ម និងសេវាកម្មសរុបក្នុងសេដ្ឋកិច្ច) មានតែ 0.2% ដែលយឺត។ ទិន្នន័យផ្ទុយគ្នាបែបនេះបង្ក “ភាពមិនច្បាស់លាស់” ហើយអាចសមស្របសម្រាប់យុទ្ធសាស្ត្រជម្រើស (options) ដែលរកចំណេញពីចលនាតម្លៃ ទោះឡើងឬចុះក៏ដោយ។

ក្នុងបរិយាកាសដែលពឹងផ្អែកលើទិន្នន័យ ការទិញ “volatility” តាមរយៈឧបករណ៍ដូចជា “straddle” លើ EUR/USD មុនរបាយការណ៍អតិផរណា ឬការងារសំខាន់ៗ អាចជាយុទ្ធសាស្ត្រដែលមានហេតុផល។ “Straddle” មានន័យថា ទិញ option ពីរប្រភេទក្នុងពេលតែមួយ—call និង put—នៅតម្លៃអនុវត្តដូចគ្នា ដើម្បីរកចំណេញបើតម្លៃរូបិយប័ណ្ណចលនាខ្លាំង មិនថាទិសណាទេ។ គិតត្រឹមថ្ងៃទី 7 ឧសភា 2026 “Cboe EuroCurrency Volatility Index (EVZ)” (សន្ទស្សន៍វាស់ការរំពឹងទុកភាពប្រែប្រួលលើប្រាក់អឺរ៉ូ) ស្ថិតនៅ 6.8 ដែលមិនខ្ពស់ណាស់ ប៉ុន្តែអាចកើនឡើងបើទិន្នន័យភ្ញាក់ផ្អើល។ នេះអាចជាឱកាសសម្រាប់រៀបចំមុនចលនាខ្លាំងលើគូរូបិយប័ណ្ណនេះ។

នៅពេលមើលត្រឡប់ទៅឆ្នាំ 2025 ទីផ្សារចាំបានពីមេរៀនដ៏ឈឺចាប់ ពេលធនាគារកណ្ដាលវាយតម្លៃខុសអំពីអតិផរណាថានឹងនៅយូរប៉ុនណា។ បទពិសោធន៍នោះធ្វើឲ្យពួកគេឆ្លើយតបលឿនខ្លាំងចំពោះលេខទិន្នន័យថ្មីៗ មានន័យថា របាយការណ៍អតិផរណាដែលខ្លាំងតែមួយអាចធ្វើឲ្យការរំពឹងទុកអំពីការបន្ធូរគោលនយោបាយ (policy easing៖ កាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ ឬធ្វើឲ្យលក្ខខណ្ឌហិរញ្ញវត្ថុបន្ធូរ) ខាតបង់ទិសដៅ។ ប្រវត្តិសាស្ត្របែបនេះគាំទ្រឲ្យមានការបត់បែនរហ័ស និងផ្តោតលើទិន្នន័យជាចម្បង។

ត្រូវគិតផងដែរអំពី “ភាពខុសគ្នានៃគោលនយោបាយ” (policy divergence៖ ធនាគារកណ្ដាលមួយតឹងរឹង មួយទៀតបន្ធូរ) ជាមួយសហរដ្ឋអាមេរិក ដែលកំណើនការងារល្អលើសការរំពឹងទុក បានរុញការរំពឹងថា Fed នឹងកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ឲ្យយូរចេញទៅមុខ។ ភាពផ្ទុយគ្នានេះ រវាង ECB ដែលប្រុងប្រយ័ត្ន និង Fed ដែលអាចតឹងរឹងជាង (hawkish៖ មានន័យថាចង់រក្សាអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ ដើម្បីទប់អតិផរណា) ទំនងនឹងដាក់សម្ពាធលើ EUR/USD ដែលបច្ចុប្បន្នជួញដូរជិត 1.0850។ សម្ពាធផ្នែកមូលដ្ឋាននេះគាំទ្រយុទ្ធសាស្ត្រដែលប្រកាន់ទម្ងន់អព្យាក្រឹត ឬមើលថាប្រាក់អឺរ៉ូអាចចុះ (bearish៖ រំពឹងថាតម្លៃនឹងធ្លាក់)។